Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

18.2.2013 9:19

TNT Express reported 4Q12 group revenues of € 1,864m (kbcs € 1,894m; css 1,911) with Underlying EBIT came at € 49m (kbcs € 62m, € 63m css), split as € 73m EMEA (kbcs € 74m; € 76m css), € 1m AsPac (kbcs € 8m), € -20m Americas (kbcs € -18m) (o.w. -15m Brazil), € 0m Other Networks (kbcs € 5m) and € -5m Non-Allocated (kbcs € -7). Operating Cash Flow came in at € 172m (kbcs € 74m), because of lower taxed paid and good working capital management. Cash From Investing Activities came in at € -66m (kbcs € -29m) and year end net debt at € -139m (kbcs € -109m).

Preliminary Outlook for 2013:
Management intends to provide a full strategy update on 25 March 2013. As a preliminary guidance they state that trading conditions are foreseen to remain challenging in 2013 in EMEA, that AsPac and Other Americas (ex Brazil) are expected to perform in-line with prior year while Other Networks profitability will be affected by the discontinuation of a major Fashion contract. Brazil should see its losses reduced.

EMEA not in best shape, cost initiatives need to be announced:
Absent of a strategic update on 25 March, and given the possible divestures of Domestic China andBrazil, we believe all attention will go to the prospects of the EMEA activities. Although average consignments per day are above 2008 levels when EMEA margins were sitting comfortably above 8% vs. 6.2% end FY12, revenues per consignment and per kilo are respectively 16% and 8% below 2008. This reflects both weakness in base prices and an adverse product and client mix development, a trend which management expects to continue over 2013. At the March 25 “Full strategy update” we expect management to announce how it will tackle the air capacity on the Europe to Asia lines, furthermore disclosing an intense cost savings programme for EMEA.

Conclusion:
While EMEA underlying EBIT came in in-line with exp. management clearly remains cautious and sees continued negative development of results in EMEA over 2013. Americas (incl. Brazil) is bottoming-out but AsPac and Other Networks were clearly below exp. Management took a € 75m goodwill impairment on Domestic China with further aircraft and India impairments. The announcement that they will seek divestment opportunities for Brazil and an outcome on the divestment process for Domestic China will be announced soon, could be well received as it should be Eps accretive and free-up management time. On the other hand we wonder what price will be paid given the recent aggressive goodwill impairments at both divisions.

Overall, we are not impressed by the 4Q12 results and believe profitability of the main division EMEA remains worrying, despite the in-line 4Q12 underlying results. Amid a weak macro environment, and the self-help measures in place, we stick to our Hold rating on TNT Express. A conference call / webcast is scheduled at 14.00CET. A Strategic Update will be provided on 25 March 2013.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2018
12:22Víkendář: Blíží se možný zlomový bod v uprchlické krizi
6:35ČEZ po nejdelší valné hromadě v historii vyplatí dividendu 33 korun na akcii. Obměna dozorčí rady
22.6.2018
22:03Trump přidusil dnešní rally další hrozbou cel
18:15Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
17:29Více ropy a nová cla. Závěr týdne není nudný, euro klesá  
17:26Pegas s Kofolou PX do zeleného nevytáhly, výhružka Trumpa posílá automobilky níže  
17:20Co říká Pax Romana o dnešním světě
17:20Technická analýza: Eurodolar otestoval významný support, eurokoruna rezistenci
17:05Nová Trumpova hrozba: Zavedeme 20 % clo na všechna auta z EU
16:53ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe
15:34TOMA, a.s. - zpráva z Valné hromady červen 2018
14:54Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
14:40Technická analýza: Bod zlomu: V hlavní roli OPEC+
14:15Obuvnická firma Prabos rozšiřuje svou výrobu na Ukrajinu
13:32Perly týdne: Čínský útok na americké akcie, záhada německé kriminality a z ČR Itálie
13:30Do vlády míří Malá a Nováková, obranu převezme Metnar
12:09Fed: Přední americké banky by dokázaly přestát silnou recesi
11:46Přistoupí OPEC+ k navýšení těžby?  
11:00HubVentures, mířící na burzu, po čerstvé coworkingové akvizici ovládá přes 40 procent trhu
10:56Dopoledne se daří euru i koruně. OPEC jedná o produkci, cla zůstávají hrozbou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data