Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další boj o nezávislost?

Další boj o nezávislost?

24.01.2012 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

V roce 1951 probíhal mohutný boj mezi prezidentem Spojených států amerických, které stály na pokraji jaderné války, a americkou centrální bankou, která požadovala právo na stanovení nezávislé monetární politiky. Výsledkem, ač předem nepravděpodobným, bylo vítězství centrální banky. Harry Truman, který vedl válku v Koreji, ve svém brutálním pokusu o to, aby Fed stanovil 2,5% hranici pro výnos vládních dluhopisů a implicitně tak financoval válečné snahy monetizací, totiž neuspěl. Toto vítězství nad fiskální dominancí se tak často považuje za moment, kdy vznikl moderní a nezávislý Fed.

Myšlenka na to, že by centrální banka měla stanovit strop pro výnosy vládních dluhopisů, se nyní intenzivně vrací v eurozóně. Italský premiér Mario Monti minulý týden uvedl, že jeho optimismus ohledně stanovení takové hranice u italských obligací roste. Neřekl sice, že by ji stanovila ECB, jiní reální kandidáti tu ale nejsou. A podle mnohých ekonomů by šlo o správnou politiku, protože Itálie v současnosti zavedla udržitelnou rozpočtovou politiku, která si zaslouží odměnu ve formě intervence ECB na dluhopisových trzích.

Uvedenými návrhy se ale pohybujeme v nebezpečné oblasti, která leží v samém centru vztahu mezi vládou a centrální bankou. Podívejme se na vývoj v USA ve 40. letech. Během druhé světové války byli Američané v rámci svého patriotismu podporováni v nákupu vládních dluhopisů. Učinili tak, a to ve velkém množství. Nepovažovalo se za správné, aby na svých investicích tratili, a Fed tedy stanovil pevné výnosy vládních dluhopisů s cílem financovat válečné deficity a nenechat náklad jejich financování růst. Dostal se tak v podstatě do pozice pasivního věřitele, to bylo ale za daných okolností považováno za detail.

Po válce však vzrostla inflace, Fed se začal nízkých sazeb obávat a nechal je růst. Ovšem ministerstvo financí požadovalo zavedení jejich horní hranice. Fed se ale vzepřel, protože inflace směřovala k 20 % a jeho zástupci si byli vědomi toho, že tento limit by mohl znamenat neomezenou monetární expanzi. Deficity totiž rostly a investoři by dluhopisy prodávali přímo Fedu. Rozpoznání vazby mezi fiskální dominancí, penězi a inflací bylo přitom přelomové. Po politickém boji bylo dosaženo dohody. Fed se zavázal, že nakoupí dluhopisy ve výši 200 milionů dolarů; tento limit byl vyčerpán tři dny po jeho ohlášení. Fed byl tak volný a mohl stanovit monetární politiku podle svého uvážení. Nyní se situace od roku 1951 liší. Nezávislost centrální banky na fiskální dominanci ale zůstává důležitým tématem, které bychom neměli přehlížet.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
  • LENŽE v "51 neprehral TRUMAN, ale
    26.01.2012 3:18

    AMERICKÍ občania a potom následne až do súčasnosti - už asi takmer CELÁ stredná trieda USA a to je viac ako "tragikomická AMERICKÁ TRAGÉDIA, ale už nie ako Mulerova divadelná hra...toto je REÁLNE DIVADLO a bohužiaľ na svetovej, no hlavne na európskej "ekonomicko-politickej scéne, za KULISAMI ktorej, presne tak, ako ZA Trumana, tak i za OBAMU, robia "tiché kroky za OPONOU ...aj po 1989" tí istí v pozadí -keby tak Pán boh dal, a "motyka nestrelila" že by sa tí "tichí" samozreformovali - ale NATO by musel mať nový "nájomca ovalnej siene" v BIELOM DOME "iný GRÍF 2012, ako takmer všetcia predchodcovia do 2012. Ale "jeden" nikdy nevie....DJa 26.1.2012
    turcan
Aktuální komentáře
25.04.2024
9:02Rozbřesk: Dnes se ukáže, jak Evropě Amerika utíká
8:52Moneta oznámila výsledky, Meta Platforms utratí o miliardu více na AI a futures jsou smíšené  
7:37Moneta dosáhla zisku 1,3 miliardy korun a je na dobré cestě doručit celoroční cíl
6:09Asijské akcie v éře dividend podle Fidelity
24.04.2024
21:44Preview výsledků Moneta Money Bank za první čtvrtletí 2024  
17:47Jaké výnosy dluhopisů by dolehly na akcie?
17:34Růst výnosů stupňuje důraz na dobré firemní výsledky. Na slábnoucím jenu roste napětí  
16:34Valná hromada akcionářů Komerční banky schválila hrubou dividendu 82,66 Kč na akcii
14:57Komentář analytika: AT&T překonává odhady zisku díky nárůstu počtu předplatitelů bezdrátového připojení  
14:30Boeing už nejde na přistání. Propad tržeb brzdí a krize kolem 737 MAX polevuje
13:34Technická analýza Netflix: Morning Star formace může odhalovat návrat k růstu  
13:043M FUND MSI SICAV a.s: Výroční finanční zpráva za rok 2023
12:58SAB Finance a.s.: Oznámení o výplatě podílu na zisku
11:46Obrovský zájem investorů o technologické IPO: Na trh jde Rubrik s Microsoftem v zádech
11:45Braňo Soták: ASM International překonala očekávání na všech úrovních a dává polovodičům tolik potřebnou vzpruhu  
11:34Muskovy plány zlepšily sentiment na trzích, další na řadě Meta  
11:09Jakub Blaha: Otřesné výsledky Tesly zažehnány zprávami o autonomii a cenově dostupném modelu  
10:37Komentář: Spotřebitelská nálada na vzestupu
9:18Komentář analytika: Spotify se "prošetřilo" k rekordnímu zisku  
9:11Rozbřesk: Proč Čína prudce zvyšuje zásoby kritických komodit?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.