Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Příběh dvou obležených pevností

Příběh dvou obležených pevností

11.1.2012 17:57

Maďarská spirála chaosu se znatelně roztočila. Mimo jiné ukazuje i jiné menší ekonomice ve větších problémech – Řecku, co jí hrozí (a naopak). Řecko má v podstatě dvojí volbu:

První z nich je opuštění eurozóny a devalvace s cílem vyřešit jádro problémů - obnovit konkurenceschopnost. Zda a jak rychle by toho bylo dosaženo, je otázkou. Na jednu stranu Řecko nic moc nevyváží. Snížení cen toho „nic moc“ by tak nic moc pozitivního nepřineslo, negativní důsledky devalvace by ale byly obrovské. Propad kurzu ale na druhou stranu pomohl znatelně i nijak průmyslově vyspělé Argentině.

Druhou řeckou možností je přirozeně vnitřní devalvace – nedostatečnou poptávkou zvýšená nezaměstnanost a po čase snížení mezd a cen. Tuto cestu zmíněná Argentina vydržela tři roky a poté se vydala směrem devalvace. V obou (!) případech dochází k destrukci bohatství a příjmů, kvantifikovat přínosy a negativa obou možností je asi neproveditelné.

Maďarsko mimo jiné ukazuje i na devalvační proces, který se nemusí rozehrát podle požadovaných not. Země hraběte Teleke z Tölökö se z oslabující měny evidentně neraduje - centrální banka zvyšuje sazby, inflační prognózy se totiž kvůli slábnoucímu forintu znatelně zhoršují. Kurz je rizikem pro inflaci i pro finanční systém, který trpí (mimo jiné) vysokým objemem půjček v zahraniční měně. Růst sazeb ale samozřejmě brzdí i růst – centrální banka čeká, že tento rok dosáhne jen 0,1 %, v roce 2013 1,6 %. A inflace by v příštím i tak měla vystoupat na 5 %. Vším se prolíná nedůvěryhodná fiskální politika a poněkud nestandardní opatření. Nezaměstnanost je nad 10 % (v Řecku více než 17 %).

Uvedené přes všechny rozdíly mezi maďarskou a řeckou ekonomikou ukazuje, že cesta „pokles kurzu = nižší relativní mzdy a ceny = vyšší exporty = rostoucí ekonomika“ je jen jednou z možných. Může se zvrtnout i v „pokles kurzu = růst mezd a cen tlumící růst konkurenceschopnosti + růst rizika = nutnost utahování = klesající ekonomika“. Kam mezi tyto dva extrémy by Řecko s vysokou nezaměstnaností zapadlo, nevím. Stačí ale, že by to pravděpodobně bylo „mezi“, tedy ne do optimální verze. Na rozdíl od Argentiny také nejsou hlavní potenciální trhy v recesi, či útlumu.

Možná nejdůležitější je ale při hrubém porovnávání Maďarska nyní a Řecka v budoucnu to, co nedávno trefně popsaly HN: „Na vlastní oči jsem viděl vytváření mentality obležené pevnosti... všechny tyhle strachy plus nesmírnou únavu Maďarů z dvacetileté transformace a zhoršující se hospodářské situace využil Viktor Orbán, který zakopává sebe a svoji stranu na dlouhou dobu u moci“. Jsme nyní z toho maďarsko-řeckého příběhu moudřejší? Asi moc ne. Doufejme, že půjde jen o příklady se šťastným koncem do učebnic a že pro Evropu jako celek nebude ani jedna obležená pevnost hrát příliš významnou roli.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    12.1.2012 10:32

    Nevím, jaký podíl na HDP Řecka má cestovní ruch, ale měl bych tendenci považovat to za "export".
    Topi
  •  
    12.1.2012 9:03

    Země hraběte Teleke z Tölökö (?) , proč to neustále píšete, to je tak vtipné asi jako země pálivých gulášů...
    pneumonia
  • Mimoděk
    12.1.2012 8:11

    Pan Soustružník nám chtěl jistě upřímně popsat svůj pohled na problémy. Možná mimoděk nám však sdělil i fakt, že vlastně odchod Řecka z eurozóny nic neřeší. Argentina sice není tak slabá ekonomika, jak bychom se mohli domnívat, nicméně zatím nemůžeme tvrdit, že je po bankrotu zachráněná nebo jestli se neřítí do nového.
    neugebuaer
Aktuální komentáře
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu
17:00Praha close - Praha si před víkendem zopakovala růst, za celý týden ztrácí
16:58Dolaru se na závěr týdne nedaří, data byla slabší a výnosy klesají  
16:55Týden technicky - Dolar ustoupil ze svých maxim, stejně jako SPX500. Ropa lámala rekordy, zlatu se nadále nedařilo
16:38Týden na měnách - Libře dál pomáhají politici  
16:30Šest investičních témat pro rok 2017
16:00F. Kronus: Ropa po OPECu, Nike a Facebook (Video)
15:46APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.- Zveřejňuje opravenou pololetní zprávu k 30.6.2016
15:30Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla  
14:46Americký trh práce - slabší listopad Fed neodradí  
13:32Jednoduché vysvětlení deziluze z EU
13:09TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady
12:00Mariňák s přezdívkou „Mad Dog“ bude Trumpovým ministrem obrany
11:47ISTROKAPITAL CZ a.s. - Informace o výplatě jmenovité hodnoty a výnosů z dluhopisů
11:30Německo se už připravuje na obchodní válku s USA
11:08Jak se v portfoliu připravit na posílení české koruny
10:30Project Syndicate: Demonetizace - co dělat a co ne
10:29Slabší růst ekonomiky korunu nerozházel, dolar před daty nemá směr  
10:12Pražská burza otevírá bez jasného směru, a tak míří k týdenní ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data