Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

Dockwise - downgrade to Hold (from Buy)

06.12.2012 9:47

Following the strong performance in the share price after Boskalis announced its intention to make an offer in cash of € 17.2 per share cum dividend, we lower our rating to Hold (from Buy). We leave our target price unchanged at € 17.2.

There could be more in store:
A group of shareholders representing circa 25% of capital, including large shareholders Project Holland Fonds and Sankaty Advisors, would like to see Boskalis pay a higher price for the Dockwise shares. Dockwise management has expressed their view that the intended offer price does not reflect the potential value of the company.

Boskalis had excellent timing and a smart pricing strategy:
Prior to the announcement made by Boskalis, Dockwise’s share price fell to around € 10.5 mid-November from around € 15 mid-2012. The slide followed the 3Q12 results, which were a bit light on a reported basis, and it also became clear there is some risk associated with timing of the contract for the Eni Goliat, which is destined to be transported using the Vanguard. As such, Boskalis’ timing was excellent. Furthermore, their intended offer closely matches the target prices of various sell-side analysts post3Q12, which makes it difficult to argue from that point of view that the intended offer is incredibly unfair.

Trade-off between synergies and Heavy Lift risk profile:
There are various synergies to capture by Boskalis, including much cheaper financing, better purchasing (e.g. insurance, fuel, labour), easier access to capital, and there could be some top-line synergies as well. We can imagine that Dockwise shareholders would like to enjoy part of that. However, one must also realise that most synergies would be possible because of Dockwise joining the Boskalis network, not the other way around. In addition, Heavy Lift is cyclical business, which has been enduring tough pricing for longer than expected. This has resulted in Dockwise missing earnings estimates on various occasions in the past two years. As such, we can imagine Boskalis to tell those shareholders that resist the offer, to simply tender their shares and use the proceeds to buy Boskalis shares if they are truly convinced about the huge synergy potential of the combination.

It seems € 17.2 is in the bag, no downside, and some upside potential:
As a current shareholder in Dockwise, you are more or less certain of € 17.2 as we can not imagine Boskalis to pull back, even though the company has not yet made an official offer. As such, downside seems limited (or perhaps even zero), while there could be some upside should Boskalis give in to the demands of some of the shareholders that consider € 17.2 as too low.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2021
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
8:57Dnešní ráno ukazuje na otevření s přírůstky, proběhne rebalance indexů PX a CECE  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data