Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

13.1.2015 15:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokles cen ropy o 50 % je bezesporu pozitivní pro všechny ekonomiky mimo těch, které ropu vyvážejí. Připomíná nám ale také, že světová ekonomika čelí riziku deflace. Za ním stojí nedostatečná poptávka z Evropy a Japonska, ale také strukturální faktory. Ty se projevují v několika velkých rozvíjejících se zemích včetně Číny. Zpomalování tempa jejího růstu se totiž projevuje v rostoucích nadměrných kapacitách, v růstu korporátního zadlužení mimo finanční sektor a v klesající inflaci. Mezi rokem 2001 a listopadem 2014 klesly výrobní ceny v této zemi o 10 %. Využití kapacit v ocelárnách, ve výrobě materiálů, v chemickém průmyslu, loděnicích či ve výrobě solárních panelů se prudce snižuje. Minulý rok dosahovalo 70 – 72 % a je pravděpodobné, že pokles nadále pokračuje.

Únik z této situace bude trvat dlouho a pravděpodobně nebude bez problémů. Centrální banka už několik měsíců poskytuje likviditu a poprvé za tři roky snížila sazby. V roce 2015 bude bezpochyby pokračovat v uvolňování, ale monetární politika není lékem na nevyužité kapacity a restrukturalizaci dluhu. Čínské deflační tlaky se přitom přelévají do zbytku světa. Od Austrálie až po Peru je cítit nižší poptávka po komoditách, negativně dopadá i na těžařské společnosti, jejich tržby i investice. Zvyšují se globální konkurenční tlaky, protože nadměrné kapacity vedou čínské firmy ke snižování výstupních cen.

Posuny v čínském ekonomickém modelu se projevují i na poptávce po dovozech. Čínské importy vzrostly mezi lety 2006 a 2012 čtyřikrát, nyní se ovšem situace mění. Na konci roku 2014 byly o 15 % nižší než na jeho začátku. Projevuje se to na komoditních ekonomikách, na zbytku asijských zemí i zemích vyspělých a jejich dodavatelských řetězcích. V roce 2015 mohou popsané deflační tlaky vzrůst. Příčinou by bylo oslabování kurzu čínské měny. K němu přispějí deflační tlaky, uvolněná monetární politika a sílící americký dolar. K deflačním tlakům v globální ekonomice se dále přidá oslabování japonského jenu, které se už nyní projevuje na oslabování měn dalších asijských ekonomik. Bylo by překvapivé, kdyby čínská vláda nepřikročila k oslabení renminbi, aby tento vývoj kompenzovala.

Čínská strukturální deflace bude mít spolu se stárnutím populace a nadměrným zadlužením důsledky i v oblasti monetární politiky vyspělých ekonomik. Devět evropských ekonomik včetně Itálie a Francie je už nyní v mírné deflaci a ostatní se k nim mohou už brzy přidat. Japonsko si díky oslabení jenu vybojovalo krátkou přestávku od deflace, v USA a Velké Británii nastává období nízké inflace. Fed (spolu s dalšími centrálními bankami vyspělých ekonomik) nedokázal tento vývoj včas odhadnout a soustavně podstřeluje svůj inflační cíl. Zdá se, že tyto banky nejsou schopny dosáhnout zlepšení. Možná přijde moment, kdy se budeme ptát, zda není čas na reakci vlád.

Autorem je George Magnus, který působí jako nezávislý poradce UBS.

Zdroj: FT


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.4.2018
13:33Trpíte technostresem?
7:36Víkendář: Obama nabízel falešnou naději, Trump se tím nezdržuje a v Sýrii si jde za svým
20.4.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Apple -4 %; GE +4 %
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová
10:33Blockchain přináší příslib rejdařské revoluce v hodnotě bilionu dolarů
10:26De Beers přichází s aplikací, která zajistí etický původ diamantů
10:19Sazby neporostou? Guvernér BoE poslal libru strmě dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data