Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropa se blíží své verzi Abenomie

Evropa se blíží své verzi Abenomie

05.09.2014 16:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři v Jackson Hole nenaslouchali proslovu Maria Draghiho dostatečně pozorně. Pokud by tak učinili, věděli by, že přichází velká změna. Draghi volal po fiskální politice, která by byla „přívětivější k růstu“. Přiznal také, že trhy ztratily víru v jeho schopnost oživit inflaci. Je pravděpodobné, že tato slova znamenají zrození evropské verze japonské Abenomie. Kvantitativní uvolňování by evropské problémy neřešilo a zřejmě by neřešilo ani nízkou inflaci. V tomto smyslu mají jestřábi v ECB pravdu a zjednodušená kritika, která se na ně zaměřuje, se mýlí. Jak ale Draghi dobře ví, už dlouho se nepohybujeme ve světě ideálních řešení. Otázkou tak zůstává, zda by QE od ECB nadělalo více škody než užitku. A netýká se to jen krátkodobého vývoje, ale dlouhodobého zdraví evropské ekonomiky.

Podle mého názoru Draghiho slova ukazují, že on sám uvažuje podobně. Nyní je vše otázkou politiky a načasování. Pokud ECB bude jednat, nebude chtít, aby v tom byla sama. Možná máte dojem, že dělám příliš silné závěry. Ale pravda je taková, že eurozóna dnes vypadá jinak než před několika měsíci. ECB by to měla vzít v úvahu.

ECB byla doposud pasivní i proto, že velmi nízká inflace neznamená v reformující se ekonomice konec světa. Silné euro se podepsalo na ziskových maržích společností. Zrovna tak ale podpořilo kupní sílu domácností v době, kdy to bylo nejvíce třeba. Spotřebitelská důvěra ve většině evropských zemí zůstala během posledních 12 měsíců stabilní či dokonce rostla. Pokles cen běžných spotřebitelských položek může s tímto „překvapivým“ vývojem souviset.

Samozřejmě, že firmy a výrobní strana ekonomiky jsou silným eurem poškozeny. Nízká inflace také periferii ztěžuje obnovu konkurenceschopnosti. Čím déle bude tento stav trvat, tím větší nebezpečí vytvoří. Rizika jsou ale spojena i s vyšší inflací a slabší měnou, což mohou dosvědčit japonské domácnosti. Celý příběh Abenomie má ještě daleko do svého konce. Ale typická japonská domácnost se může právem domnívat, že Bank of Japan dokázala pouze oslabit měnu a importovat inflaci. To vše představuje ránu životnímu standardu domácností, protože reálné mzdy klesají téměř celý rok.

Evropské QE?

Proti QE v eurozóně hovoří i to, že neřeší strukturální problémy její ekonomiky. Nákupy vládních dluhopisů nepomohou se zvýšením produktivity či omezením regulace. I tady lze jako příklad uvést Japonsko: Samotná monetární politika nezvedne potenciál celé ekonomiky a vláda musí přispět svými vlastními kroky. Draghiho volání po strukturálních reformách není ničím novým. Opak ale platí o požadavcích na uvolnění fiskální politiky. V širších souvislostech poukazuje Draghi na to, že reformní vlády potřebují, aby ekonomika rostla a aby ECB spolu se zbytkem Evropy také přispěla vlastní snahou.

Podle inflačních očekávání odražených v cenách aktiv na trzích se investoři nedomnívají, že by ECB v několika následujících letech podnikla kroky ke zvýšení inflace. Krátkodobá očekávání se propadla ještě více. K tomu se přidává válka na Ukrajině, která má nyní mnohem větší negativní efekt na evropskou ekonomiku, než se před několika měsíci zdálo. Draghi má pravdu v tom, že sama ECB nic nezmění. ECB by také neměla něco dělat jen proto, že „něco učiněno být musí“. Draghi dal ale jasně najevo, že přílišná pasivita nyní znamená větší nebezpečí než přílišná aktivita. Vlády jsou v tuto chvíli pasivní příliš, to samé však platí o ECB.

Autorkou je Stephanie Flanders, strategička pro Evropu v JP Morgan Asset Management.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Čínský realitní trh přesycen, bublina praská
05.09.2014 6:00
Po letech prudce rostoucích cen a stavební aktivity začíná čínská bubl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  
5:59Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu