Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

6.12.2012 9:47

Following the strong performance in the share price after Boskalis announced its intention to make an offer in cash of € 17.2 per share cum dividend, we lower our rating to Hold (from Buy). We leave our target price unchanged at € 17.2.

There could be more in store:
A group of shareholders representing circa 25% of capital, including large shareholders Project Holland Fonds and Sankaty Advisors, would like to see Boskalis pay a higher price for the Dockwise shares. Dockwise management has expressed their view that the intended offer price does not reflect the potential value of the company.

Boskalis had excellent timing and a smart pricing strategy:
Prior to the announcement made by Boskalis, Dockwise’s share price fell to around € 10.5 mid-November from around € 15 mid-2012. The slide followed the 3Q12 results, which were a bit light on a reported basis, and it also became clear there is some risk associated with timing of the contract for the Eni Goliat, which is destined to be transported using the Vanguard. As such, Boskalis’ timing was excellent. Furthermore, their intended offer closely matches the target prices of various sell-side analysts post3Q12, which makes it difficult to argue from that point of view that the intended offer is incredibly unfair.

Trade-off between synergies and Heavy Lift risk profile:
There are various synergies to capture by Boskalis, including much cheaper financing, better purchasing (e.g. insurance, fuel, labour), easier access to capital, and there could be some top-line synergies as well. We can imagine that Dockwise shareholders would like to enjoy part of that. However, one must also realise that most synergies would be possible because of Dockwise joining the Boskalis network, not the other way around. In addition, Heavy Lift is cyclical business, which has been enduring tough pricing for longer than expected. This has resulted in Dockwise missing earnings estimates on various occasions in the past two years. As such, we can imagine Boskalis to tell those shareholders that resist the offer, to simply tender their shares and use the proceeds to buy Boskalis shares if they are truly convinced about the huge synergy potential of the combination.

It seems € 17.2 is in the bag, no downside, and some upside potential:
As a current shareholder in Dockwise, you are more or less certain of € 17.2 as we can not imagine Boskalis to pull back, even though the company has not yet made an official offer. As such, downside seems limited (or perhaps even zero), while there could be some upside should Boskalis give in to the demands of some of the shareholders that consider € 17.2 as too low.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2017
14:34Revoluční změny v dopravě a pravý důvod zájmu automobilek o Uber a spol.
8:04Víkendář: Nová hedvábná stezka mění globální ekonomiku, vše je přitom jen na začátku
0:38Vyhrajte vstupenku za 4 999 Kč na největší konferenci o akciích v ČR!
17.11.2017
22:3617. listopad ŽIVĚ: Pocta na Národní, Koncert pro budoucnost, akce v Česku i na Slovensku
22:04Závěr týdne ve znamení mírného poklesu, Tesla představila svůj truck
18:26Totální dno. Co přijde nyní?
17:11CVVM: Většina Čechů daním nerozumí. Chtějí ale víc zdanit bohaté
16:57Summary: Na aktiva Twenty-First Century se těší kupci, Applied Materials zveřejnil výborné výsledky
16:35Americký dolar nezabral ani na příznivá makro data, ani na daňové změny  
16:30Perly týdne: Silná značka ČR, vodní nafta od Audi a kladivo od Tesly
15:59Tencent může předběhnout Facebook. V tržní kapitalizaci prý do konce roku
15:14Týden technicky: Euro se bez boje nevzdává
14:47Celosvětový objem aktiv pod správou se zdvojnásobí, pro jejich manažery je to výzva
14:46Spanilá jízda Applied Materials v číslech hospodaření pokračuje
13:59Ziskovost čtveřice největších bank v ČR je velmi dobrá. Pozor ale musejí dávat na náklady
12:55Rozdílné ceny práce v Evropě a brexit. Klíčové body summitu EU ve Švédsku
12:30ČR je třetí v Evropě v online nakupování potravin
12:14Evropa na konci týdne bez jasného směru, Fresenius po sníženém doporučení -6 %
10:10Tesla má nová esa: elektrický tahač Semi a sporťák Roadster
9:35V EU roste plocha určená pro pěstování bioplodin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data