Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Internetové tituly všech barev na Wall Street propadají. Co přinese IPO Groupon?

Internetové tituly všech barev na Wall Street propadají. Co přinese IPO Groupon?

8.6.2011 15:02
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Akcie společností zaměřujících se e-commerce či sociální sítě, které v posledních měsících vyvolaly nadšený zájem amerických investorů, nezažívají právě nejúspěšnější týdny. Zejména čínské internetové firmy dostávají řádně na frak; i kvůli tomu, že na trh nyní přichází akcie manažerů a hlavních vlastníků, s nimiž se hned po IPO nesmělo obchodovat.

Za názorný příklad může posloužit Dangdang, čínská obdoba Amazonu, u něhož se free float v současnosti pohybuje kolem 19 mil. kusů tzv. amerických depozitních akcií (ADS). K nim má nyní přibýt dalších 58 mil. kusů a internetový maloobchodník to snáší velmi těžce. Od fanfaronského IPO v prosinci loňského roku se jeho akcie propadly o 45 % a uvolnění dalších ADS do oběhu pravděpodobně prodejní tlak jen zvýší.

To samé platí pro internetový videoportál Youku, jehož koncept kopíruje YouTube a jenž na newyorskou burzu vstoupil současně s Dangdang. Jeho akcie sice od té doby dokázaly vyšplhat až na dvojnásobek oproti závěrečnému kurzu z prvního obchodního dne, avšak za poslední dva měsíce téměř všechny své zisky odevzdaly a nyní jsou 10 % nad prvním dnem. Na trh má teď přijít dalších 20 mil. kusů akcií, přičemž současný free float činí 30 mil. kusů.

Hlavní příčinou propadu čínských technologických titulů jsou obavy z velmi konkurenčního prostředí na domácím trhu. Dangdang v poslední době zklamal jak tržbami, tak čistým ziskem. Analytici nicméně odhadují, že další vlna výprodejů, tentokrát ze strany vlastníků a managementu, by kvůli současným nepříznivým cenovým podmínkám neměla hrozit.

V posledních dnech se nedařilo i dalším zaručeným internetovým trhákům letošní IPO sezóny. LinkedIn, sociální síť zaměřující se profesní kontakty, jen za včerejšek odepsala skoro 7 %. První den obchodování končila na 95 dolarech, včerejší závěrečná cena přitom ležela o dvacet dolarů níže. Podobně vypadá vývoj na ruském vyhledávači Yandex, který se z počátečních téměř 40 dolarů svezl hned několik dnů po IPO o čtvrtinu níže.

Záplava nových technologických titulů na Wall Streetu přitom nekončí. Pozornost se nyní soustředí na Groupon, americkou verzi Slevomatu nabízející nejrůznější zboží a služby s výraznými slevami. K dispozici je už i 280tistránkový prospekt k emisi a podle mnohých nevěstí nic dobrého.

Společnost, založená v listopadu 2008, už stihla nashromáždit 522 mil. USD ztrát. Disponuje sice 83 miliony uživatelů, ale méně než pětina si jich na portálu někdy něco koupila. Počet zaregistrovaných účtů roste, jenže poměr obchodů na ně zase klesá. V roce 2009 firma prodala 69 nabídek na 100 uživatelů, vloni to bylo 60 a letos v 1Q jen 34. Společnost se pyšní mezinárodní expanzí, ale za hranicemi USA jsou její poměry ještě horší. V Berlíně její služby využilo 18 % zaregistrovaných uživatelů, v Londýně 9 %.

Největším problémem Grouponu jsou, překvapivě, astronomické marže a velké ztráty. Sice to zní jako protimluv, ale není. V minulém roce se společnost pyšnila 45% hrubou marží, což znamená, že z každého voucheru na jídlo v restauraci v hodnotě 20 USD jí 9 dolarů zbylo v kapse a 11 dolarů inkasovala restaurace. Takto vysoké marže jsou podle analytiků těžko dlouhodobě udržitelné. Groupon má výhodu v tom, že je v segmentu průkopník a před konkurencí má náskok, ale konkurence nikdy nespí. Letos v 1Q už mu hrubá marže klesla na 42 %.

Ani závratná marže ale Groupon neuchránila od ztrát, jelikož marketing zaměřený na expanzi a zatlačení konkurence spolykal všechny příjmy. Ty za poslední čtyři čtvrtletí sice vzrostly 14krát, ale náklady na reklamu vystřelily 50tinásobně. Společnost tak v tomto období utržila 645 mil. USD, čistý výsledek však skončil ztrátou 146 mil. USD.

Nacenění emise ještě známo není, ale pro účely ohodnocení opcí na nákup akcií pro management byla stanovena částka 15,80 USD za kus. Celý Groupon by tak měl hodnotu 5 mld. USD. Na začínající firmu s 500 mil. USD ztrát to není špatné.

(Zdroj: MarketWatch, CNBC)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá
8:58Evropské burzy po čínské rally mohou začít den opatrně v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:00Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
0:00SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů