Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie stále levné?

Jsou akcie stále levné?

13.10.2011 16:24
Autor: Redakce, Patria Online

Jsou akcie podhodnocené? Zejména ve srovnání s dluhopisy se zdá, že ano. V minulosti se velmi často stávalo, že klesající výnosy dluhopisů doprovázel růst valuačních násobků. Tentokrát se ale zdá, že je tomu jinak. Nebo jde jen o přechodný jev, který je zároveň velkou nákupní příležitostí? Podívejme se na data:

Očekávané zisky firem v indexu S&P 500 minulý pátek klesly již pátý týden v řadě a dosáhly hodnoty 107,59 dolarů na akcii (jde o vážený průměr zisků očekávaných pro rok 2011, které dosahují 97,80 dolarů na akcii, a zisků pro příští rok ve výši 110,53 dolarů na akcii).

Poměr PE, vztažený k uvedeným ziskům, se minulý týden zvedl z 10,5 na 10,7. To se příliš neliší od hodnoty 9,3, které bylo dosaženo během předchozích minim v prosinci 2008 (šlo o nejnižší hodnotu za posledních 23 let). Pondělní rally zvedla PE na 11. Tento údaj leží stále hluboko pod hodnotou 15, která se obecně považuje za standardní pro běžné časy. Pokud se ale díváme na měsíční data od roku 1978, průměrné PE se nachází na úrovni 13,6.

Grafy ukazují pozoruhodnou korelaci mezi PE a výnosem desetiletých dluhopisů a mezi PE a očekávanou inflací (odvozenou z výnosů TIPS):
cheap
cheap2

Silný vztah, který je v grafech patrný, není překvapující. Od roku 2007 klesají výnosy i očekávaná inflace pokaždé, když se zhoršuje ekonomický výhled. Pokud negativní tlaky polevují, výnosy a inflační očekávání naopak rostou. A stejný cyklus strachu a úlevy ovlivňuje i akciový trh a jeho valuace. Jinak řečeno, nízké výnosy jsou pro akcie špatné a naopak.

Není jasné, zda operace Twist uvedený vztah změní. Investoři totiž ztratili důvěru v to, že podobné intervence ekonomice pomáhají. Někteří se dokonce domnívají, že jsou kontraproduktivní. Já mezi ně patřím. Akcie jsou ale levné, takže nečekám, že by valuace ještě výrazně klesly. Jejich návrat k dlouhodobějšímu normálu může ovšem nějakou dobu trvat. Stane se tak, až bude finanční krize za námi.

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.3.2017
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  
8:41ČEZ využívá vysoké ceny akcií MOL a prodává je. Čeká přínos do zisku 3,4 miliardy korun
6:44Nedůvěra k neznámým a vrchol chytrých telefonů v roce 2018
29.3.2017
22:01Wall Street zakončila nerozhodně, dařilo se ropným titulům
18:45BMW ukazuje, že tradiční automobilky čekají hodně zajímavé časy
17:53ČEZ - Vnitřní informace: CEZ MH B.V. zahajuje nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů a oznamuje prodej akcií
17:12Pražská burza lehce v červeném. ČEZ nabízí zpětný odkup vyměnitelných dluhopisů
16:52Do čeho investují automobilky? Do výzkumu, vývoje a elektromobility
16:51Euro klesá vůči libře. Brexitem to ale není  
15:401 630 miliard vsazeno na posílení koruny. Spálíte se, varuje stratég spekulanty
15:17Technická analýza: Libra v reakci na Brexit mírně klesla. Může ale formovat nový růstový trend
14:26UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
13:12Britská vláda aktivovala článek 50. Odchod Spojeného království z EU oficiálně začal
12:41Brexit i na burze. Fúze Deutsche Börse a LSE je zase u ledu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.