Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akzo Nobel - Better than expected 3Q13 results

Akzo Nobel - Better than expected 3Q13 results

21.10.2013 10:22

Akzo’s 3Q13 results were better than our and consensus forecasts, with Operating Income landing at € 303m (KBCS € 266m, CSS € 281m) vs € 248m in 3Q12 (or € -1.86bn incl Deco Paints impairment). Note that the 3Q operating income includes restructuring charges of € 75m vs our € 55-60m forecast (3Q12: € 101m). 3Q revenue declined by 5% to € 3,778m (KBCS € 3,796m, CSS € 3,795m), broken downas follows: volume +2% (2Q13: flat y/y), price/mix +1% (2Q13: -1% y/y), FX -6% and M&A -2%. Net result landed at € 155m (KBCS € 146m, CSS € 157m).
Decorative Paints saw flat revenue at € 1,136m (KBCS € 1,147m, CSS € 1,125m), with volumes +5%, price/mix +2% and FX -7%. Revenue was up 1% in Europe and up 2% in Asia, while being down 3% in Latin America (impacted by the depreciation of the BRL as volumes were said to be strong). Operating income landed at € 107m (KBCS € 66m, CSS € 78m) vs € 48m in 3Q12 (excl impairment), helped by lower restructuring costs.

Performance Coatings saw revenue decline by 4% to € 1,415m (KBCS € 1,445m, CSS € 1,452m), with volumes +2%, price/mix flat and FX -6%. Revenue was flat in Powder Coatings, up 1% in Automotive and AerospaceCoatings and down in Industrial Coatings (-5%) and Marine and Protective Coatings (-8%). Operating income increased by 23% to € 160m (KBCS € 141m, CSS € 155m), also helped by lower restructuring costs.

Specialty Chemicals saw revenue decline by 10% to € 1,252m (KBCS € 1,240m, CSS € 1,254m), with volumes and price/mix both flat, FX -4% and divestments -6%. Operating income declined by 20% to € 107m (KBCS € 110m, CSS € 104m), mainly due to restructuring costs in Functional Chemicals. Interesting is that thecompany is seeing some recovery in volumes and initial signs of stabilization in the ethylene amines market.

Update on pensions and net debt: The pension deficit increased from € 0.4bn at the end of 2Q13 to € 0.7bn. Net debt decreased from € 2.2bn at theend of 2Q13 to € 1.82bn at the end of 3Q13.
Guidance: The company reiterated earlier comments to be on track with the targeted completion of the Performance Improvement Program in 2013 (recall € 500m savings target by end 2013 after € 250m savings were captured in 2012 and € 381m by mid 2013) – a precise 3Q update is not given.

FY13 restructuring costs guidance is lowered from € 325m to around € 300m (€ 144m in 9M13 of which € 75m in 3Q13) with about € 160m guided for 4Q13 (some restructuring costs are shifted to 2014). The company repeated earlier comments that the economic environment remains challenging and it does not expect an early improvement in the trends faced in their end-user market segments. The company still guides for an FY operating income (now before incidental items) which is unlikely to exceed the € 908m posted in 2012 (this figure excludes Deco Paints impairment), despite lowered restructuring costs guidance. The ‘before incidental items’ was added to exclude the impact from the capital gain of the sale of Building Adhesives (around € 200m). Guidance compares to our € 855m forecast and € 871m consensus.

Conclusion: 3Q13 results were better than expected despite slightly higher than expected restructuring costs. FY guidance is technically slightly lowered given lower FY restructuring costs guidance but we do not pay too much attention to that. Visibility remains fairly low but valuation is attractive enough to reiterate ourAccumulate rating and € 53 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data