Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Náraz do čínské zdi

Krugman: Náraz do čínské zdi

23.7.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Všechna ekonomická data je dobré vnímat jako výjimečně nudnou science fiction. U Číny jde ale o ještě větší fikci než kde jinde. Pokud k tomu přidáme tajnůstkářskou vládu, neexistující svobodný tisk a obrovskou velikost této země, je dost těžké vůbec přijít na to, co se v Číně skutečně děje. Poslední známky ale v žádném případě omyl nepřipouštějí: Čína se potácí v hlubokých problémech. Nemyslím tím nějaké škobrtnutí, ale samotný způsob, jak tato země a její ekonomický systém fungují. Mohli bychom říci, že její ekonomický model narazil do Velké čínské zdi a jedinou otázkou je to, o jak tvrdý náraz jde.

Prvního, co si na čínské ekonomice všimneme, je to, jak moc se liší její poměr spotřeby a investic od téměř všech ostatních zemí. Všechny úspěšné ekonomiky směřují část svých příjmů do investic tak, aby zvýšily svou budoucí spotřebu. U Číny se ale zdá, že investicemi pouze zvyšuje svou budoucí schopnost investovat. Je ovšem nutné uznat, že proti ní stojí Spojené státy, kde spotřeba představuje 70 % HDP. U Číny je tento poměr asi poloviční, téměř polovina HDP je investována.

Jak je to vůbec možné? Co drží spotřebu tak nízko a investice tak vysoko bez toho, aby se dostavila rychle klesající návratnost? Odpověď je předmětem velké kontroverze. Já považuji za nejrozumnější vysvětlení na základě práce ekonoma W. Arthura Lewise. Ten tvrdil, že v počátečních fázích rozvoje obvykle najdeme malý moderní sektor vedle velkého tradičního sektoru, který do sebe nasává přebytečnou pracovní sílu. Její existence umožňuje vysoké investice do nových továren bez klesající návratnosti. Zároveň drží celkovou úroveň mezd v ekonomice nízko. Čínskou spotřebu skutečně dusí to, že rodiny si sáhnou jen na malou část příjmů generovaných rychlým růstem. Část z těchto příjmů totiž teče směrem k politickým elitám, většina pak zůstává ve firmách, z nichž velkou část vlastní stát. Pro nás je to podivný systém, který ovšem po několik desetiletí skutečně fungoval. Nyní ale začíná docházet levná pracovní síla.

Mělo by jít o pozitivní posun, protože mzdy rostou a běžní lidé si začínají užívat plody své práce. Zároveň je tu ale potřeba pro dramatickou změnu rovnováhy. Návratnost investic nyní prudce klesá a spotřeba musí rychle růst, aby je nahradila. Otázka je, zda tyto změny mohou proběhnout dost rychle na to, aby se země vyhnula ošklivému propadu. Pravděpodobnost toho, že se to nepodaří, je stále vyšší. Čína roky odkládala nutné změny, namísto toho používala podhodnocenou měnu a uměle levné úvěry. Co současná situace znamená pro zbytek světa? Na základě tržních hodnot je čínská ekonomika stále jen o málo větší než ekonomika japonská a dosahuje asi poloviny té americké či evropské. Běžně bychom jí tedy nevěnovali zase tak velkou pozornost. Dnes ale není běžná doba, protože ve stejnou chvíli se západní ekonomiky dostávají do „Minského bodu“, kdy přílišné zadlužení vyvolává plošný útlum. Problémy Číny jsou tím posledním, co jsme potřebovali.

Autorem je Paul Krugman.

Zdroj: NYTimes


Čtěte více:

Čína nahradí USA na pozici světového lídra, myslí si stále víc lidí
18.7.2013 11:29
Spojené státy ztrácí výsadní politické a ekonomické postavení v meziná...
Roach: Čína má strategii a odhodlání. Spojené státy nemají ani jedno.
19.7.2013 18:35
Spojené státy jsou stále fixovány na starou Čínu, ta už je ale minulos...
Čínský ministr financí mírní rétoriku: Žádné krizové období, ekonomika zřejmě zrychlí
22.7.2013 8:59
Čínský ministr financí Lou Ťi-wej vyslal další zmatený signál ohledně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m