Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

TNT EXPRESS: A mixed bag; EMEA outlook remains challenging

18.2.2013 9:19

TNT Express reported 4Q12 group revenues of € 1,864m (kbcs € 1,894m; css 1,911) with Underlying EBIT came at € 49m (kbcs € 62m, € 63m css), split as € 73m EMEA (kbcs € 74m; € 76m css), € 1m AsPac (kbcs € 8m), € -20m Americas (kbcs € -18m) (o.w. -15m Brazil), € 0m Other Networks (kbcs € 5m) and € -5m Non-Allocated (kbcs € -7). Operating Cash Flow came in at € 172m (kbcs € 74m), because of lower taxed paid and good working capital management. Cash From Investing Activities came in at € -66m (kbcs € -29m) and year end net debt at € -139m (kbcs € -109m).

Preliminary Outlook for 2013:
Management intends to provide a full strategy update on 25 March 2013. As a preliminary guidance they state that trading conditions are foreseen to remain challenging in 2013 in EMEA, that AsPac and Other Americas (ex Brazil) are expected to perform in-line with prior year while Other Networks profitability will be affected by the discontinuation of a major Fashion contract. Brazil should see its losses reduced.

EMEA not in best shape, cost initiatives need to be announced:
Absent of a strategic update on 25 March, and given the possible divestures of Domestic China andBrazil, we believe all attention will go to the prospects of the EMEA activities. Although average consignments per day are above 2008 levels when EMEA margins were sitting comfortably above 8% vs. 6.2% end FY12, revenues per consignment and per kilo are respectively 16% and 8% below 2008. This reflects both weakness in base prices and an adverse product and client mix development, a trend which management expects to continue over 2013. At the March 25 “Full strategy update” we expect management to announce how it will tackle the air capacity on the Europe to Asia lines, furthermore disclosing an intense cost savings programme for EMEA.

Conclusion:
While EMEA underlying EBIT came in in-line with exp. management clearly remains cautious and sees continued negative development of results in EMEA over 2013. Americas (incl. Brazil) is bottoming-out but AsPac and Other Networks were clearly below exp. Management took a € 75m goodwill impairment on Domestic China with further aircraft and India impairments. The announcement that they will seek divestment opportunities for Brazil and an outcome on the divestment process for Domestic China will be announced soon, could be well received as it should be Eps accretive and free-up management time. On the other hand we wonder what price will be paid given the recent aggressive goodwill impairments at both divisions.

Overall, we are not impressed by the 4Q12 results and believe profitability of the main division EMEA remains worrying, despite the in-line 4Q12 underlying results. Amid a weak macro environment, and the self-help measures in place, we stick to our Hold rating on TNT Express. A conference call / webcast is scheduled at 14.00CET. A Strategic Update will be provided on 25 March 2013.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky
11:18Vyšetřování Trumpových vazeb na Rusko se rozšiřuje. Prezident prý zjišťuje, zda si může udělit milost
10:45Unipetrol ohlásil silná kvartální čísla (Komentář analytika Patria Finance)  
10:41Euro přerušilo jízdu, udrží zisky? Koruna nový atak nepodniká  
9:44Rozbřesk: Draghimu se nepodařilo zkrotit euro, to sílí na dvouletá maxima. A koruna otestovala 26,00

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data