Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PGNIG: 3Q11 results – Huge beat on impressive E&P and lower losses on trading

PGNIG: 3Q11 results – Huge beat on impressive E&P and lower losses on trading

10.11.2011 11:02

PGNIG published its 3Q11 results this morning. The company reported a net profit at PLN 319m (up from a loss of PLN 20 in 2Q11 and down 7% y/y), beating the analysts’ expectations (PLN 195m according to PAP consensus) by a whopping 64%. As we were below the consensus, the figure is even more upbeat compared to our forecast. Net income was boosted by a massive increase in deferred tax assets in PGNiG (4,05 PLN, 0,00%) Norway (est. PLN 244m). Net of this item, net profit would have posted PLN 75m, below both the consensus (62%) and our forecast (20%). EBIT came in at PLN 253m (up from a loss of PLN 106 in 2Q11 and down 25% y/y), 32% ahead of the consensus and 31% above our forecast due to exceptionally strong performance of upstream and somewhat lower losses at the trading and distribution divisions. Given the better underlying performance in all division we expect positive market reaction to the numbers.

Exploration and Production (E&P)
: As the only segment in the black, E&P was the main pillar of PGNiG’s strong 3Q11 results. The segment recorded a robust EBIT of PLN 352m (up 43% y/y and 391% q/q) in 3Q11 versus our forecast of PLN 299m mainly due to higher averaged realized price (US$ 112/bbl versus US$ 110/bbl) and slightly lower operating expenses. The year-on-year performance reflects the marked changed in the macro environment and the stable production: oil prices rose some 48% while production remained broadly flat y/y in 3Q11. Massive quarter-on-quarter increase is the result of higher production (127kt in 3Q11 versus 84kt in 2Q11) and the lack of negative one-offs (PGNiG booked PLN 76m in 2Q11). All told, effective upstream margin averaged US$ 16.1/bbl versus our forecast of US$ 13.6/bbl.

Trade and Storage (T&S): This division posted an operating loss of PLN 19m versus our forecast of PLN-29m. Although the rapidly increasing gap between the import price of natural gas and the domestic tariff dragged the segmental results hedging gains and the reversal of write-downs on receivables from Zakłady Chemiczne POLICE SA (PLN 82m) eased the pressure.

Distribution: The contribution from the distribution division tends to be weak in the third quarter. PGNiG posted an operating loss in division of PLN 7.7bn versus our estimate of PLN-15m. It seems that the positive impact of higher network tariffs (1.7%) compensated for the seasonally lower volumes in the period.

Financials
: Net financial results came in at a loss of PLN 119m versus our estimate of PLN-140m. Lower-than-expected losses reflect higher gains on derivative instruments. PGNiG posted a massive increase in deferred tax assets in PGNiG Norway (est. PLN 244m) which pulled up the tax payment to a positive PLN 105m, translating into an effective tax rate of -49.1%. We also note that high import volumes (2.2bcm) throughout 3Q11 are not fully reflected in the P&L, although they eroded the company’s operating cash flows. Indeed, operating cash-flow posted a decrease of PLN 415m throughout the period.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.07.2025
22:01Nvidia dosáhla valuace 4 biliony dolarů  
17:24Nezastavitelná Nvidia dosáhla jako první v historii tržní kapitalizace 4 bilionů dolarů
17:07Dolar je na tom nejhůře od roku 2004?
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie
12:45Technická analýza: Hvězda roku 2024 stále září. Akcie Palantiru pokračují ve svém růstu  
12:30Škoda zvýšila čtvrtletní odbyt skoro o 19 procent, nejvíce ze značek Volkswagenu
11:39Evropské akcie slušně stoupají i přes vracející se celní chaos  
10:33FT: Americký Merck chce za deset miliard USD koupit výrobce léků Verona
10:26Jakub Blaha: Česká zbrojovka dodá německým ozbrojeným složkám až 186 tisíc nových pistolí  
10:09Spojené státy by letos mohly na clech vybrat 300 miliard dolarů, myslí si ministr financí
9:05Rozbřesk: O odkladu recipročních cel, překrásných daní, dolaru a Fedu
8:54Evropa zahájí mírně pozitivně, Boeing zvýšil dodávky a Meta investuje do výrobce brýlí  
8:37Trumpova nová cla míří na měď, dostane se i na léky
6:41Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Role dolaru, zajištění, sektorů a regionů  
08.07.2025
17:57Je rozdíl mezi útěkem od USA a menším nadšením z nich
16:33Vyčkávání na celní politiku USA  
16:09Traders Talk: Apple ztrácí klíčové mozky, Komerčka obrací trend a ČEZ přikovaný k 1200 Kč
15:00EU definitivně schválila vstup Bulharska do eurozóny od 1. ledna 2026
14:03Trhy se blíží mánii. Pro small caps je to zlověstné znamení
11:32Trumpova celní politika na houpačce. EU hledá rovnováhu před srpnovým deadlinem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.