Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AKZO NOBEL: 3Q11 results

AKZO NOBEL: 3Q11 results

20.10.2011 11:45

Akzo’s 3Q11 results were in line with our and consensus forecasts, with REBITDA declining by -12% y/y to € 507m (KBCS € 500m, css € 509m). Revenue grew by 5% to € 4,051m (KBCS € 3,993m, css € 4,008m), broken down as follows: volume +1%, pricing +6% and FX -2% which means a slightly softening volume trend (2Q11 : +3% y/y) but a slightly firming pricing trend (2Q11 : +4% y/y). Net profit declined by 37% to € 149m (KBCS € 185m, consensus € 183m), mainly due to incidentals (restructuring provisions).
Decorative Paints grew revenue by 5% to € 1,435m (KBCS € 1,405m, css € 1,413m), with volumes up 4%, price/mix +3% and FX -2%. Revenue (inconstant currencies) grew by 4% in Europe, by 10% in Asia and by 4% in the US. REBITDA declined by 25% to € 148m (KBCS € 162m, css € 169m) given continued high raw materials costs and downtrading.

Performance Coatings grew revenue by 5% to € 1,295m (KBCS € 1,288m, css € 1,282m), with volumes up 1%, price/mix +7% and FX -3%. REBITDA declined by 5% to € 157m (KBCS € 157m, css € 155m). Marine was affected by a decline in newbuild and Wood was affected by weak construction markets in mature markets, which is no surprise.
Specialty Chemicals grew revenue by 6% to € 1,349m (KBCS € 1,313m, css € 1,336m), with volumes down -1%, price/mix +8% and FX -1%. REBITDA declined by 6% to € 238m, which was better than our and consensus forecasts (KBCS € 217m, css € 221m), given better pricing.

FY guidance scrapped: We remind that Akzo (35,7 EUR, 2,34%) had lowered its initial FY guidance calling for an at least 5% higher REBITDA at the end of June to an EBITDA at least in line with 2010. Akzo no longer gives guidance on 2011 which is no majorsurprise as we and consensus were already expecting an approximately € 100m lower figure (KBCS € 1,862m, css € 1,866m vs € 1,964m in 2010). Important are the outlook comments on raw materials. Raw materials costs were up 2% sequentially in 3Q11 (no surprise) and management anticipates further increases (previously they commented of a levelling off of rawmats in 3Q), which should be moderate except for titanium dioxide (still tight supply/demand balance). Medium term ambitions of a € 20bn revenue figure and a 13-15% EBITDA margin were maintained.

New costs savings program announced: Akzo Nobel announced a new savings program with a € 500m target by 2014 (€ 200m in 2012). This announcement itself is no major surprise as already hinted at at the time of the 2Qresults release, although the size is clearly bigger than we anticipated (€ 200-300m). We have seen some anecdotal evidence already of new savings measures like the scrapping of about 65 jobs at the Belgian Deco Paints business. Note that Akzo hinted at incidental costs of about € 425m.

Conclusion:
3Q11 results were in line with our and consensus forecasts. The scrapping of FY guidance is no major surprise and was already incorporated in our and consensus forecasts prior to the 3Q results release. Despite the sticking delay in offsetting raw materials price hikes and weak construction markets in Western Europe and North America, we decided to stick to our Accumulate rating as we still like Akzo for its leadership position in the low-capital intensive coatings industry with good emerging markets exposure and a clear valuationdiscount vs coating speers.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů