Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

6.12.2012 9:47

Following the strong performance in the share price after Boskalis announced its intention to make an offer in cash of € 17.2 per share cum dividend, we lower our rating to Hold (from Buy). We leave our target price unchanged at € 17.2.

There could be more in store:
A group of shareholders representing circa 25% of capital, including large shareholders Project Holland Fonds and Sankaty Advisors, would like to see Boskalis pay a higher price for the Dockwise shares. Dockwise management has expressed their view that the intended offer price does not reflect the potential value of the company.

Boskalis had excellent timing and a smart pricing strategy:
Prior to the announcement made by Boskalis, Dockwise’s share price fell to around € 10.5 mid-November from around € 15 mid-2012. The slide followed the 3Q12 results, which were a bit light on a reported basis, and it also became clear there is some risk associated with timing of the contract for the Eni Goliat, which is destined to be transported using the Vanguard. As such, Boskalis’ timing was excellent. Furthermore, their intended offer closely matches the target prices of various sell-side analysts post3Q12, which makes it difficult to argue from that point of view that the intended offer is incredibly unfair.

Trade-off between synergies and Heavy Lift risk profile:
There are various synergies to capture by Boskalis, including much cheaper financing, better purchasing (e.g. insurance, fuel, labour), easier access to capital, and there could be some top-line synergies as well. We can imagine that Dockwise shareholders would like to enjoy part of that. However, one must also realise that most synergies would be possible because of Dockwise joining the Boskalis network, not the other way around. In addition, Heavy Lift is cyclical business, which has been enduring tough pricing for longer than expected. This has resulted in Dockwise missing earnings estimates on various occasions in the past two years. As such, we can imagine Boskalis to tell those shareholders that resist the offer, to simply tender their shares and use the proceeds to buy Boskalis shares if they are truly convinced about the huge synergy potential of the combination.

It seems € 17.2 is in the bag, no downside, and some upside potential:
As a current shareholder in Dockwise, you are more or less certain of € 17.2 as we can not imagine Boskalis to pull back, even though the company has not yet made an official offer. As such, downside seems limited (or perhaps even zero), while there could be some upside should Boskalis give in to the demands of some of the shareholders that consider € 17.2 as too low.

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky
11:18Vyšetřování Trumpových vazeb na Rusko se rozšiřuje. Prezident prý zjišťuje, zda si může udělit milost
10:45Unipetrol ohlásil silná kvartální čísla (Komentář analytika Patria Finance)  
10:41Euro přerušilo jízdu, udrží zisky? Koruna nový atak nepodniká  
9:44Rozbřesk: Draghimu se nepodařilo zkrotit euro, to sílí na dvouletá maxima. A koruna otestovala 26,00

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data