Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prokletí trhu cenných papírů pod rouškou „AAA“?

Prokletí trhu cenných papírů pod rouškou „AAA“?

18.7.2011 12:20, aktualizováno: 18.7. 14:25

Aktualizováno

Na počátku poslední ekonomické krize stály složité cenné papíry kryté různými aktivy (ABS), kterým ratingové agentury neprávem přiřkly známku „AAA“ slibující investici de facto bez rizika. Díra, která po těchto cenných papírech po prasknutí bubliny na trhu zůstala, ale nezůstala dlouho prázdná. Zaplnily ji emise vládních dluhopisů honosících stejnou mírou „jistoty“ návratnosti. Vyplývá to z nové společné zprávy Banka pro mezinárodní platby a Basilejského výboru pro bankovní dohled.

První zajímavostí je, že v letech 1990 až 2006 (tento rok dosáhly ABS svého vrcholu) vzrostl objem cenných papírů s nejlepším ratingovým vysvědčením na z 20 procent až k 55 procentům všech cenných papírů s fixním výnosem. Zjednodušeně tak každá druhá investice v této oblasti měla být bez rizika pro investora a stejným způsobem byla také vykazována v účetnictví – v roce 2006 to byla aktiva skoro za 5 bilionů dolarů.

Cenné papíry kryté různými aktivy přitom zodpovídaly za 64 procent celkového růstu dluhových cenných papírů s prominentním ratingem „AAA“, zatímco objem státní dluhopisy za toto období vzrostl jen o 2 procenta a u ostatní produktů jen o 8 procent. Vystřízlivění přinesla až globální ekonomická krize a nutnost odepsat několik miliard aktiv, které se ze škatulky „AAA“ propadly až do skupiny „toxických aktiv“ - viz propad Asset-Backed Securities mezi roky 2006 a 2008.

AAA

(Zdroj: BIS, Basel Committee)

Jak lze sledovat i na přiloženém grafu, rok 2008 přinesl dramatický propad zastoupení ABS v nejbezpečnější třídě dluhových instrumentů. Jejich celkové zastoupení však kleslo jen dočasně a v roce 2009 už opět podíl "AAA" instrumentů dosahoval skoro 60 procent. Výpadek totiž rychle zaplnily emise státních dluhopisů s ratingem „AAA“. Poptávku po těchto cenných papírech totiž zvýšily centrální banky, které je přijímaly jako kolaterál při milionových půjčkách. Zostřená bankovní regulace rizik potom ke státním dluhopisům „nejvyšších kvalit“ přivedla také komerční banky. A kde je poptávka, nabídka dlouho nepokulhává...

O to bolestivější je tak pro trhy i jejich účastníky současná dluhová krize, která ukazuje, že ani tato „bezriziková investice“ do státních dluhopisů v Evropě či ve Spojených státech nemusí být zcela bez rizika.

(Zdroj: BIS, Basel Committee, FT Alphaville)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.11.2017
16:45Šéf Morgan Stanley: Revoluce ve finančnictví? Pořád je potřeba mozek
9:46Víkendář: Proč průmyslová revoluce nepřišla už do Říma?
18.11.2017
20:02Za pár let se ukáže, jak dobře na tom USA jsou
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data