Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropa se blíží své verzi Abenomie

Evropa se blíží své verzi Abenomie

05.09.2014 16:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři v Jackson Hole nenaslouchali proslovu Maria Draghiho dostatečně pozorně. Pokud by tak učinili, věděli by, že přichází velká změna. Draghi volal po fiskální politice, která by byla „přívětivější k růstu“. Přiznal také, že trhy ztratily víru v jeho schopnost oživit inflaci. Je pravděpodobné, že tato slova znamenají zrození evropské verze japonské Abenomie. Kvantitativní uvolňování by evropské problémy neřešilo a zřejmě by neřešilo ani nízkou inflaci. V tomto smyslu mají jestřábi v ECB pravdu a zjednodušená kritika, která se na ně zaměřuje, se mýlí. Jak ale Draghi dobře ví, už dlouho se nepohybujeme ve světě ideálních řešení. Otázkou tak zůstává, zda by QE od ECB nadělalo více škody než užitku. A netýká se to jen krátkodobého vývoje, ale dlouhodobého zdraví evropské ekonomiky.

Podle mého názoru Draghiho slova ukazují, že on sám uvažuje podobně. Nyní je vše otázkou politiky a načasování. Pokud ECB bude jednat, nebude chtít, aby v tom byla sama. Možná máte dojem, že dělám příliš silné závěry. Ale pravda je taková, že eurozóna dnes vypadá jinak než před několika měsíci. ECB by to měla vzít v úvahu.

ECB byla doposud pasivní i proto, že velmi nízká inflace neznamená v reformující se ekonomice konec světa. Silné euro se podepsalo na ziskových maržích společností. Zrovna tak ale podpořilo kupní sílu domácností v době, kdy to bylo nejvíce třeba. Spotřebitelská důvěra ve většině evropských zemí zůstala během posledních 12 měsíců stabilní či dokonce rostla. Pokles cen běžných spotřebitelských položek může s tímto „překvapivým“ vývojem souviset.

Samozřejmě, že firmy a výrobní strana ekonomiky jsou silným eurem poškozeny. Nízká inflace také periferii ztěžuje obnovu konkurenceschopnosti. Čím déle bude tento stav trvat, tím větší nebezpečí vytvoří. Rizika jsou ale spojena i s vyšší inflací a slabší měnou, což mohou dosvědčit japonské domácnosti. Celý příběh Abenomie má ještě daleko do svého konce. Ale typická japonská domácnost se může právem domnívat, že Bank of Japan dokázala pouze oslabit měnu a importovat inflaci. To vše představuje ránu životnímu standardu domácností, protože reálné mzdy klesají téměř celý rok.

Evropské QE?

Proti QE v eurozóně hovoří i to, že neřeší strukturální problémy její ekonomiky. Nákupy vládních dluhopisů nepomohou se zvýšením produktivity či omezením regulace. I tady lze jako příklad uvést Japonsko: Samotná monetární politika nezvedne potenciál celé ekonomiky a vláda musí přispět svými vlastními kroky. Draghiho volání po strukturálních reformách není ničím novým. Opak ale platí o požadavcích na uvolnění fiskální politiky. V širších souvislostech poukazuje Draghi na to, že reformní vlády potřebují, aby ekonomika rostla a aby ECB spolu se zbytkem Evropy také přispěla vlastní snahou.

Podle inflačních očekávání odražených v cenách aktiv na trzích se investoři nedomnívají, že by ECB v několika následujících letech podnikla kroky ke zvýšení inflace. Krátkodobá očekávání se propadla ještě více. K tomu se přidává válka na Ukrajině, která má nyní mnohem větší negativní efekt na evropskou ekonomiku, než se před několika měsíci zdálo. Draghi má pravdu v tom, že sama ECB nic nezmění. ECB by také neměla něco dělat jen proto, že „něco učiněno být musí“. Draghi dal ale jasně najevo, že přílišná pasivita nyní znamená větší nebezpečí než přílišná aktivita. Vlády jsou v tuto chvíli pasivní příliš, to samé však platí o ECB.

Autorkou je Stephanie Flanders, strategička pro Evropu v JP Morgan Asset Management.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Čínský realitní trh přesycen, bublina praská
05.09.2014 6:00
Po letech prudce rostoucích cen a stavební aktivity začíná čínská bubl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2021
12:18Guvernér ČNB Rusnok: Zřejmě až srpnová prognóza ukáže směr úrokovým sazbám
12:07Hněv fanoušků, politiků a fotbalového světa roztříštil plány na evropskou superligu
12:00Heineken zvýšil čtvrtletní zisk o 80 procent, více piva prodal v Africe a v Asii
11:45ČEZ vykoupí své dluhopisy za 12 miliard korun, akceptoval všechny nabídky
10:53Keating: Změny v investičním přístupu a chování retailového investora
10:31Pandemie přidusila Asii, evropské akcie však rostou  
9:13Rozbřesk: Česká výrobní inflace zrychluje
8:57Pražské tituly dostaly nová doporučení a cílovky, fotbalové kluby se stahují z plánů rebelské ligy  
8:52Objem hypoték v březnu stoupl na rekordních 45 miliard. Za růstem mohou být obavy z vyšší sazeb
8:35Netflixu přibylo podstatně méně předplatitelů. Akcie se propadly
6:02Americké banky se snaží využít nízkých sazeb, dokud to jde
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi
16:47ČEZ, a.s.: Výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů
15:32Netflix před výsledky nervózně přešlapuje  
14:57United Airlines klesly v prvním kvartálu do větší ztráty, než se čekalo  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)