Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Náraz do čínské zdi

Krugman: Náraz do čínské zdi

23.7.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Všechna ekonomická data je dobré vnímat jako výjimečně nudnou science fiction. U Číny jde ale o ještě větší fikci než kde jinde. Pokud k tomu přidáme tajnůstkářskou vládu, neexistující svobodný tisk a obrovskou velikost této země, je dost těžké vůbec přijít na to, co se v Číně skutečně děje. Poslední známky ale v žádném případě omyl nepřipouštějí: Čína se potácí v hlubokých problémech. Nemyslím tím nějaké škobrtnutí, ale samotný způsob, jak tato země a její ekonomický systém fungují. Mohli bychom říci, že její ekonomický model narazil do Velké čínské zdi a jedinou otázkou je to, o jak tvrdý náraz jde.

Prvního, co si na čínské ekonomice všimneme, je to, jak moc se liší její poměr spotřeby a investic od téměř všech ostatních zemí. Všechny úspěšné ekonomiky směřují část svých příjmů do investic tak, aby zvýšily svou budoucí spotřebu. U Číny se ale zdá, že investicemi pouze zvyšuje svou budoucí schopnost investovat. Je ovšem nutné uznat, že proti ní stojí Spojené státy, kde spotřeba představuje 70 % HDP. U Číny je tento poměr asi poloviční, téměř polovina HDP je investována.

Jak je to vůbec možné? Co drží spotřebu tak nízko a investice tak vysoko bez toho, aby se dostavila rychle klesající návratnost? Odpověď je předmětem velké kontroverze. Já považuji za nejrozumnější vysvětlení na základě práce ekonoma W. Arthura Lewise. Ten tvrdil, že v počátečních fázích rozvoje obvykle najdeme malý moderní sektor vedle velkého tradičního sektoru, který do sebe nasává přebytečnou pracovní sílu. Její existence umožňuje vysoké investice do nových továren bez klesající návratnosti. Zároveň drží celkovou úroveň mezd v ekonomice nízko. Čínskou spotřebu skutečně dusí to, že rodiny si sáhnou jen na malou část příjmů generovaných rychlým růstem. Část z těchto příjmů totiž teče směrem k politickým elitám, většina pak zůstává ve firmách, z nichž velkou část vlastní stát. Pro nás je to podivný systém, který ovšem po několik desetiletí skutečně fungoval. Nyní ale začíná docházet levná pracovní síla.

Mělo by jít o pozitivní posun, protože mzdy rostou a běžní lidé si začínají užívat plody své práce. Zároveň je tu ale potřeba pro dramatickou změnu rovnováhy. Návratnost investic nyní prudce klesá a spotřeba musí rychle růst, aby je nahradila. Otázka je, zda tyto změny mohou proběhnout dost rychle na to, aby se země vyhnula ošklivému propadu. Pravděpodobnost toho, že se to nepodaří, je stále vyšší. Čína roky odkládala nutné změny, namísto toho používala podhodnocenou měnu a uměle levné úvěry. Co současná situace znamená pro zbytek světa? Na základě tržních hodnot je čínská ekonomika stále jen o málo větší než ekonomika japonská a dosahuje asi poloviny té americké či evropské. Běžně bychom jí tedy nevěnovali zase tak velkou pozornost. Dnes ale není běžná doba, protože ve stejnou chvíli se západní ekonomiky dostávají do „Minského bodu“, kdy přílišné zadlužení vyvolává plošný útlum. Problémy Číny jsou tím posledním, co jsme potřebovali.

Autorem je Paul Krugman.

Zdroj: NYTimes


Čtěte více:

Čína nahradí USA na pozici světového lídra, myslí si stále víc lidí
18.7.2013 11:29
Spojené státy ztrácí výsadní politické a ekonomické postavení v meziná...
Roach: Čína má strategii a odhodlání. Spojené státy nemají ani jedno.
19.7.2013 18:35
Spojené státy jsou stále fixovány na starou Čínu, ta už je ale minulos...
Čínský ministr financí mírní rétoriku: Žádné krizové období, ekonomika zřejmě zrychlí
22.7.2013 8:59
Čínský ministr financí Lou Ťi-wej vyslal další zmatený signál ohledně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2017
12:44Daily Mail: Proč selhávají moderní vztahy? Čekáme od nich moc
8:36Volby ONLINE: ANO má 78 mandátů, těsně prošla TOP09 i STAN
8:33Víkendář: Akcie rostou díky Trumpovi. Kvůli komu se trh propadne?
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby pátek ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
12:06UNICAPITAL ENERGY a.s., Pololetní zpráva UNICAPITAL ENERGY a.s., 2017
11:35UNICAPITAL Invest I a.s.: Pololetní zpráva UNICAPITAL Invest I a.s. 2017
10:47Silicon Valley navrhuje vznik nové revoluční burzy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data