Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie stále levné?

Jsou akcie stále levné?

13.10.2011 16:24
Autor: Redakce, Patria Online

Jsou akcie podhodnocené? Zejména ve srovnání s dluhopisy se zdá, že ano. V minulosti se velmi často stávalo, že klesající výnosy dluhopisů doprovázel růst valuačních násobků. Tentokrát se ale zdá, že je tomu jinak. Nebo jde jen o přechodný jev, který je zároveň velkou nákupní příležitostí? Podívejme se na data:

Očekávané zisky firem v indexu S&P 500 minulý pátek klesly již pátý týden v řadě a dosáhly hodnoty 107,59 dolarů na akcii (jde o vážený průměr zisků očekávaných pro rok 2011, které dosahují 97,80 dolarů na akcii, a zisků pro příští rok ve výši 110,53 dolarů na akcii).

Poměr PE, vztažený k uvedeným ziskům, se minulý týden zvedl z 10,5 na 10,7. To se příliš neliší od hodnoty 9,3, které bylo dosaženo během předchozích minim v prosinci 2008 (šlo o nejnižší hodnotu za posledních 23 let). Pondělní rally zvedla PE na 11. Tento údaj leží stále hluboko pod hodnotou 15, která se obecně považuje za standardní pro běžné časy. Pokud se ale díváme na měsíční data od roku 1978, průměrné PE se nachází na úrovni 13,6.

Grafy ukazují pozoruhodnou korelaci mezi PE a výnosem desetiletých dluhopisů a mezi PE a očekávanou inflací (odvozenou z výnosů TIPS):
cheap
cheap2

Silný vztah, který je v grafech patrný, není překvapující. Od roku 2007 klesají výnosy i očekávaná inflace pokaždé, když se zhoršuje ekonomický výhled. Pokud negativní tlaky polevují, výnosy a inflační očekávání naopak rostou. A stejný cyklus strachu a úlevy ovlivňuje i akciový trh a jeho valuace. Jinak řečeno, nízké výnosy jsou pro akcie špatné a naopak.

Není jasné, zda operace Twist uvedený vztah změní. Investoři totiž ztratili důvěru v to, že podobné intervence ekonomice pomáhají. Někteří se dokonce domnívají, že jsou kontraproduktivní. Já mezi ně patřím. Akcie jsou ale levné, takže nečekám, že by valuace ještě výrazně klesly. Jejich návrat k dlouhodobějšímu normálu může ovšem nějakou dobu trvat. Stane se tak, až bude finanční krize za námi.

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny
10:30Project Syndicate: Demonetizace - co dělat a co ne
10:29Slabší růst ekonomiky korunu nerozházel, dolar před daty nemá směr  
10:12Pražská burza otevírá bez jasného směru, a tak míří k týdenní ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data