Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akzo Nobel - Better than expected 3Q13 results

Akzo Nobel - Better than expected 3Q13 results

21.10.2013 10:22

Akzo’s 3Q13 results were better than our and consensus forecasts, with Operating Income landing at € 303m (KBCS € 266m, CSS € 281m) vs € 248m in 3Q12 (or € -1.86bn incl Deco Paints impairment). Note that the 3Q operating income includes restructuring charges of € 75m vs our € 55-60m forecast (3Q12: € 101m). 3Q revenue declined by 5% to € 3,778m (KBCS € 3,796m, CSS € 3,795m), broken downas follows: volume +2% (2Q13: flat y/y), price/mix +1% (2Q13: -1% y/y), FX -6% and M&A -2%. Net result landed at € 155m (KBCS € 146m, CSS € 157m).
Decorative Paints saw flat revenue at € 1,136m (KBCS € 1,147m, CSS € 1,125m), with volumes +5%, price/mix +2% and FX -7%. Revenue was up 1% in Europe and up 2% in Asia, while being down 3% in Latin America (impacted by the depreciation of the BRL as volumes were said to be strong). Operating income landed at € 107m (KBCS € 66m, CSS € 78m) vs € 48m in 3Q12 (excl impairment), helped by lower restructuring costs.

Performance Coatings saw revenue decline by 4% to € 1,415m (KBCS € 1,445m, CSS € 1,452m), with volumes +2%, price/mix flat and FX -6%. Revenue was flat in Powder Coatings, up 1% in Automotive and AerospaceCoatings and down in Industrial Coatings (-5%) and Marine and Protective Coatings (-8%). Operating income increased by 23% to € 160m (KBCS € 141m, CSS € 155m), also helped by lower restructuring costs.

Specialty Chemicals saw revenue decline by 10% to € 1,252m (KBCS € 1,240m, CSS € 1,254m), with volumes and price/mix both flat, FX -4% and divestments -6%. Operating income declined by 20% to € 107m (KBCS € 110m, CSS € 104m), mainly due to restructuring costs in Functional Chemicals. Interesting is that thecompany is seeing some recovery in volumes and initial signs of stabilization in the ethylene amines market.

Update on pensions and net debt: The pension deficit increased from € 0.4bn at the end of 2Q13 to € 0.7bn. Net debt decreased from € 2.2bn at theend of 2Q13 to € 1.82bn at the end of 3Q13.
Guidance: The company reiterated earlier comments to be on track with the targeted completion of the Performance Improvement Program in 2013 (recall € 500m savings target by end 2013 after € 250m savings were captured in 2012 and € 381m by mid 2013) – a precise 3Q update is not given.

FY13 restructuring costs guidance is lowered from € 325m to around € 300m (€ 144m in 9M13 of which € 75m in 3Q13) with about € 160m guided for 4Q13 (some restructuring costs are shifted to 2014). The company repeated earlier comments that the economic environment remains challenging and it does not expect an early improvement in the trends faced in their end-user market segments. The company still guides for an FY operating income (now before incidental items) which is unlikely to exceed the € 908m posted in 2012 (this figure excludes Deco Paints impairment), despite lowered restructuring costs guidance. The ‘before incidental items’ was added to exclude the impact from the capital gain of the sale of Building Adhesives (around € 200m). Guidance compares to our € 855m forecast and € 871m consensus.

Conclusion: 3Q13 results were better than expected despite slightly higher than expected restructuring costs. FY guidance is technically slightly lowered given lower FY restructuring costs guidance but we do not pay too much attention to that. Visibility remains fairly low but valuation is attractive enough to reiterate ourAccumulate rating and € 53 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data