Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínsko americké hledání globální rovnováhy a dezinflační růst nad potenciálem

Čínsko americké hledání globální rovnováhy a dezinflační růst nad potenciálem

14.11.2024 18:17

Za poslední téměř čtvrt století rostla americká ekonomika v průměru o 2,1 % ročně, v posledních čtvrtletích je to znatelně více. JPMorgan má ve svém posledním shrnutí dění na trzích k produktu jeden (dvoj)obrázek a já bych dnes k němu a k oněm číslům měl pár poznámek.

JPMorgan v následujícím grafu ukazuje vývoj hrubého domácího produktu v USA, jím je proložen dlouhodobý trend. Druhá část obrázku pak připomíná strukturu produktu z poptávkové strany. Včetně toho, jak velkou část poptávky tvoří spotřeba domácností (68 %). Z tohoto pohledu je pochopitelné, proč se tak často hovoří o tématech jako je sentiment domácností, či nezaměstnanosti a vývoji mezd – obojí se přímo promítá do tohoto segmentu agregátní poptávky.

Připomenout si v této souvislosti můžeme Čínu, kde poptávka domácností naopak tvoří malou část celku. A přechod na nový udržitelnější ekonomický model v podstatě vyžaduje, aby se poptávka stala v ekonomice mnohem výraznější silou. Tyto dva poptávkové extrémy (Čína vs USA) pak přímo souvisí s tím, co je nazýváno globálními nerovnováhami. Tedy s obchodními deficity USA a čínskou závislostí na exportech jako jednom z tahounů ekonomické aktivity.

Eliminace, či snížení těchto nerovnováh také závisí na onom zvýšení významu poptávky domácností v Číně. Na straně USA to bývá zase formulováno jako nutnost zvýšit sklon k úsporám. Ale ve výsledku by to znamenalo pokles významu poptávky domácností. S tím, že agregátní poptávka by se měla přesunout spíše k exportům. Výsledný posun k americkým obchodním přebytkům by šel ruku v ruce se snižování zahraničního zadlužení Spojených států. Takový stav je od toho současného možná stejně daleko, jako výrazný posun k novému modelu v Číně (opět ne náhodou).

aa
Zdroj: JPMorgan

Graf s růstem produktu ukazuje, že před rokem 2009 rostla americká ekonomika poměrně znatelně nad trendem, rok 2008 jí poslal zase znatelně pod něj. A pod trendem se ekonomika držela až do roku 2019, výstup nad něj pak zatrhl rok 2020. Připomenout si můžeme, že oněch cca deset let po finanční krizi držel Fed uvolněnou kvalitativní a i kvantitativní stránku monetární politiky, inflační tlaky byly nízké. Obojí koresponduje s tím, co vidíme v grafu. Pokud bychom trend považovali za potenciál, ekonomika na něj tehdy nedosahovala a tomu odpovídal vývoj inflace i monetární politiky.

Tato připomínka má přitom zajímavé implikace pro současnou situaci. Pokud bychom stále věřili, že onen trend je relevantním ukazatelem potenciál, tak nyní se americké hospodářství pohybuje nad ním. S jasnými implikacemi. Proti takovému pohledu ale hovoří to, že inflace stále míří dolů. A pokud bychom se řídili třeba predikcemi GS, měl by tento vývoj pokračovat až téměř k 2 %.

aaaa
Zdroj: X

Příští rok se pro USA čeká určité růstové zpomalení. Takže onen dezinflační růst nad potenciálem by byl jen přechodným a tudíž ne tak překvapivým, či dokonce protimluvným jevem. Od AI a spol. se přitom čeká znatelný boom produktivity a zřejmě i zvýšení potenciálu. Dlouhodobé.


 

Čtěte více:

Mishkin: Trump bude pro Fed vytvářet zajímavé výzvy
14.11.2024 12:20
Frederic Mishkin z Columbia University na CNBC uvedl, že inflační čís...
14.11.2024 13:33
Akcie společnosti Nvidia se letos téměř ztrojnásobily a analytici z Wa...
Jakub Blaha: Úspěch v tvorbě filmů a streaming posouvá akcie Disney o 9 % výše
14.11.2024 15:14
Společnost Walt Disney (DIS) zaznamenala za čtvrté fiskální čtvrtletí ...
Ifo: Nadměrná byrokracie stojí německou ekonomiku až 146 miliard eur ročně
14.11.2024 15:53
Nadměrná byrokratická zátěž stojí Německo až 146 miliard eur (zhruba ...

Váš názor
  •  
    20.11.2024 12:25

    Zajímavý pohled a komentář, Trump nepůsobí, že by tomuto rozuměl a chtěl k hledání rovnováhy přispívat.
    dakalash
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data