Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

13.1.2015 15:02
Autor: Redakce, Patria Online

Pokles cen ropy o 50 % je bezesporu pozitivní pro všechny ekonomiky mimo těch, které ropu vyvážejí. Připomíná nám ale také, že světová ekonomika čelí riziku deflace. Za ním stojí nedostatečná poptávka z Evropy a Japonska, ale také strukturální faktory. Ty se projevují v několika velkých rozvíjejících se zemích včetně Číny. Zpomalování tempa jejího růstu se totiž projevuje v rostoucích nadměrných kapacitách, v růstu korporátního zadlužení mimo finanční sektor a v klesající inflaci. Mezi rokem 2001 a listopadem 2014 klesly výrobní ceny v této zemi o 10 %. Využití kapacit v ocelárnách, ve výrobě materiálů, v chemickém průmyslu, loděnicích či ve výrobě solárních panelů se prudce snižuje. Minulý rok dosahovalo 70 – 72 % a je pravděpodobné, že pokles nadále pokračuje.

Únik z této situace bude trvat dlouho a pravděpodobně nebude bez problémů. Centrální banka už několik měsíců poskytuje likviditu a poprvé za tři roky snížila sazby. V roce 2015 bude bezpochyby pokračovat v uvolňování, ale monetární politika není lékem na nevyužité kapacity a restrukturalizaci dluhu. Čínské deflační tlaky se přitom přelévají do zbytku světa. Od Austrálie až po Peru je cítit nižší poptávka po komoditách, negativně dopadá i na těžařské společnosti, jejich tržby i investice. Zvyšují se globální konkurenční tlaky, protože nadměrné kapacity vedou čínské firmy ke snižování výstupních cen.

Posuny v čínském ekonomickém modelu se projevují i na poptávce po dovozech. Čínské importy vzrostly mezi lety 2006 a 2012 čtyřikrát, nyní se ovšem situace mění. Na konci roku 2014 byly o 15 % nižší než na jeho začátku. Projevuje se to na komoditních ekonomikách, na zbytku asijských zemí i zemích vyspělých a jejich dodavatelských řetězcích. V roce 2015 mohou popsané deflační tlaky vzrůst. Příčinou by bylo oslabování kurzu čínské měny. K němu přispějí deflační tlaky, uvolněná monetární politika a sílící americký dolar. K deflačním tlakům v globální ekonomice se dále přidá oslabování japonského jenu, které se už nyní projevuje na oslabování měn dalších asijských ekonomik. Bylo by překvapivé, kdyby čínská vláda nepřikročila k oslabení renminbi, aby tento vývoj kompenzovala.

Čínská strukturální deflace bude mít spolu se stárnutím populace a nadměrným zadlužením důsledky i v oblasti monetární politiky vyspělých ekonomik. Devět evropských ekonomik včetně Itálie a Francie je už nyní v mírné deflaci a ostatní se k nim mohou už brzy přidat. Japonsko si díky oslabení jenu vybojovalo krátkou přestávku od deflace, v USA a Velké Británii nastává období nízké inflace. Fed (spolu s dalšími centrálními bankami vyspělých ekonomik) nedokázal tento vývoj včas odhadnout a soustavně podstřeluje svůj inflační cíl. Zdá se, že tyto banky nejsou schopny dosáhnout zlepšení. Možná přijde moment, kdy se budeme ptát, zda není čas na reakci vlád.

Autorem je George Magnus, který působí jako nezávislý poradce UBS.

Zdroj: FT


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.11.2017
18:43Stačilo málo a mohlo být všechno jinak: příběh pokrizového monetarismu
17:23Šance na další růst sazeb koruně příliš nepomohla  
17:00Evropa roste, Prahu do červeného stáhla Erste
16:35Bitcoin znovu na rekordech, měna s buldočí razancí ignoruje snad úplně všechny ekonomické zákony
15:28Německé banky. Investiční past, nebo příležitost?
14:35Nový odhad MF: Česká ekonomika letos poroste o 4,1 procenta
14:29Výhercem soutěže s Patrií o vstupenku na Českou investiční konferenci se stává...
14:28Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 22. listopadu v Českých Budějovicích!
13:35První schůze nové Sněmovny po volbách ŽIVĚ: Jak dopadne nejen volba předsedy?
12:29Rusnok: Vidím poloviční šanci na další růst sazeb ČNB už v prosinci
12:15Co by investor měl vědět, než se začne obávat vysokých valuací
11:10Týdenní výhled: Řešení německé nejistoty, americké daňové reformy a trh s ropou  
11:07Evropa na počátku týdne bez jasného směru, Altice +13 %
10:57Euro zaskočily zprávy z Německa, kurz se však vrací na 1,18  
10:15Dolfin Real Estate Second Fund, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejňuje informace o nové emisi akcií emitenta
9:53Pražské služby, a.s.: Generální obnova a ekologizace ZEVO Malešice
9:14Rozbřesk: Krach německých koaličních jednání potápí euro, koruna zatím zůstává bez „šrámů”
8:57Německá nejistota straší evropské burzy, jak si poradí Praha?  
8:40Krach jednání o německé vládě: Euro oslabuje. Předčasné volby? Konec Merkelové?
6:55Dogmatismus a ideologie vedou k investiční pohromě. Možná jim propadáme, ani o tom nevíme

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data