Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
O akcie malých firem je ve skutečnost mimořádný zájem

O akcie malých firem je ve skutečnost mimořádný zájem

13.09.2024 17:54

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že menší firmy v USA čelí mimořádně vysokým nákladům úvěrového financování. Jde o jeden z hlavních důvodů, proč by nižší sazby mohly tomuto segmentu trhu podle některých teorií pomoci k dlouho vyhlíženému udržitelnému (!) posunu návratnosti směrem nahoru. Za další důvod bývají zmiňovány valuace a na ty se dnes podíváme detailněji.

Malé společnosti jsou ve srovnání s těmi velkými „levné“. Přesněji řečeno, jejich poměry cen k ziskům jsou ve srovnání s PE velkých firem na historicky nízkých úrovních. Ukazuje to následující graf spolu s tím, že tyto relativní valuace se pohybují v určitých cyklech. A uvažování o obratu cyklu směrem nahoru by mohlo živit ony naděje na udržitelný a dlouhodobější růst návratnosti menších firem:

sous1
Zdroj: X

Posledních pár let přineslo řadu extrémů, zanikajících korelací a kauzalit a případů, kdy je to „tentokrát jinak“. Svým způsobem sem už patří i dnešní téma. Třeba proto, že relativní valuace malých firem se na cyklickém dnu drží dost dlouho. A dost podstatným doplněním příběhu z prvního grafu je pohled na vývoj valuací absolutních. Ty shrnuje druhý graf:


sous2
Zdroj: X

Russell 2000 může být tedy relativně k indexu Russell 1000 svými valuacemi hodně nízko, jeho PE se ale pohybuje na hodně vysokých hodnotách (podle dat Yardeni Research právě nyní něco nad 25, Goldman Sachs v grafu ukazuje hodnotu 28). Pokud bychom pak vzali valuace Russellu 2000 relativně k indexu SPX 500, také nijak nízko nejsou. Nahoru je přitom táhne zejména růstový segment tohoto indexu, hodnotové akcie v Russellu 2000 jsou naopak svým PE blízko historickému standardu, či něco pod ním. Co je levné i v absolutním vyjádření jsou akcie menších malých firem v indexu SPX 400 a 600 (jejich PE je podobné).

O akcie malých firem v indexu Russell 2000 tedy podle jejich absolutních valuací už zájem je a ne malý. Rozhodně se nedá hovořit o tom, že tento segment trhu je opomíjený. Spíše o tom, že o jiné je zájem ještě větší. Což není jen hra se slovy. Třetí graf ukazuje, jak je to se zmíněným nákladem financování – tzv. prime sazbou v reálném vyjádření:

sous3
Zdroj: X

Ještě v této souvislosti připomenu, že o valuacích indexu SPX 500 jsem tu psal detailněji včera: Jak ukazuje aktualizovaná tabulka od BofA, stále přetrvává valuační mezera mezi PE a P/FCF. Zatímco podle prvního měřítka jsou akcie téměř 40 % nad historickým standardem, podle druhého necelých 20 %. To také není málo, ale přece jen je to rozdíl, který je zřejmě dán chování investic obchodovaných firem (viz včerejší článek).

 

Čtěte více:

Rozbřesk: ECB hodlá setrvat v opatrném kvartální módu snižování sazeb
13.09.2024 9:08
ECB včera v souladu s všeobecným očekáváním rozhodla o druhém letošním...
NET4GAS, s.r.o.: Zveřejnění vnitřní informace
13.09.2024 8:55
NET4GAS, s.r.o. IČ: 27260364 Společnost NET4GAS, s.r.o. zveřejňuje vn...
Boeing míří do stávky, Evropa zahájí pozitivně
13.09.2024 8:52
Evropské akcie by měly v pátek otevřít růstem, investoři se nadále zab...
Zaměstnanci Boeingu odmítli dohodu o zvýšení mezd a vstoupí do stávky
13.09.2024 9:07
Zaměstnanci závodů výrobce letadel Boeing na západním pobřeží USA odmí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data