Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

Deflační tlaky budou dále sílit, centrální banky na ní nestačí

13.01.2015 15:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokles cen ropy o 50 % je bezesporu pozitivní pro všechny ekonomiky mimo těch, které ropu vyvážejí. Připomíná nám ale také, že světová ekonomika čelí riziku deflace. Za ním stojí nedostatečná poptávka z Evropy a Japonska, ale také strukturální faktory. Ty se projevují v několika velkých rozvíjejících se zemích včetně Číny. Zpomalování tempa jejího růstu se totiž projevuje v rostoucích nadměrných kapacitách, v růstu korporátního zadlužení mimo finanční sektor a v klesající inflaci. Mezi rokem 2001 a listopadem 2014 klesly výrobní ceny v této zemi o 10 %. Využití kapacit v ocelárnách, ve výrobě materiálů, v chemickém průmyslu, loděnicích či ve výrobě solárních panelů se prudce snižuje. Minulý rok dosahovalo 70 – 72 % a je pravděpodobné, že pokles nadále pokračuje.

Únik z této situace bude trvat dlouho a pravděpodobně nebude bez problémů. Centrální banka už několik měsíců poskytuje likviditu a poprvé za tři roky snížila sazby. V roce 2015 bude bezpochyby pokračovat v uvolňování, ale monetární politika není lékem na nevyužité kapacity a restrukturalizaci dluhu. Čínské deflační tlaky se přitom přelévají do zbytku světa. Od Austrálie až po Peru je cítit nižší poptávka po komoditách, negativně dopadá i na těžařské společnosti, jejich tržby i investice. Zvyšují se globální konkurenční tlaky, protože nadměrné kapacity vedou čínské firmy ke snižování výstupních cen.

Posuny v čínském ekonomickém modelu se projevují i na poptávce po dovozech. Čínské importy vzrostly mezi lety 2006 a 2012 čtyřikrát, nyní se ovšem situace mění. Na konci roku 2014 byly o 15 % nižší než na jeho začátku. Projevuje se to na komoditních ekonomikách, na zbytku asijských zemí i zemích vyspělých a jejich dodavatelských řetězcích. V roce 2015 mohou popsané deflační tlaky vzrůst. Příčinou by bylo oslabování kurzu čínské měny. K němu přispějí deflační tlaky, uvolněná monetární politika a sílící americký dolar. K deflačním tlakům v globální ekonomice se dále přidá oslabování japonského jenu, které se už nyní projevuje na oslabování měn dalších asijských ekonomik. Bylo by překvapivé, kdyby čínská vláda nepřikročila k oslabení renminbi, aby tento vývoj kompenzovala.

Čínská strukturální deflace bude mít spolu se stárnutím populace a nadměrným zadlužením důsledky i v oblasti monetární politiky vyspělých ekonomik. Devět evropských ekonomik včetně Itálie a Francie je už nyní v mírné deflaci a ostatní se k nim mohou už brzy přidat. Japonsko si díky oslabení jenu vybojovalo krátkou přestávku od deflace, v USA a Velké Británii nastává období nízké inflace. Fed (spolu s dalšími centrálními bankami vyspělých ekonomik) nedokázal tento vývoj včas odhadnout a soustavně podstřeluje svůj inflační cíl. Zdá se, že tyto banky nejsou schopny dosáhnout zlepšení. Možná přijde moment, kdy se budeme ptát, zda není čas na reakci vlád.

Autorem je George Magnus, který působí jako nezávislý poradce UBS.

Zdroj: FT


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
11.05.2025
10:02Víkendář: Kdyby Fed přestal pomáhat jiným centrálním bankám…
10.05.2025
10:06Víkendář: První měkké přistání v historii USA a nejhorší makroekonomická politika prezidenta v historii
09.05.2025
22:01Zámořské indexy uzavřely týden bez větších změn  
17:24Ziskové žně
17:16Trump jako zastánce otevřených trhů? Wall Street ani tak neudržela úvodní zisky  
16:06Hartnett: Růst amerických akcií končí, dejte přednost dluhopisům
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data