Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Náraz do čínské zdi

Krugman: Náraz do čínské zdi

23.7.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Všechna ekonomická data je dobré vnímat jako výjimečně nudnou science fiction. U Číny jde ale o ještě větší fikci než kde jinde. Pokud k tomu přidáme tajnůstkářskou vládu, neexistující svobodný tisk a obrovskou velikost této země, je dost těžké vůbec přijít na to, co se v Číně skutečně děje. Poslední známky ale v žádném případě omyl nepřipouštějí: Čína se potácí v hlubokých problémech. Nemyslím tím nějaké škobrtnutí, ale samotný způsob, jak tato země a její ekonomický systém fungují. Mohli bychom říci, že její ekonomický model narazil do Velké čínské zdi a jedinou otázkou je to, o jak tvrdý náraz jde.

Prvního, co si na čínské ekonomice všimneme, je to, jak moc se liší její poměr spotřeby a investic od téměř všech ostatních zemí. Všechny úspěšné ekonomiky směřují část svých příjmů do investic tak, aby zvýšily svou budoucí spotřebu. U Číny se ale zdá, že investicemi pouze zvyšuje svou budoucí schopnost investovat. Je ovšem nutné uznat, že proti ní stojí Spojené státy, kde spotřeba představuje 70 % HDP. U Číny je tento poměr asi poloviční, téměř polovina HDP je investována.

Jak je to vůbec možné? Co drží spotřebu tak nízko a investice tak vysoko bez toho, aby se dostavila rychle klesající návratnost? Odpověď je předmětem velké kontroverze. Já považuji za nejrozumnější vysvětlení na základě práce ekonoma W. Arthura Lewise. Ten tvrdil, že v počátečních fázích rozvoje obvykle najdeme malý moderní sektor vedle velkého tradičního sektoru, který do sebe nasává přebytečnou pracovní sílu. Její existence umožňuje vysoké investice do nových továren bez klesající návratnosti. Zároveň drží celkovou úroveň mezd v ekonomice nízko. Čínskou spotřebu skutečně dusí to, že rodiny si sáhnou jen na malou část příjmů generovaných rychlým růstem. Část z těchto příjmů totiž teče směrem k politickým elitám, většina pak zůstává ve firmách, z nichž velkou část vlastní stát. Pro nás je to podivný systém, který ovšem po několik desetiletí skutečně fungoval. Nyní ale začíná docházet levná pracovní síla.

Mělo by jít o pozitivní posun, protože mzdy rostou a běžní lidé si začínají užívat plody své práce. Zároveň je tu ale potřeba pro dramatickou změnu rovnováhy. Návratnost investic nyní prudce klesá a spotřeba musí rychle růst, aby je nahradila. Otázka je, zda tyto změny mohou proběhnout dost rychle na to, aby se země vyhnula ošklivému propadu. Pravděpodobnost toho, že se to nepodaří, je stále vyšší. Čína roky odkládala nutné změny, namísto toho používala podhodnocenou měnu a uměle levné úvěry. Co současná situace znamená pro zbytek světa? Na základě tržních hodnot je čínská ekonomika stále jen o málo větší než ekonomika japonská a dosahuje asi poloviny té americké či evropské. Běžně bychom jí tedy nevěnovali zase tak velkou pozornost. Dnes ale není běžná doba, protože ve stejnou chvíli se západní ekonomiky dostávají do „Minského bodu“, kdy přílišné zadlužení vyvolává plošný útlum. Problémy Číny jsou tím posledním, co jsme potřebovali.

Autorem je Paul Krugman.

Zdroj: NYTimes


Čtěte více:

Čína nahradí USA na pozici světového lídra, myslí si stále víc lidí
18.7.2013 11:29
Spojené státy ztrácí výsadní politické a ekonomické postavení v meziná...
Roach: Čína má strategii a odhodlání. Spojené státy nemají ani jedno.
19.7.2013 18:35
Spojené státy jsou stále fixovány na starou Čínu, ta už je ale minulos...
Čínský ministr financí mírní rétoriku: Žádné krizové období, ekonomika zřejmě zrychlí
22.7.2013 8:59
Čínský ministr financí Lou Ťi-wej vyslal další zmatený signál ohledně ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
7:11Budoucnost světa podle amerických tajných služeb
18.1.2017
22:00Wall Street obchodovala smíšeně. Cena ropy klesla
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizarní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta
13:53Goldman Sachs ztrojnásobila kvartální zisk. Pomohlo obchodování s dluhopisy
13:52Jan Bureš: Plán Britů bude těžko skousnutelný. Co znamená pro Česko?
12:41Menšinový akcionář mediální skupiny CETV tlačí na její prodej
12:22Přehřátí trhu hypoték? Rusnok ho zatím nevidí. Pokud ano, ČNB zasáhne
11:13Evropa hledá směr, ASML Holding po výsledcích +5 %
10:42Libra koriguje zisky, dolar se zvedá po Trumpově zásahu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)