Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jsou akcie stále levné?

Jsou akcie stále levné?

13.10.2011 16:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Jsou akcie podhodnocené? Zejména ve srovnání s dluhopisy se zdá, že ano. V minulosti se velmi často stávalo, že klesající výnosy dluhopisů doprovázel růst valuačních násobků. Tentokrát se ale zdá, že je tomu jinak. Nebo jde jen o přechodný jev, který je zároveň velkou nákupní příležitostí? Podívejme se na data:

Očekávané zisky firem v indexu S&P 500 minulý pátek klesly již pátý týden v řadě a dosáhly hodnoty 107,59 dolarů na akcii (jde o vážený průměr zisků očekávaných pro rok 2011, které dosahují 97,80 dolarů na akcii, a zisků pro příští rok ve výši 110,53 dolarů na akcii).

Poměr PE, vztažený k uvedeným ziskům, se minulý týden zvedl z 10,5 na 10,7. To se příliš neliší od hodnoty 9,3, které bylo dosaženo během předchozích minim v prosinci 2008 (šlo o nejnižší hodnotu za posledních 23 let). Pondělní rally zvedla PE na 11. Tento údaj leží stále hluboko pod hodnotou 15, která se obecně považuje za standardní pro běžné časy. Pokud se ale díváme na měsíční data od roku 1978, průměrné PE se nachází na úrovni 13,6.

Grafy ukazují pozoruhodnou korelaci mezi PE a výnosem desetiletých dluhopisů a mezi PE a očekávanou inflací (odvozenou z výnosů TIPS):
cheap
cheap2

Silný vztah, který je v grafech patrný, není překvapující. Od roku 2007 klesají výnosy i očekávaná inflace pokaždé, když se zhoršuje ekonomický výhled. Pokud negativní tlaky polevují, výnosy a inflační očekávání naopak rostou. A stejný cyklus strachu a úlevy ovlivňuje i akciový trh a jeho valuace. Jinak řečeno, nízké výnosy jsou pro akcie špatné a naopak.

Není jasné, zda operace Twist uvedený vztah změní. Investoři totiž ztratili důvěru v to, že podobné intervence ekonomice pomáhají. Někteří se dokonce domnívají, že jsou kontraproduktivní. Já mezi ně patřím. Akcie jsou ale levné, takže nečekám, že by valuace ještě výrazně klesly. Jejich návrat k dlouhodobějšímu normálu může ovšem nějakou dobu trvat. Stane se tak, až bude finanční krize za námi.

(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.4.2018
10:19DAX zasáhly výprodeje, PX klesá jen mírně, Moneta už má to nejlepší za sebou. Credit Suisse +4,7%.
10:18Zisk švýcarské banky Credit Suisse překonal očekávání
10:142018 – rok, kdy Tesla na kolena klesla?
9:17Rozbřesk: Optimismus v ekonomice na maximech
9:05Deloitte: Finanční šéfové českých firem čekají růst ekonomiky,ale i nákladů
8:57Evropské futures regionu předpovídají pokračování v amerických stopách  
6:05Čína se díky technologiím posouvá k nové rovnováze, investoři z toho mohou profitovat
24.4.2018
22:02Wall Street po zeleném začátku zakončila v hlubokém propadu
18:42Tučná léta možná končí. Dávejme si pozor, co si nyní budeme přát
17:21CETV pražským premiantem, Německo potopil Adidas
17:14Trhy odpoledne nejsou v kondici. Japonský jen pod tlakem vyšších výnosů  
17:09Ve většině světa by enormní dluhy měly začít klesat, je tu jen jedna velká černá ovce
16:49Summary: Největší mobilní operátor v USA končí kvartál solidními čísly
16:12Coca-Cola se snaží přizpůsobit změnám spotřebitelského chování  
15:51Trh potrestal akcie Volvo i přes relativně dobré výsledky (komentář analytika)  
15:42Obrátí ceny akcií opět nahoru, nebo budou dál klesat?
15:11Potíže Facebooku se na Google nepřelily, rostoucí náklady jeho matky nás však znervózňují (komentář analytika)  
14:44Proč je americký automobilový průmysl v Trumpově pasti
13:32Obavy o telefony iPhone X. Jsou oprávněné?
13:21Praha drží tempo. Deutsche Bank roste  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data