Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Prokletí trhu cenných papírů pod rouškou „AAA“?

Prokletí trhu cenných papírů pod rouškou „AAA“?

18.7.2011 12:20, aktualizováno: 18.7. 14:25

Aktualizováno

Na počátku poslední ekonomické krize stály složité cenné papíry kryté různými aktivy (ABS), kterým ratingové agentury neprávem přiřkly známku „AAA“ slibující investici de facto bez rizika. Díra, která po těchto cenných papírech po prasknutí bubliny na trhu zůstala, ale nezůstala dlouho prázdná. Zaplnily ji emise vládních dluhopisů honosících stejnou mírou „jistoty“ návratnosti. Vyplývá to z nové společné zprávy Banka pro mezinárodní platby a Basilejského výboru pro bankovní dohled.

První zajímavostí je, že v letech 1990 až 2006 (tento rok dosáhly ABS svého vrcholu) vzrostl objem cenných papírů s nejlepším ratingovým vysvědčením na z 20 procent až k 55 procentům všech cenných papírů s fixním výnosem. Zjednodušeně tak každá druhá investice v této oblasti měla být bez rizika pro investora a stejným způsobem byla také vykazována v účetnictví – v roce 2006 to byla aktiva skoro za 5 bilionů dolarů.

Cenné papíry kryté různými aktivy přitom zodpovídaly za 64 procent celkového růstu dluhových cenných papírů s prominentním ratingem „AAA“, zatímco objem státní dluhopisy za toto období vzrostl jen o 2 procenta a u ostatní produktů jen o 8 procent. Vystřízlivění přinesla až globální ekonomická krize a nutnost odepsat několik miliard aktiv, které se ze škatulky „AAA“ propadly až do skupiny „toxických aktiv“ - viz propad Asset-Backed Securities mezi roky 2006 a 2008.

AAA

(Zdroj: BIS, Basel Committee)

Jak lze sledovat i na přiloženém grafu, rok 2008 přinesl dramatický propad zastoupení ABS v nejbezpečnější třídě dluhových instrumentů. Jejich celkové zastoupení však kleslo jen dočasně a v roce 2009 už opět podíl "AAA" instrumentů dosahoval skoro 60 procent. Výpadek totiž rychle zaplnily emise státních dluhopisů s ratingem „AAA“. Poptávku po těchto cenných papírech totiž zvýšily centrální banky, které je přijímaly jako kolaterál při milionových půjčkách. Zostřená bankovní regulace rizik potom ke státním dluhopisům „nejvyšších kvalit“ přivedla také komerční banky. A kde je poptávka, nabídka dlouho nepokulhává...

O to bolestivější je tak pro trhy i jejich účastníky současná dluhová krize, která ukazuje, že ani tato „bezriziková investice“ do státních dluhopisů v Evropě či ve Spojených státech nemusí být zcela bez rizika.

(Zdroj: BIS, Basel Committee, FT Alphaville)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.3.2017
22:43Wall Street zahájila nový týden opatrně
19:17Vyplatí Philip Morris dividendu 950 korun na akcii? (odhad výsledků 2016)  
19:12Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
17:31První ze tří chemických megatransakcí dostala zelenou v Evropě
17:27Vlk: ČNB ve čtvrtek ještě nejspíš nepřekvapí
17:21Trumpova prohra mění optimismus v nejistotu, doléhá nejen na dolar  
17:18Philip Morris před výsledky odepsal procento. Pokles burzy brzdila Moneta
16:39Technická analýza: Dolar vůči jenu ustupuje, nejistota přetrvává
16:17Železná ruda: Klíčová surovina pro výrobu oceli rychle klesá
14:55Model 3 Tesla Motors rok od představení: Smělé plány s ještě odvážnějším pozadím
13:47Týdenní výhled: Přijde z ČNB nápověda k exitu? Pro ECB může být nápovědou euroinflace  
12:46Zákaz elektronických zařízení v letadlech může omezit jeden typ teroristických útoků, nikoli výkonnost dopravců
12:12Rusko v neděli zažilo jednu z největších opozičních akcí od roku 2011
11:18Letečtí obři z Číny a Ameriky jednají o spojení
11:00Prohra Trumpa posílá do ztrát akcie v Evropě i dolar. Trpí také těžaři  
10:54Eurodolar dál svižně roste. Podporou jsou Trump, data i volby  
10:42Ifo téměř na šestiletém maximu
9:56Pražská burza vstupuje do nového týdne poklesem
9:16Rozbřesk: OPEC a spol. v dubnu zhodnotí možnost prodloužení dohody
9:05Technická analýza: Euro nadále rozšiřuje zisky, dolar v defenzivě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board