Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Náraz do čínské zdi

Krugman: Náraz do čínské zdi

23.07.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Všechna ekonomická data je dobré vnímat jako výjimečně nudnou science fiction. U Číny jde ale o ještě větší fikci než kde jinde. Pokud k tomu přidáme tajnůstkářskou vládu, neexistující svobodný tisk a obrovskou velikost této země, je dost těžké vůbec přijít na to, co se v Číně skutečně děje. Poslední známky ale v žádném případě omyl nepřipouštějí: Čína se potácí v hlubokých problémech. Nemyslím tím nějaké škobrtnutí, ale samotný způsob, jak tato země a její ekonomický systém fungují. Mohli bychom říci, že její ekonomický model narazil do Velké čínské zdi a jedinou otázkou je to, o jak tvrdý náraz jde.

Prvního, co si na čínské ekonomice všimneme, je to, jak moc se liší její poměr spotřeby a investic od téměř všech ostatních zemí. Všechny úspěšné ekonomiky směřují část svých příjmů do investic tak, aby zvýšily svou budoucí spotřebu. U Číny se ale zdá, že investicemi pouze zvyšuje svou budoucí schopnost investovat. Je ovšem nutné uznat, že proti ní stojí Spojené státy, kde spotřeba představuje 70 % HDP. U Číny je tento poměr asi poloviční, téměř polovina HDP je investována.

Jak je to vůbec možné? Co drží spotřebu tak nízko a investice tak vysoko bez toho, aby se dostavila rychle klesající návratnost? Odpověď je předmětem velké kontroverze. Já považuji za nejrozumnější vysvětlení na základě práce ekonoma W. Arthura Lewise. Ten tvrdil, že v počátečních fázích rozvoje obvykle najdeme malý moderní sektor vedle velkého tradičního sektoru, který do sebe nasává přebytečnou pracovní sílu. Její existence umožňuje vysoké investice do nových továren bez klesající návratnosti. Zároveň drží celkovou úroveň mezd v ekonomice nízko. Čínskou spotřebu skutečně dusí to, že rodiny si sáhnou jen na malou část příjmů generovaných rychlým růstem. Část z těchto příjmů totiž teče směrem k politickým elitám, většina pak zůstává ve firmách, z nichž velkou část vlastní stát. Pro nás je to podivný systém, který ovšem po několik desetiletí skutečně fungoval. Nyní ale začíná docházet levná pracovní síla.

Mělo by jít o pozitivní posun, protože mzdy rostou a běžní lidé si začínají užívat plody své práce. Zároveň je tu ale potřeba pro dramatickou změnu rovnováhy. Návratnost investic nyní prudce klesá a spotřeba musí rychle růst, aby je nahradila. Otázka je, zda tyto změny mohou proběhnout dost rychle na to, aby se země vyhnula ošklivému propadu. Pravděpodobnost toho, že se to nepodaří, je stále vyšší. Čína roky odkládala nutné změny, namísto toho používala podhodnocenou měnu a uměle levné úvěry. Co současná situace znamená pro zbytek světa? Na základě tržních hodnot je čínská ekonomika stále jen o málo větší než ekonomika japonská a dosahuje asi poloviny té americké či evropské. Běžně bychom jí tedy nevěnovali zase tak velkou pozornost. Dnes ale není běžná doba, protože ve stejnou chvíli se západní ekonomiky dostávají do „Minského bodu“, kdy přílišné zadlužení vyvolává plošný útlum. Problémy Číny jsou tím posledním, co jsme potřebovali.

Autorem je Paul Krugman.

Zdroj: NYTimes


Čtěte více:

Čína nahradí USA na pozici světového lídra, myslí si stále víc lidí
18.07.2013 11:29
Spojené státy ztrácí výsadní politické a ekonomické postavení v meziná...
Roach: Čína má strategii a odhodlání. Spojené státy nemají ani jedno.
19.07.2013 18:35
Spojené státy jsou stále fixovány na starou Čínu, ta už je ale minulos...
Čínský ministr financí mírní rétoriku: Žádné krizové období, ekonomika zřejmě zrychlí
22.07.2013 8:59
Čínský ministr financí Lou Ťi-wej vyslal další zmatený signál ohledně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2020
9:03Vláda podpořila zásah do Listiny práv a svobod, možnost bránit se zbraní
8:52Evropské země se ostře přou o pojetí pokrizového balíku za 750 miliard eur
8:44Evropské burzy navazují pondělní ztrátu trakce na Wall Street  
8:28Růst tržeb Huawei zpomalil vinou pokračujícího tlaku USA
6:19Největší banky v USA asi prošly nejhorším kvartálem od finanční krize
13.07.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, S&P 500 -0,9 %  
17:49Místo roušky radši helma a porušení Ženevských konvencí
17:01Investoři se těší na nová data a výsledky, navnadila je Pepsi  
15:10Pepsi – ovesné kaše a brambůrky podepírají tržby (komentář analytika)  
14:27PepsiCo má za čtvrtletí nižší zisk, ten však překonal očekávání
14:08Musk je díky růstu akcií Tesly bohatší než Buffett
13:40Týdenní výhled: Ani tragický druhý kvartál naděje pro příští finanční rok nepohřbí  
12:31Goldmané před výsledky cukrují zisky v S&P 500 i varují před Bidenem. Bernstein lituje stock pickery…  
11:47Sázka na dobré výsledky táhne akcie výš  
11:27Emisní povolenka nad 30 EUR - poprvé po 14 letech
11:03Smith: Americká ekonomika a dvojitá recese
10:57AQUAPALACE, a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů AQP VAR/2034
9:12Rozbřesk: Týden ve znamení amerických dat, projevů a výsledkové sezóny
8:56Duda zřejmě bude dál polským prezidentem, podle takřka úplných výsledků post obhájil
8:47Akcie vzývají výsledkovou sezónu, v Polsku zřejmě vítězem Duda  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Delta Air Lines Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
12:45JPMorgan Chase & Co (06/20 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/20 Q2)
14:00Wells Fargo & Co (06/20 Q2)
14:30USA - CPI, y/y