Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Připravuje si Fed půdu pro alternativní uvolnění?

Připravuje si Fed půdu pro alternativní uvolnění?

25.01.2012 17:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Ben Bernanke se komunikační strategii Fedu intenzivně věnuje již několik let. V současné době se zdá, že dosáhl svého cíle a po zasedání FOMC bude téměř vše zveřejněno na následné tiskové konferenci. Zdá se také, že konečně získal souhlas kolegů na zavedení formálního cíle týkajícího se jádrové inflace na úrovni 2 %, kvůli spokojenosti Kongresu bude ale FOMC muset také hovořit o dlouhodobých cílech v oblasti nezaměstnanosti. K tomu bude muset každý člen FOMC zveřejnit své projekce vývoje klíčové sazby Fedu do roku 2016.

Ben Bernanke obvykle podobné kroky ospravedlňuje potřebou stabilizace očekávání, a to zejména co se týče inflace a budoucích sazeb. Nyní navíc hledá alternativní způsob, jak uvolnit monetární politiku bez toho, aby musel tisknout peníze. Moderní makroekonomie poukazuje na fakt, že management očekávání představuje jeden z nejmocnějších nástrojů, Bernanke ho ale používá mnohem opatrněji, než někteří ekonomové požadují. Předseda Fedu bude teď chtít přesvědčit trhy, že krátkodobé sazby pravděpodobně zůstanou nízko minimálně tak dlouho, jak nyní indikuje výnosová křivka. A že to bude déle, než Fed naznačoval ve svém posledním výhledu do roku 2013.

Troy Davig z Barcap na základě Taylorova pravidla a projekcí inflace a nezaměstnanosti od FOMC (SEP) odhaduje hypotetický vývoj sazeb (holubičí a jestřábí scénář, střední scénář a skutečné sazby) popsaný v prvním grafu. Očekávání trhu v prosinci a v lednu jsou zobrazena v grafu druhém.

Fed - sazby.jpg

Paul Krugman již v 90. letech tvrdil, že v moderní verzi pasti likvidity může kvůli deflačním očekáváním dlouhodobě přetrvávat vysoká nezaměstnanost. Protože sazby nemohou klesnout pod nulu, reálné sazby mohou být i na nulové hranici příliš vysoko a centrální banka by tak měla zvýšit očekávanou inflaci a snížit reálné sazby. Výdaje by v očekávání vyšší inflace vzrostly již dnes a tento pohyb by ukončil past likvidity.

Bernanke s podobným pohledem zhruba souhlasí. Jedna věc je ale zavázat se k držení nízkých sazeb i v době, kdy inflace poroste, a druhá tak skutečně učinit. Soukromý sektor si je vědom toho, že by Fed čelil pokušení svůj závazek nakonec nedodržet a tato politika by tak nemusela fungovat. Žádné řešení tohoto problému mi známo není; navíc existuje dost důkazů o tom, že Fed není ochoten zahrávat si s inflačním rámcem. Změna komunikace Fedu tak pravděpodobně bude mnohem opatrnějším krokem, než by si mnozí ekonomové nového keynesiánství přáli.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022
15:22Fiskální dominance na obzoru? Trumpova kampaň za nižší sazby budí obavy  
14:59Ekonomika USA ve druhém čtvrtletí podle zpřesněných údajů vzrostla o 3,3 pct.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university