Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Velký monetární třesk ve Velké Británii?

Velký monetární třesk ve Velké Británii?

04.07.2013 17:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Mark Carney stanul na počátku tohoto týdne v čele Bank of England. Bude mít na starost širokou škálu regulační činnosti nad globálním finančním centrem, ve svém volném čase by měl stanovit monetární politiku pro středně velkou vyspělou ekonomiku, které se nevede příliš dobře. Jeho moc není ale ani zdaleka absolutní, protože výbor pro monetární politiku MPC má devět členů a jak zjistil jeho předchůdce Mervyn King, jejich jednání je velmi nezávislé. Trhy tak čelí velké nejistotě ohledně toho, jakým směrem se politika bude nakonec ubírat. Přijde posun ke snaze o změnu očekávání podobný tomu, o co se snaží Kuroda v Japonsku? Nebo přijdou méně radikální kroky, snaha o vybudování konsenzu ve vedení BoE a menší kroky během několika měsíců či dokonce let?

Investoři se zpočátku domnívali, že zřejmě dojde k „velkému třesku“, nyní se ale zdá být pravděpodobnější třesk malý či dokonce jen ťuknutí. A to možná není ten správný postup. Pohled na britskou ekonomiku není pěkný. Dokazuje to i výzkum Michaela Saunderse ze Citi (47,67 USD, -1,00%) Research. Ten ukazuje, že tato ekonomika se ještě ani nezotavila z nejhlubší recese od 30. let. Nominální produkt leží 16 % pod předkrizovým trendem, produktivita po krizi klesá o 1 % ročně, zatímco před ní o 2 % ročně rostla. Deficit běžného účtu se i přes 20% devalvaci nyní drží na 4 % HDP, což je jeden z nejhorších výsledků od roku 1945. Na vině je recese v eurozóně, pokles exportů finančního sektoru a velký pokles investičních příjmů.

Soukromý sektor prošel určitým oddlužením, veřejný sektor se ale silně zadlužil a poměr celkového dluhu k HDP stále roste. Fiskální politika je utažená, deficity ovšem stále leží ve výši kolem 7 % HDP. Velké společnosti drží ve svých rozvahách hromadu hotovosti, investice ale klesají. Pozitivní je to, že nezaměstnanost se stabilizovala na 8 %, ačkoliv by mohla růst mnohem výše. Nemusí to ale být dlouhodobý stav, protože firmy mají prostor pro snižování počtu zaměstnanců v případě, že ztratí důvěru v oživení. Jednotkové náklady práce nyní klesají rychleji než v kterékoliv další velké ekonomice. Měly by se tak snížit obavy z toho, že inflace se bude držet nad cílem ve výši 2 %.

 
Carney se musí v první řadě rozhodnout, zda na uvedené problémy vůbec lze reagovat monetární politikou. Mnohé z nich mají hluboké kořeny a týkají se strukturálního vývoje v ekonomice. Obecně se předpokládá, že monetární politika by měla řešit pouze nominální oblasti a zejména míru inflace. Carney se ale v prostředí utažené fiskální politiky může domnívat, že je třeba zvýšit očekávání reálného růstu. Fed tak učinil, když spojil QE s cílem u nezaměstnanosti. Zdá se, že Carney tento jeho krok považuje za úspěch. Kevin Daly z Goldman Sachs (150,43 USD, -0,32%) navrhuje, aby BoE slíbila, že bude držet sazby u nuly až do chvíle, kdy nezaměstnanost klesne pod 6,5 %, ovšem za předpokladu, že inflace nepřekročí 2,5 %. Jde o přesnou kopii politiky Fedu, což je pravděpodobně dobré z hlediska důvěryhodnosti.

Je jasné, že z hlediska očekávání by mělo silný vliv i kvantitativní uvolňování. Členové MPC však dávají najevo, že jejich důvěra v QE klesla a možná by dali přednost tomu, aby bylo posíleno financování bank navázané na jejich poskytování úvěrů (tzv. Funding for Lending Scheme). V této oblasti jsou totiž konečně patrné známky úspěchu. Carney bude v čele BoE pět let, za dva roky se změní vláda a to může jeho prostor pro změny v monetární politice znatelně omezit. Pravděpodobně se tak bude snažit o to, aby přesvědčil další členy MPC o nutnosti změny.

Zdroj: Blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Bank of England od července povede guvernér Bank of Canada
26.11.2012 17:10
Novým guvernérem britské centrální banky se od poloviny příštího roku ...
Guvernér BOE: Přestaňme démonizovat bankéře
20.05.2013 8:22
Přestaňme svalovat všechnu vinu za poslední finanční krizi výlučně na ...
Nová tvář centrálního bankovnictví
07.06.2013 18:06
V mnoha velkých centrálních bankách světa probíhá výměna stráží. Haruh...
Britská centrální banka s novým guvernérem ke změně politiky nesáhla
04.07.2013 13:38
Měnový výbor britské centrální banky dnes podle očekávání ponechal svo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
14:58Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data