Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

18.02.2013 9:19

TNT Express reported 4Q12 group revenues of € 1,864m (kbcs € 1,894m; css 1,911) with Underlying EBIT came at € 49m (kbcs € 62m, € 63m css), split as € 73m EMEA (kbcs € 74m; € 76m css), € 1m AsPac (kbcs € 8m), € -20m Americas (kbcs € -18m) (o.w. -15m Brazil), € 0m Other Networks (kbcs € 5m) and € -5m Non-Allocated (kbcs € -7). Operating Cash Flow came in at € 172m (kbcs € 74m), because of lower taxed paid and good working capital management. Cash From Investing Activities came in at € -66m (kbcs € -29m) and year end net debt at € -139m (kbcs € -109m).

Preliminary Outlook for 2013:
Management intends to provide a full strategy update on 25 March 2013. As a preliminary guidance they state that trading conditions are foreseen to remain challenging in 2013 in EMEA, that AsPac and Other Americas (ex Brazil) are expected to perform in-line with prior year while Other Networks profitability will be affected by the discontinuation of a major Fashion contract. Brazil should see its losses reduced.

EMEA not in best shape, cost initiatives need to be announced:
Absent of a strategic update on 25 March, and given the possible divestures of Domestic China andBrazil, we believe all attention will go to the prospects of the EMEA activities. Although average consignments per day are above 2008 levels when EMEA margins were sitting comfortably above 8% vs. 6.2% end FY12, revenues per consignment and per kilo are respectively 16% and 8% below 2008. This reflects both weakness in base prices and an adverse product and client mix development, a trend which management expects to continue over 2013. At the March 25 “Full strategy update” we expect management to announce how it will tackle the air capacity on the Europe to Asia lines, furthermore disclosing an intense cost savings programme for EMEA.

Conclusion:
While EMEA underlying EBIT came in in-line with exp. management clearly remains cautious and sees continued negative development of results in EMEA over 2013. Americas (incl. Brazil) is bottoming-out but AsPac and Other Networks were clearly below exp. Management took a € 75m goodwill impairment on Domestic China with further aircraft and India impairments. The announcement that they will seek divestment opportunities for Brazil and an outcome on the divestment process for Domestic China will be announced soon, could be well received as it should be Eps accretive and free-up management time. On the other hand we wonder what price will be paid given the recent aggressive goodwill impairments at both divisions.

Overall, we are not impressed by the 4Q12 results and believe profitability of the main division EMEA remains worrying, despite the in-line 4Q12 underlying results. Amid a weak macro environment, and the self-help measures in place, we stick to our Hold rating on TNT Express. A conference call / webcast is scheduled at 14.00CET. A Strategic Update will be provided on 25 March 2013.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2025
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data