Edwards: Medvědí trh začal, držte se dál od akcií

„Japonské ztracené dekády přinesly akciovým investorům jedno velké ponaučení: Naděje zabíjí. Dlouhodobý medvědí trh je atraktivní pouze během krátkých časových období, kdy dojde k cyklickému oživení. Jakmile se ale cyklus otočí, akcie musí jít bez váhání stranou. Jestliže někdo doufá, že vše dopadne dobře, zničí své portfolio, protože medvědí trh eliminuje i zisky, kterých bylo dosaženo během předchozího býčího trhu. Zisky, které přicházely během dlouhých let, jsou pryč během několika měsíců. A podle nás se i my nyní nacházíme v medvědím trhu.“ Takový je názor známého medvěda a stratéga ze SocGen Alberta Edwardse.

Jeho názor se opírá o model, který používá spolu s kolegou Andrew Lapthornem. Model je v principu založen na tom, jak se vyvíjí úspěšnost dvou investičních strategií, kterými jsou využívání cenového trendu a sázky na kvalitu. Jak je patrné z následujícího grafu, trh se ocitá v problémech, pokud se korelace mezi těmito dvěma strategiemi zvedá na vysoké úrovně a k tomu dochází právě v současné době:



Edwards uvádí, že zmíněná korelace dosahuje v současné době hodnoty 90 % a historie ukazuje, že výsledkem takové situace bývá medvědí trh. SocGen pak na základě této analýzy spočítala i pravděpodobnost začátku medvědího trhu a výsledné číslo je 99,7 %. Druhý graf ukazuje jak současnou pravděpodobnost, tak její historický vývoj. K jejímu prudkému růstu došlo v roce 1993, po roce 1999 a na konci roku 2006. Takže se zdá, že vše je jasné.



Zdroj: FTAlphaville