Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie stále levné?

Jsou akcie stále levné?

13.10.2011 16:24
Autor: Redakce, Patria Online

Jsou akcie podhodnocené? Zejména ve srovnání s dluhopisy se zdá, že ano. V minulosti se velmi často stávalo, že klesající výnosy dluhopisů doprovázel růst valuačních násobků. Tentokrát se ale zdá, že je tomu jinak. Nebo jde jen o přechodný jev, který je zároveň velkou nákupní příležitostí? Podívejme se na data:

Očekávané zisky firem v indexu S&P 500 minulý pátek klesly již pátý týden v řadě a dosáhly hodnoty 107,59 dolarů na akcii (jde o vážený průměr zisků očekávaných pro rok 2011, které dosahují 97,80 dolarů na akcii, a zisků pro příští rok ve výši 110,53 dolarů na akcii).

Poměr PE, vztažený k uvedeným ziskům, se minulý týden zvedl z 10,5 na 10,7. To se příliš neliší od hodnoty 9,3, které bylo dosaženo během předchozích minim v prosinci 2008 (šlo o nejnižší hodnotu za posledních 23 let). Pondělní rally zvedla PE na 11. Tento údaj leží stále hluboko pod hodnotou 15, která se obecně považuje za standardní pro běžné časy. Pokud se ale díváme na měsíční data od roku 1978, průměrné PE se nachází na úrovni 13,6.

Grafy ukazují pozoruhodnou korelaci mezi PE a výnosem desetiletých dluhopisů a mezi PE a očekávanou inflací (odvozenou z výnosů TIPS):
cheap
cheap2

Silný vztah, který je v grafech patrný, není překvapující. Od roku 2007 klesají výnosy i očekávaná inflace pokaždé, když se zhoršuje ekonomický výhled. Pokud negativní tlaky polevují, výnosy a inflační očekávání naopak rostou. A stejný cyklus strachu a úlevy ovlivňuje i akciový trh a jeho valuace. Jinak řečeno, nízké výnosy jsou pro akcie špatné a naopak.

Není jasné, zda operace Twist uvedený vztah změní. Investoři totiž ztratili důvěru v to, že podobné intervence ekonomice pomáhají. Někteří se dokonce domnívají, že jsou kontraproduktivní. Já mezi ně patřím. Akcie jsou ale levné, takže nečekám, že by valuace ještě výrazně klesly. Jejich návrat k dlouhodobějšímu normálu může ovšem nějakou dobu trvat. Stane se tak, až bude finanční krize za námi.

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.1.2017
13:49Šéf BlackRock: Trump a Fed? Čekám velké napětí
12:18Amundi: Americké akcie v bublině, přijde návrat k dluhopisům a možná i do Evropy
11:17IBM nezvrátila nepříznivou sérii hospodaření - už 19. kvartál vykazuje nižší třby
11:17Eurodolar před nástupem Trumpa střídá směry, libra podléhá slabým číslům  
11:10Evropa hledá směr, Carrefour +3 %
11:03ČTU hrozí operátorům O2 a Vodafone odebráním licence kvůli cenám dat. Ti se ostře ohrazují
10:43Slabší vánoční nákupy - britský maloobchod překvapil poklesem
10:22Nový oficiální sponzor olympiády? Čínská Alibaba
10:21Šéf Pegasu Řezáč: Dluhopisy za miliony eur se jistíme proti růstu sazeb a ušetříme
10:05Pražská burza míří k týdenní ztrátě; ČEZ znovu útočí na hranici 430 Kč
9:19Technická analýza - Eurodolar dnes opět může bojovat u hodnotu 1,0650
9:13Rozbřesk – Trump nastupuje do úřadu, peso zůstává pod tlakem
9:07Oracle koupí za téměř 2,5 mld. korun českou programátorskou firmu Apiary
8:58ČEZ prý chce prodat slovenskou dceřinku. Kam se dnes vydá pražská burza?  
8:27Akciová Asie znovu se smíšenými výsledky. Investoři čekají na inauguraci Donalda Trumpa  
8:21Čína hlásí nejpomalejší hospodářský růst za 26 let
6:54Investiční výhled Patria 2017: Kam míří naše akciové tipy pro letošek?  
19.1.2017
22:01Americké akcie před inaugurací ztrácely, pomohly i algoritmy
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (12/16 Q4)
General Electric Co (12/16 Q4, Bef-mkt)
3:00Čína - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
8:00Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, m/m