Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie stále levné?

Jsou akcie stále levné?

13.10.2011 16:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Jsou akcie podhodnocené? Zejména ve srovnání s dluhopisy se zdá, že ano. V minulosti se velmi často stávalo, že klesající výnosy dluhopisů doprovázel růst valuačních násobků. Tentokrát se ale zdá, že je tomu jinak. Nebo jde jen o přechodný jev, který je zároveň velkou nákupní příležitostí? Podívejme se na data:

Očekávané zisky firem v indexu S&P 500 minulý pátek klesly již pátý týden v řadě a dosáhly hodnoty 107,59 dolarů na akcii (jde o vážený průměr zisků očekávaných pro rok 2011, které dosahují 97,80 dolarů na akcii, a zisků pro příští rok ve výši 110,53 dolarů na akcii).

Poměr PE, vztažený k uvedeným ziskům, se minulý týden zvedl z 10,5 na 10,7. To se příliš neliší od hodnoty 9,3, které bylo dosaženo během předchozích minim v prosinci 2008 (šlo o nejnižší hodnotu za posledních 23 let). Pondělní rally zvedla PE na 11. Tento údaj leží stále hluboko pod hodnotou 15, která se obecně považuje za standardní pro běžné časy. Pokud se ale díváme na měsíční data od roku 1978, průměrné PE se nachází na úrovni 13,6.

Grafy ukazují pozoruhodnou korelaci mezi PE a výnosem desetiletých dluhopisů a mezi PE a očekávanou inflací (odvozenou z výnosů TIPS):
cheap
cheap2

Silný vztah, který je v grafech patrný, není překvapující. Od roku 2007 klesají výnosy i očekávaná inflace pokaždé, když se zhoršuje ekonomický výhled. Pokud negativní tlaky polevují, výnosy a inflační očekávání naopak rostou. A stejný cyklus strachu a úlevy ovlivňuje i akciový trh a jeho valuace. Jinak řečeno, nízké výnosy jsou pro akcie špatné a naopak.

Není jasné, zda operace Twist uvedený vztah změní. Investoři totiž ztratili důvěru v to, že podobné intervence ekonomice pomáhají. Někteří se dokonce domnívají, že jsou kontraproduktivní. Já mezi ně patřím. Akcie jsou ale levné, takže nečekám, že by valuace ještě výrazně klesly. Jejich návrat k dlouhodobějšímu normálu může ovšem nějakou dobu trvat. Stane se tak, až bude finanční krize za námi.

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2024
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
15:36Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data