Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FRBSF: Pravděpodobnost další recese v USA je menší než 50 %

FRBSF: Pravděpodobnost další recese v USA je menší než 50 %

23.08.2010 16:48
Autor: Redakce, Patria.cz

I když ještě nedošlo k vyhlášení konce Velké recese ze strany National Bureau of Economic Research (NBER), panuje obecný názor, že k němu došlo někdy v létě roku 2009. Stále hlasitěji však zaznívají obavy z jejího návratu. Současná záplava špatných zpráv z trhu práce v USA, z trhů akciových a z Evropy pak vyvolává vzrušenou debatu o další fiskální stimulaci.

Conference Board (www.conference-board.org/data/bci.cfm) každý měsíc připravuje The Leading Economic Index (LEI), který je indikátorem budoucí ekonomické aktivity používaným pro odhad vrcholu a dna ekonomického cyklu. Skládá se z deseti proměnných, které mohou být rozděleny do několika skupin: Podmínky na trhu práce, ceny aktiv, výroba a spotřebitelská důvěra. Graf ukazuje meziroční růst LEI spolu s recesemi tak, jak je určil NBER:

ž1

Zdroj: Future Recession Risks

Berge a Jorda ve své práci z roku 2010 ukázali, že predikční síla LEI pro období delší než deset měsíců není větší než prostý hod mincí. Nejlépe funguje pro období jednoho měsíce. Další široce používané indexy jako Chicago Fed National Activity Index a Aruoba-Diebold-Scotti Business Conditions Index vytvářený ve Philadelphia Fed mají predikční sílu ještě menší.

Pokud nás bude zajímat jen to, zda ekonomika bude za určitý čas růst či klesat, můžeme poměřit pravděpodobnost obou těchto jevů. Pokud mají obě pravděpodobnost 50 %, bude jejich poměr rovný 1. Pokud je pravděpodobnost recese větší, bude poměr menší než 1 a naopak. Druhý graf ukazuje, jak by v minulosti tento poměr korespondoval se skutečnými recesemi:

ž2

Zdroj: Future Recession Risks

Poslední graf ukazuje pravděpodobnost recese pro každý měsíc počínaje červnem 2010. Pro její odhad je použito výše zmíněného poměru při běžně používaném indexu LEI, indexu bez zahrnutí akciového trhu a bez zahrnutí spreadu mezi vládními dluhopisy a klíčovou sazbou Fedu:

ž3

Zdroj: Future Recession Risks

V prvním případě, který je znázorněný slabou čárou, je v následujících deseti měsících pravděpodobnost recese v podstatě nulová, i poté zůstává růst stále více než dvakrát tak pravděpodobný. Pokud do indexu není zahrnut akciový trh, výsledek je podobný. Odhad pravděpodobnosti recese se zvýší, pokud do jeho výpočtu nezahrneme zmiňované spready. Ty charakterizují sklon výnosové křivky, který byl v minulosti dobrým indikátorem bodů zlomu – inverzní křivka předcházela každé z posledních sedmi recesí. Tvar výnosové křivka ale v tuto chvíli nemusí být relevantní kvůli masivní fiskální stimulaci a útěku ke kvalitním aktivům, který nastal po řecké krizi. Pravděpodobnost recese se pak dostává mírně nad 50 %.

Uvedené je výtahem ze studie Future Recession Risks, jejíž autory jsou Travis J. Berge a Oscar Jorda, studie byla zveřejněna v rámci ekonomického výhledu Federal Reserve Bank of San Francisco

(Zdroj: FRBSF)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.12.2020
22:07Wall Street zakončila bez výraznějších změn, Salesforce -9 %  
17:38Nakopne Teslu Wrightův zákon?
17:05Americké akcie klesají, i když jednání o stimulu propad trochu brzdí  
15:52Opustit Libora nebude tak jednoduché...
14:00AQUAPALACE, a.s. - Konsolidovaná výroční zprávy společnosti AQUAPALACE, a.s. za rok 2019 - opravené úplné znění
13:39Fidelity International: Biden podpoří čistou energii a garantuje zdravotní péči pro širší skupinu obyvatel
13:34Rada: Při přípravě rozpočtu nebyly respektovány základní zásady
12:48Ján Hladký: Salesforce měl prvotřídní čtvrtletí, akvizice Slack je ale nešťastná  
12:09Siegel: Zisky budou v roce 2021 vyšší, reálná návratnost akcií atraktivní
11:28Nezaměstnanost v EU zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla
10:36Stock Spirits zvýšil roční tržby, zisk ale klesl. Navrhuje mimořádnou dividendu
10:20IPO Airbnb by mohlo být pozitivní, pak bude záležet na epidemii (komentář analytika)  
10:03Salesforce.com kupuje aplikaci Slack za 27,7 miliardy dolarů
9:12Rozbřesk: Během přestávky mezi kovidovými vlnami si česká ekonomika výrazně polepšila
8:59Británie schválila použití covidové vakcíny. Dostupná má být od příštího týdne
8:48Pochybnosti o nových maximech trhů, razie na Slovensku i roční čísla Stock. Trhy zřejmě otevřou mírně níže  
8:39Zeman ohlásil veto daňového balíčku, Vystrčil vliv na Senát nečeká
8:29Bilance třetího kvartálu: Zisk amerických bank se zvedá, meziročně ale stále chybí desetina a zvedl se počet neúspěšných
8:23Zásah ve slovenské Pentě: Policie zadržela pro podezření s korupce a praní špinavých peněz spolumajitele Haščáka
8:18První návrh postkovidové pomoci americké ekonomice: přes 900 miliard dolarů do mezd, zaměstnanosti i vakcín

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Crowdstrike Holdings Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Okta Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Snowflake Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Synopsys Inc (10/20 Q4, Aft-mkt)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)