Rozvíjející se trhy (EM) procházejí složitým obdobím. Zhoršují se podmínky jejich vnějšího financování, měnové kurzy oslabují, roste volatilita cen komodit a politické riziko. Cyklická pozice všech těchto trhů ale není stejná. Za hlavní regiony můžeme považovat následující:
Zaprvé jsou tu země rozvíjející se Asie. Ty pak můžeme rozdělit do dvou hlavních skupin. První z nich letos pravděpodobně čeká stabilizace, či dokonce zlepšení růstu. Oživení je zde již nastartováno, i když zatím je jen mírné. Pomáhá jim zejména oživení globálního obchodu patrné od poloviny roku 2012. Mezi tyto země patří Jižní Korea, Singapur, Hong Kong, Tchaj-wan a Čína. U posledně jmenované země je ale situace složitější, a to zejména kvůli rostoucímu finančnímu riziku. I tak je ale pravděpodobné, že růst čínské ekonomiky bude stabilní. Do druhé skupiny asijských ekonomik můžeme zařadit země s méně povzbudivým růstovým výhledem. Filipíny a Malajsie čelí mírnějšímu zvolnění tempa růstu. Indonésie, Indie a Thajsko tíží problémy s vnějšími nerovnováhami či politická rizika.
Druhou velkou skupinu rozvíjejících se trhů tvoří země Latinské Ameriky, i když jejich jednotlivé cykly se dost liší. Je pravděpodobné, že tempo růstu se bude zvyšovat v Mexiku, které bude těžit ze sílícího oživení v USA. Peru a Kolumbie budou zase těžit z pozitivního vývoje na domácím trhu. Růst HDP naopak zpomalí v Chile, na jehož ekonomiku dolehnou slábnoucí ceny mědi. Fiskální a monetární utahování se zase projeví na růstu ekonomiky Brazílie. Hluboké fundamentální problémy pak pravděpodobně povedou k recesi v Argentině a zejména ve Venezuele, kde jsou velmi intenzivní i politické tlaky.
Nakonec jsou tu evropské rozvíjející se trhy. Cyklus ve střední a východní Evropě dosáhl svého dna na konci roku 2012 a na počátku roku minulého. Oživení v eurozóně, zlepšující se fundament a nízké sazby by měly nadále podporovat ekonomickou aktivitu v tomto regionu. Rusko bude naopak trpět strukturálními i cyklickými problémy, mezi které patří zejména utahování monetární politiky. K tomu se přidává riziko ekonomické izolace. Zpomalení se dá čekat i v Turecku, bude důsledkem utažených finančních podmínek, a to jak vnitřních, tak vnějších. Následující graf shrnuje vývoj meziročního růstu ve vybraných evropských ekonomikách:
Zdroj: Natixis