Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FRBSF: Pravděpodobnost další recese v USA je menší než 50 %

FRBSF: Pravděpodobnost další recese v USA je menší než 50 %

23.8.2010 16:48
Autor: Redakce, Patria Online

I když ještě nedošlo k vyhlášení konce Velké recese ze strany National Bureau of Economic Research (NBER), panuje obecný názor, že k němu došlo někdy v létě roku 2009. Stále hlasitěji však zaznívají obavy z jejího návratu. Současná záplava špatných zpráv z trhu práce v USA, z trhů akciových a z Evropy pak vyvolává vzrušenou debatu o další fiskální stimulaci.

Conference Board (www.conference-board.org/data/bci.cfm) každý měsíc připravuje The Leading Economic Index (LEI), který je indikátorem budoucí ekonomické aktivity používaným pro odhad vrcholu a dna ekonomického cyklu. Skládá se z deseti proměnných, které mohou být rozděleny do několika skupin: Podmínky na trhu práce, ceny aktiv, výroba a spotřebitelská důvěra. Graf ukazuje meziroční růst LEI spolu s recesemi tak, jak je určil NBER:

ž1

Zdroj: Future Recession Risks

Berge a Jorda ve své práci z roku 2010 ukázali, že predikční síla LEI pro období delší než deset měsíců není větší než prostý hod mincí. Nejlépe funguje pro období jednoho měsíce. Další široce používané indexy jako Chicago Fed National Activity Index a Aruoba-Diebold-Scotti Business Conditions Index vytvářený ve Philadelphia Fed mají predikční sílu ještě menší.

Pokud nás bude zajímat jen to, zda ekonomika bude za určitý čas růst či klesat, můžeme poměřit pravděpodobnost obou těchto jevů. Pokud mají obě pravděpodobnost 50 %, bude jejich poměr rovný 1. Pokud je pravděpodobnost recese větší, bude poměr menší než 1 a naopak. Druhý graf ukazuje, jak by v minulosti tento poměr korespondoval se skutečnými recesemi:

ž2

Zdroj: Future Recession Risks

Poslední graf ukazuje pravděpodobnost recese pro každý měsíc počínaje červnem 2010. Pro její odhad je použito výše zmíněného poměru při běžně používaném indexu LEI, indexu bez zahrnutí akciového trhu a bez zahrnutí spreadu mezi vládními dluhopisy a klíčovou sazbou Fedu:

ž3

Zdroj: Future Recession Risks

V prvním případě, který je znázorněný slabou čárou, je v následujících deseti měsících pravděpodobnost recese v podstatě nulová, i poté zůstává růst stále více než dvakrát tak pravděpodobný. Pokud do indexu není zahrnut akciový trh, výsledek je podobný. Odhad pravděpodobnosti recese se zvýší, pokud do jeho výpočtu nezahrneme zmiňované spready. Ty charakterizují sklon výnosové křivky, který byl v minulosti dobrým indikátorem bodů zlomu – inverzní křivka předcházela každé z posledních sedmi recesí. Tvar výnosové křivka ale v tuto chvíli nemusí být relevantní kvůli masivní fiskální stimulaci a útěku ke kvalitním aktivům, který nastal po řecké krizi. Pravděpodobnost recese se pak dostává mírně nad 50 %.

Uvedené je výtahem ze studie Future Recession Risks, jejíž autory jsou Travis J. Berge a Oscar Jorda, studie byla zveřejněna v rámci ekonomického výhledu Federal Reserve Bank of San Francisco

(Zdroj: FRBSF)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - CPI, m/m
    20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba