Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AB InBev - 1Q13 results

AB InBev - 1Q13 results

30.04.2013 9:31

1Q13 volumes declined by 4.1% organ. to 89.96m hl vs. our and consensus expectations of 92.30m and 93.87m respectively. Revenue grew by 1.5% organ. to $ 9,169m which compares to our and consensus forecasts of $ 9,440m and $ 9,554m. Revenue per hl grew by 6.9% organically (on a constant geo-mix). Normalized EBITDA increased by 0.9% organ. to $ 3,430m (KBCS $ 3,597m and CSS $ 3,622m). Normalized net profit increased from $ 1,673m to $ 1,853m (KBCS $ 1,466m, CSS $ 1,559m) due to some positive incidentals.

North America: Volumes declined by 5.0% organically to 28.36m hl (KBCS 29.30m, CSS 29.33m). Shipment volumes (STW) declined by 5.2% in the US and the company reckons to have lost a 50bps market share. Beer revenue/hl grew by 4.0% in 1Q13. Norm. EBITDA declined by 4.5% organ. to $ 1,480m (KBCS $ 1,602m, CSS $ 1,566m).

Latin America North:Volumes declined by 5.8% organically to 28.29m hl (KBCS 29.76m, CSS 30.83m). Beer volumes declined by 8.2% in Brazil and market share declined by 90bps to 68.1%, Revenue grew by 1.0% organically and Normalized EBITDA was up by 1.8% organically to $ 1,285m (KBCS $ 1,322m, CSS $ 1,382m). Latin America South: Volumes declined by 10.2% organ. to 9.83m hl (KBCS 9.74m, CSS 9.93m hl) while revenue grew by 7.9% organ. Normal. EBITDA grew by 9.4% organ. to $ 395m (KBCS $ 425m, CSS $ 413m). Western Europe: Volumes declined by 7.1% organically to 5.76m hl (KBCS 5.95m, CSS 6.04m). Norm. EBITDA was down 7.9% organ. to $ 179m (KBCS $ 192m, CSS $ 196m). CEE: Volumes declined by 16.4% organ. to 3.61m hl (KBCS 4.13m and CSS 4.15m). Normal. EBITDA grew by 1.0% to $ 16m (KBCS $ 12m, CSS $ 18m). Asia Pacific: Volumes grew by 15.6% organically to 12.61m hl (KBCS $ 11.79m, CSS $ 11.57m). Norm. EBITDA grew by 58.0% organically to $ 113m (KBCS $ 83m, CSS $ 84m).

Guidance: ABI reduced earlier guidance to grow volumes in Brazil by low to mid single digits in 2013. The new guidance calls for the beer industry volume growth in Brazil in FY13to be either flat or down low single digits. The company still expects solid industry volume growth in China. Revenue per hl is still guided to grow organically ahead of inflation. Cos/hl are still guided to increase organically by mid single digits, including negative FX (1Q13 +9.0%). Distribution expenses are still guided to increase organically by mid single digits. Guidance on sales and marketing expenses has changed from a growth of high single digits to a growth of mid to high single digits (given lower volumes assumptions). Average coupon on net debt is still guided in a 4.8-5.3% range. Guidance on the effective tax rate has changed from a 20-22% range to 19-21%.

Conclusion: 1Q13 volumes were pretty weak, to a significant extent due to Brazil & the US, which were impacted by wet weather & an early Carnival (34,82 USD, 1,04%) (Brazil) and low consumer disposable income (US). Bear in mind that consensus was collected before Heineken’s 1Q trading update, which we believe was a bit of an eye-opener on 1Q beer industry performance in Brazil (Heineken talked about a mid single digit volume decline for its beer business and the market). FY guidance is lowered on Brazil volumes. Positive is the (again) strong rev/hl growth. We see no reason to change our Hold rating and € 75 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2023
13:37Státy EU schválily pravidla k ukončení prodeje nových aut na benzín a naftu v roce 2035
12:18Block: Někdo musí realizovat ztráty, jinak neskončí cyklus přílišného riskování a zásahů vlády
10:55Akcie i výnosy dluhopisů dál rostou, ačkoli tempo zvolnilo  
10:41Nebyl pochopen zdroj největšího rizika bank, varuje ekonom Summers
9:02Rozbřesk: Nová prognóza MNB může avizovat rychlejší pokles inflace v Maďarsku
8:56Tabák oznámil výsledky, v Británii rostou ceny potravin rekordním tempem a futures jsou zelené  
8:42Tabák meziročně navýšil zisk. Navrhuje vyplatit dividendu 1 310 korun za akcii
6:03FX Strategie: Poleví-li finanční napětí, eurodolar se bude moct vrátit k makro-fundamentům. Koruna maže ztráty způsobené panikou  
27.03.2023
22:41Smíšený úvod týdne na Wall Street  
21:31SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu dne 26.4.2023
17:25Sazby rostou, výnosy dluhopisů také, ale náklad dluhového financování je stále extrémně nízko. Co to znamená pro akcie?
17:23Po slušném startu Evropy navazuje Amerika smíšenými výkony. Bankám se daří  
16:13Zástupci zemí EU podpořili normu o bezemisních spalovacích motorech
16:04Apple tvoří téměř třetinu IT sektoru. Munster mu věří, ale první polovinu roku vidí pro technologie jako náročnou
14:29První bankovní krize v éře Twitteru. V čem všem je jiná, než byly ty předchozí?
13:16Týdenní výhled: Propad celkové a nárůst jádrové inflace v eurozóně? ČNB nechá sazby opět stabilní, evropské banky kompenzují část ztrát  
12:17Akcie začínají týden růstově spolu s bankami  
11:17Evropské banky jsou na tom lépe, než ty americké, říká šéf Natwest
10:46Podnikatelská nálada v Německu se v březnu pátý měsíc za sebou zlepšila
9:28Vklady a úvěry padlé Silicon Valley Bank přebírá First Citizens

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (02/23 Q1, Aft-mkt)
Micron Technology Inc (02/23 Q2, Aft-mkt)
13:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/23 Q2)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board