Bankrotové řízení společnosti (0,27 USD, 8,00%), jehož scénář se až dosud jevil jasně narýsován, se začíná komplikovat a protahovat. Jen několik dní před slyšením u newyorského bankrotového soudu, na kterém měl být schválen plán reorganizace KITu navržený trojicí největších akcionářů společnosti v čele s výkonným ředitelem Peterem Heilandem, se o slovo přihlásili minoritní akcionáři KITu a také jeho věřitelé. Navržený plán se jim vůbec nezamlouvá, požadují odročení klíčového slyšení (už jednou přeloženého), ustavení Akcionářského výboru, který by hájil zájmy všech akcionářů, a také faktické zrušení smlouvy o reorganizačním plánu uzavřené mezi Speciální transakční komisí (STK) KITu a trojkou zachránců, kteří by po jejím naplnění fakticky firmu ovládli.
Management společnosti , sídlící v New Yorku, požádal o ochranu před věřiteli 25. dubna po dohodě s trojicí největších akcionářů (Prescott Group Capital Management LLC, JEC Capital Partners LLC a Stichting Bewaarder Ratio Capital Partners), kterým dohromady patří necelých 20 %. Ti se rozhodli společnost, sužovanou žalobami a následky předchozí bujaré akviziční politiky, kapitálově podpořit, uhradit dosavadní zajištěné i nezajištěné závazky a vydělávající zdravé jádro vyčlenit do nové entity pojmenované Piksel. Za tímto účelem trojka s KITem uzavřela smlouvu, jejíž je nyní před soudem kritizován některými minoritními akcionáři a věřiteli.
Piksel bude zahrnovat dceřiné společnosti Ioko 365, Polymedia, Kewego, Multicast/KDA a Megahertz, které nyní KIT 100% ovládá a jejichž chod soudním řízením ovlivněn nebyl. Nedávno zveřejněná prognóza finančních výsledků Pikselu za letošní rok, která počítá s tržbami 120 mil. USD a čistým ziskem 2,4 mil. USD, staví na předpokladu, že pět zdravých dcer KITu vydělává od začátku roku na sebe a nezatěžují je dluhy matky. Ty budou uhrazeny z finanční injekce 25 mil. USD, kterou KITu poskytnou tři největší akcionáři. Další 3 miliony od nich společnost dostane na pokrytí výdajů spojených s bankrotovým řízením. Za to trojice zachránců obdrží 100% balík v nově vzniklém Pikselu, přičemž stávajícím akcionářům KITu nabízí účast v Pikselu prostřednictvím warrantů emitovaných ke každé akcii KITu. Podle zájmu investorů potom trio přizpůsobí svou majetkovou účast v Pikselu.
Konsorcium
Námitku proti uvedenému postupu reorganizace podalo v pátek u soudu Ad Hoc Konsorcium. Jedná se o skupinu několika menších investičních fondů převážné americké provenience, které dohromady drží 1,4 mil. akcií KITu a opce na nákup dalších 3,9 mil. akcií. Konsorciu jednak vadí poplatky - až do výše 2,5 mil. USD - spojené s realizací reorganizace, které musí KIT zaplatit. Jedná se o až 500 tisíc USD na náklady, které s řízením před soudem a s reorganizací má trojka zachránců (Expense Reimbursement). Dalších 500 tisíc USD je paušální poplatek za realizaci smlouvy (Commitment Fee). Zbylých 1,5 mil. USD (break-up fee) tvoří kauce, jež musí být trojkou složená ještě před reorganizací a která slouží jako pojistka. Pokud by byl nakonec přijat jiný záchranný plán, KIT bude muset kauci vrátit, a tuto částku navíc trojce uhradit jako break-up fee. Pokud vše proběhne podle plánu, připočtou se k 28 mil. USD, které KIT dostane v rámci reorganizace.
Druhou a podstatně větší výhradu má Konsorcium vůči celkovému procesu reorganizace, zejména vůči tomu, jaké slovo během něho mají akcionáři KITu. Bankrotové řízení je kvůli komplikované minulosti KITu a rozsahu jeho podnikatelských aktivit velmi složité, přičemž plán navržený trojkou největších akcionářů se snaží soudní řízení a provedení reorganizace maximálně urychlit, aby oponentům nezbyl čas na reakci. Konsorcium viní potenciální zachránce z toho, že se chtějí levně zmocnit většinové kontroly nad hodnotnými aktivy společnosti. I kdyby nabízené warranty Pikselu využili všichni akcionáři, bude prý trojka držet 59% podíl, přičemž je víc než pravděpodobné, že jí nakonec připadne větší balík. Toto řešení má vyhovovat především firmám kolem Heilanda, který je prostřednictvím fondu JEC Capital Partners, jehož je jednatelem, se 7,7% podílem druhým největším akcionářem KITu. Trojka má podle Konsorcia díky úzkým vazbám na management výhodu insiderů, jelikož Heiland disponuje exkluzivními informacemi o hospodářských výsledcích firmy. Zbytku rozdrobených akcionářů ponechává jen malou možnost volby: buď o investici přijít, nebo do KITu vložit další peníze s nejistým výsledkem.
Konsorcium trvá na tom, že management KITu, ani Věřitelský výbor KITu, ani STK adekvátně nezastupují zájmy všech akcionářů, a proto musí být vytvořen Akcionářský výbor. Ten by měl mít v reorganizaci také slovo a měl by zajistit, že z ní akcionáři získají co největší část své investice zpět. Zároveň musí být do sestavení Akcionářského výboru (jmenuje ho americký Úřad pro zplnomocněnce při ministerstvu spravedlnosti) a jeho zprovoznění odročeno soudní slyšení, na němž se bude rozhodovat o dalším postupu.
Konsorcium poukazuje na fakt, že KIT není zoufale nesolventní, že může dále pokračovat v podnikatelské činnosti a že jeho aktiva vysoce převyšují závazky a mají větší hodnotu, než za jakou je kupuje trio kolem Heilanda. Podotýká také, že Speciální transakční komise (STK) KITu, ustavená loni jako nezávislý orgán rozhodující o budoucnosti firmy, není vůbec nestranná a že její členové jsou velmi dobře placeni managementem KITu. Nemají tudíž takový zájem na hledání alternativních plánů reorganizace (či prodeje) firmy. Konsorcium si dále stěžuje to, že nikdo neví, jakou férovou hodnotu skutečně KIT nebo Piksel má. Už delší dobu nebyly zveřejněny žádné oficiální výsledky hospodaření firmy a na ty předchozí se z dobře známých důvodů nelze spolehnout.
O tom, že Heilandova nabídka je velmi nevýhodná, podle Konsorcia svědčí fakt, že mnohem lepší protinabídku „strategického investora“ se Konsorciu podařilo sehnat během několika dní. Subjekt, jehož totožnost není známa, prý vůči akcionářům bude daleko štědřejší a na rozdíl od Heilanda nebude požadovat žádné další prostředky (např. na proměnění warrantů). Kolik by akcionáři za každou akcii dostali, však není známo.
Irdeto
Druhou námitku proti PSA podala nizozemská společnost Irdeto, která je věřitelem i akcionářem KITu. Irdeto je součástí nadnárodní mediální skupiny Naspers a podniká ve stejném oboru jako KIT. Společnost již zaslala několik nabídek na odkoupení části aktiv KITu, avšak ty skončily bez odezvy STK.
Také Irdetu se nelíbí poplatky za reorganizaci, které na úrovni považuje za přemrštěné. Irdeto dále protestuje proti klauzuli PSA smlouvy o reorganizačním plánu, která managementu KITu zakazuje vyhledávat alternativní nabídky na záchranu/koupi společnosti či o nich vyjednávat. Toto opatření brání zdravému soupeření o aktiva KITu, jejich správnému ocenění, a tedy i realizaci nejvyšší návratnosti investice pro akcionáře. STK má navíc smluvně daná další omezení, v jejichž rámci musí při rozhodování o navrhovaných plánech dávat přednost těm, které co možná nejvíc zachovávají stávající vlastnickou strukturu. Tj. zvýhodňuje stávající velké akcionáře na úkor nově přicházejících investorů či minoritních akcionářů (např. plán Irdeta).
Irdeto učinilo v pátek 15. května zatím poslední nabídku, která se strukturou víc blíží Heilandově plánu. Tentokrát nabízí kompletní odkup akcií reorganizovaného KITu a slibuje za ně o 10 mil. USD víc v hotovosti, než kolik by poskytla trojka v čele s Heilandem. Navíc si prý na poplatcích bude účtovat méně než trio potenciálních zachránců. Odpověď na tuto nabídku zatím v Irdetu neobdrželi.
K oběma námitkám se připojila australská společnost Invigor, která na základě dříve uzavřené kupní smlouvy po KITu požaduje zaplatit něco přes 13 mil. USD, nebo dodatečně emitovat akcie, které by mu v KITu 40% podíl. Invigoru se také nelíbí poplatky spojené s reorganizací a požaduje odročení slyšení před bankrotovým soudem.
Problémy společnosti vypluly napovrch 19. listopadu 2012, když ohlásila, že auditní výbor odhalil možné nesrovnalosti v účetnictví, které mohly zkreslit dříve publikované výsledky firmy za roky 2009 až 2011 a možná i ty za 1Q a 2Q 2012. Firma pak odsunula oznámení výsledků za 3Q12, zahájila jednání s věřiteli a začala rozprodávat majetek a hledat nové zdroje kapitálu. Obchodování akcií následně skončilo na americké burze Nasdaq k 21. prosinci 2012 a pražská burza ve stejný den také ukončila obchodování titulu v segmentu START. Titul se téhož dne přesunul na mimoburzovní trh OTC Pink Sheets, kde se obchoduje dodnes.
Podle informací serveru Patria.cz byl vznik Akcionářského výboru americkým ministerstvem spravedlnosti již schválen a dá se předpokládat i odročení prvního důležitého slyšení před soudem (nyní plánovaného na středu 22. května). O místo ve výboru bude usilovat i nedávno založené sdružení českých akcionářů Active Investors, jehož členové dohromady vlastní 10,39 % akcií KITu, a jsou tak teoreticky největšími akcionáři. Zájem o aktiva KITu mají krom Heilanda i jiní, což značí, že hodnota firmy i po odečtení dluhů a možných závazků ze soudních pří by mohla přesahovat 15 mil. USD, na které ji nyní oceňuje trh, i 28 mil. USD, které za ni chce dát Heilandovo trio.
(Zdroje: Bloomberg, Active Investors, American Legal Claim Services)