Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Velký monetární třesk ve Velké Británii?

Velký monetární třesk ve Velké Británii?

04.07.2013 17:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Mark Carney stanul na počátku tohoto týdne v čele Bank of England. Bude mít na starost širokou škálu regulační činnosti nad globálním finančním centrem, ve svém volném čase by měl stanovit monetární politiku pro středně velkou vyspělou ekonomiku, které se nevede příliš dobře. Jeho moc není ale ani zdaleka absolutní, protože výbor pro monetární politiku MPC má devět členů a jak zjistil jeho předchůdce Mervyn King, jejich jednání je velmi nezávislé. Trhy tak čelí velké nejistotě ohledně toho, jakým směrem se politika bude nakonec ubírat. Přijde posun ke snaze o změnu očekávání podobný tomu, o co se snaží Kuroda v Japonsku? Nebo přijdou méně radikální kroky, snaha o vybudování konsenzu ve vedení BoE a menší kroky během několika měsíců či dokonce let?

Investoři se zpočátku domnívali, že zřejmě dojde k „velkému třesku“, nyní se ale zdá být pravděpodobnější třesk malý či dokonce jen ťuknutí. A to možná není ten správný postup. Pohled na britskou ekonomiku není pěkný. Dokazuje to i výzkum Michaela Saunderse ze Citi (47,67 USD, -1,00%) Research. Ten ukazuje, že tato ekonomika se ještě ani nezotavila z nejhlubší recese od 30. let. Nominální produkt leží 16 % pod předkrizovým trendem, produktivita po krizi klesá o 1 % ročně, zatímco před ní o 2 % ročně rostla. Deficit běžného účtu se i přes 20% devalvaci nyní drží na 4 % HDP, což je jeden z nejhorších výsledků od roku 1945. Na vině je recese v eurozóně, pokles exportů finančního sektoru a velký pokles investičních příjmů.

Soukromý sektor prošel určitým oddlužením, veřejný sektor se ale silně zadlužil a poměr celkového dluhu k HDP stále roste. Fiskální politika je utažená, deficity ovšem stále leží ve výši kolem 7 % HDP. Velké společnosti drží ve svých rozvahách hromadu hotovosti, investice ale klesají. Pozitivní je to, že nezaměstnanost se stabilizovala na 8 %, ačkoliv by mohla růst mnohem výše. Nemusí to ale být dlouhodobý stav, protože firmy mají prostor pro snižování počtu zaměstnanců v případě, že ztratí důvěru v oživení. Jednotkové náklady práce nyní klesají rychleji než v kterékoliv další velké ekonomice. Měly by se tak snížit obavy z toho, že inflace se bude držet nad cílem ve výši 2 %.

 
Carney se musí v první řadě rozhodnout, zda na uvedené problémy vůbec lze reagovat monetární politikou. Mnohé z nich mají hluboké kořeny a týkají se strukturálního vývoje v ekonomice. Obecně se předpokládá, že monetární politika by měla řešit pouze nominální oblasti a zejména míru inflace. Carney se ale v prostředí utažené fiskální politiky může domnívat, že je třeba zvýšit očekávání reálného růstu. Fed tak učinil, když spojil QE s cílem u nezaměstnanosti. Zdá se, že Carney tento jeho krok považuje za úspěch. Kevin Daly z Goldman Sachs (150,43 USD, -0,32%) navrhuje, aby BoE slíbila, že bude držet sazby u nuly až do chvíle, kdy nezaměstnanost klesne pod 6,5 %, ovšem za předpokladu, že inflace nepřekročí 2,5 %. Jde o přesnou kopii politiky Fedu, což je pravděpodobně dobré z hlediska důvěryhodnosti.

Je jasné, že z hlediska očekávání by mělo silný vliv i kvantitativní uvolňování. Členové MPC však dávají najevo, že jejich důvěra v QE klesla a možná by dali přednost tomu, aby bylo posíleno financování bank navázané na jejich poskytování úvěrů (tzv. Funding for Lending Scheme). V této oblasti jsou totiž konečně patrné známky úspěchu. Carney bude v čele BoE pět let, za dva roky se změní vláda a to může jeho prostor pro změny v monetární politice znatelně omezit. Pravděpodobně se tak bude snažit o to, aby přesvědčil další členy MPC o nutnosti změny.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Bank of England od července povede guvernér Bank of Canada
26.11.2012 17:10
Novým guvernérem britské centrální banky se od poloviny příštího roku ...
Guvernér BOE: Přestaňme démonizovat bankéře
20.05.2013 8:22
Přestaňme svalovat všechnu vinu za poslední finanční krizi výlučně na ...
Nová tvář centrálního bankovnictví
07.06.2013 18:06
V mnoha velkých centrálních bankách světa probíhá výměna stráží. Haruh...
Britská centrální banka s novým guvernérem ke změně politiky nesáhla
04.07.2013 13:38
Měnový výbor britské centrální banky dnes podle očekávání ponechal svo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.07.2025
8:22Víkendář: Spojené státy jsou ve skutečnosti výrobní velmocí
26.07.2025
16:08Kdyby mi dnes bylo 20 let, studoval bych fyzikální vědy, řekl šéf Nvidie
8:09Víkendář: Čínský šok
25.07.2025
22:02Wall Street poblíž historických maxim, nicméně zklamání Intelu či kombinace makra a preziidenta USA drží investory ve střehu  
17:57Bloomberg: Značka Porsche se stává chudým příbuzným zářící Škody
17:10Podle Trumpa je šance na uzavření dohody s EU zhruba 50 procent
17:07Kdysi byli investoři ochotni platit za dolar dividendy jen 17 dolarů. Nyní více než 60
15:37Perly týdne: Tesla na sestupu, přetahovaná o AI experty a nové výhledy Goldman Sachs
14:42Meta kvůli nové unijní legislativě zastaví od října politickou reklamu v EU
14:09Traders Talk: Alphabet září, Tesla zklamala a 3+1 akcie, které teď sledovat
12:38Technická analýza: Deutsche Bank na vzestupu, akcie míří na desetileté maximum  
11:50Analytik Jakub Blaha k Intelu (-7 %): Pod novým CEO zatím nejeví žádné známky obratu  
11:05Akcie Intelu v pre-marketu klesají. Firma není na výrobu AI produktů připravená
11:03Evropské akcie ztrácejí, americké se ještě rozhodnou o směru  
10:39Puma očekává, že letos skončí ve ztrátě, akcie padají o 18 procent
10:29Jakub Blaha: Newmont hlásí rekordní volný peněžní tok navzdory nižší produkci  
8:56Volkswagen hlásí pokles zisku, Škoda jede na plný plyn
8:51Rozbřesk: ECB bude velmi opatrná směrem k dalšímu poklesu sazeb
8:49Trump nechce odvolat Powella, ale dál tlačí na pokles sazeb. Provozní zisk Volkswagenu klesl o třetinu a futures jsou smíšené  
6:33To poslední, co potřebujeme, je kontinuita v americké centrální bance

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data