Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AKZO NOBEL: 3Q11 results

AKZO NOBEL: 3Q11 results

20.10.2011 11:45

Akzo’s 3Q11 results were in line with our and consensus forecasts, with REBITDA declining by -12% y/y to € 507m (KBCS € 500m, css € 509m). Revenue grew by 5% to € 4,051m (KBCS € 3,993m, css € 4,008m), broken down as follows: volume +1%, pricing +6% and FX -2% which means a slightly softening volume trend (2Q11 : +3% y/y) but a slightly firming pricing trend (2Q11 : +4% y/y). Net profit declined by 37% to € 149m (KBCS € 185m, consensus € 183m), mainly due to incidentals (restructuring provisions).
Decorative Paints grew revenue by 5% to € 1,435m (KBCS € 1,405m, css € 1,413m), with volumes up 4%, price/mix +3% and FX -2%. Revenue (inconstant currencies) grew by 4% in Europe, by 10% in Asia and by 4% in the US. REBITDA declined by 25% to € 148m (KBCS € 162m, css € 169m) given continued high raw materials costs and downtrading.

Performance Coatings grew revenue by 5% to € 1,295m (KBCS € 1,288m, css € 1,282m), with volumes up 1%, price/mix +7% and FX -3%. REBITDA declined by 5% to € 157m (KBCS € 157m, css € 155m). Marine was affected by a decline in newbuild and Wood was affected by weak construction markets in mature markets, which is no surprise.
Specialty Chemicals grew revenue by 6% to € 1,349m (KBCS € 1,313m, css € 1,336m), with volumes down -1%, price/mix +8% and FX -1%. REBITDA declined by 6% to € 238m, which was better than our and consensus forecasts (KBCS € 217m, css € 221m), given better pricing.

FY guidance scrapped: We remind that Akzo (35,7 EUR, 2,34%) had lowered its initial FY guidance calling for an at least 5% higher REBITDA at the end of June to an EBITDA at least in line with 2010. Akzo no longer gives guidance on 2011 which is no majorsurprise as we and consensus were already expecting an approximately € 100m lower figure (KBCS € 1,862m, css € 1,866m vs € 1,964m in 2010). Important are the outlook comments on raw materials. Raw materials costs were up 2% sequentially in 3Q11 (no surprise) and management anticipates further increases (previously they commented of a levelling off of rawmats in 3Q), which should be moderate except for titanium dioxide (still tight supply/demand balance). Medium term ambitions of a € 20bn revenue figure and a 13-15% EBITDA margin were maintained.

New costs savings program announced: Akzo Nobel announced a new savings program with a € 500m target by 2014 (€ 200m in 2012). This announcement itself is no major surprise as already hinted at at the time of the 2Qresults release, although the size is clearly bigger than we anticipated (€ 200-300m). We have seen some anecdotal evidence already of new savings measures like the scrapping of about 65 jobs at the Belgian Deco Paints business. Note that Akzo hinted at incidental costs of about € 425m.

Conclusion:
3Q11 results were in line with our and consensus forecasts. The scrapping of FY guidance is no major surprise and was already incorporated in our and consensus forecasts prior to the 3Q results release. Despite the sticking delay in offsetting raw materials price hikes and weak construction markets in Western Europe and North America, we decided to stick to our Accumulate rating as we still like Akzo for its leadership position in the low-capital intensive coatings industry with good emerging markets exposure and a clear valuationdiscount vs coating speers.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2020
18:06Řeknu jediné slovo: Baterie
17:02Euro míří nahoru, nejisté akcie čekají na předvolební debatu  
16:20FT: Strach ze sporných voleb pohání sázky na výkyvy v akciích
16:08NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
15:44AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
15:44Siemens Gamesa se spojila s Gas & Power a vytvořila Siemens Energy
15:17Deflace v Německu se v září prohloubila, pokles činí 0,4 procenta
14:47Tesla po zrušení akvizice usiluje o těžbu vlastního lithia
13:41UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pololetní zpráva k 30.6.2020
13:25Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:07Primární nabídka Allegro je největším úpisem na varšavské burze
12:42Týdenní výhled: První prezidentská debata v USA a nová firma Siemens Energy  
12:02Pozvánka na webinář Na stopě investičním příležitostem. Již zítra!
11:58Ekonomická nálada v eurozóně je lepší, než se čekalo
11:39Akcie korigují začátek týdne, koruně a euru se však daří  
10:51De Grauwe: Příběh tří depresí a co bude dál
9:14Rozbřesk: Akciové trhy se snaží oklepat z druhé vlny pandemie
8:53U nás hrozí nouzový stav, v USA proběhne prezidentská debata  
8:06Francie příští rok ekonomiku povzbudí balíkem 42 miliard eur
7:41RMS Mezzanine, a.s. - Konsolidovaná pololetní zpráva

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/20 Q3, Bef-mkt)
McCormick & Co Inc/MD (08/20 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/20 Q4, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board