Dolar tržním otřesům odolává, ale na jen nestačil

Hlavními faktory, které dnes hýbaly s finančními trhy, byly Volkswagen, Fed a Čína. V prvním případě sledujeme další prohlubování problémů spojených s kauzou podvodů s emisemi, rozšíření počtu dotčených aut i trhů a vyšetřování v dalších zemích. U Fedu jde o vyšší očekávání, že úrokové sazby vzrostou ještě letos, na základě posledních komentářů centrálních bankéřů. V souvislosti s Čínou se pak obnovují známé obavy o její kondici před důležitým indexem PMI.

Výsledkem je vlna výprodejů rizika, které těsně unikla Asie, ale s plnou vahou se přelila přes evropské akcie a zamířila do USA. Tam jsou zatím ztráty hlavních indexů "jen" do 2 procent, zatímco v Evropě kolem 3,5. Dluhopisy jsou třídou aktiv, která ze současné situace profituje a výnosy až na výjimky míří dolů hlavně na delších splatnostech.

Měnou, které averze k riziku vyhovuje, je japonský jen. Také dnes se držel své charakteristiky a posiloval, ale na hlavním páru s dolarem to nakonec není tak výrazné. Kurz se dostal pod 120,00, ale vrací se zpět na tuto hranici. Dolar profitoval z posunu očekávání o Fedu a na páru s eurem také z problémů VW. Tato akcie je v centru výprodejů a peníze mohou být stahovány na jiné trhy. Zároveň se dá počítat s budoucím přeshraničním tokem peněz na pokuty a kompenzace zákazníkům a v delším výhledu můžeme spekulovat a narušení důvěry a snížení prodejů. Jak rozsáhlé budou tyto druhotné dopady na VW a německou ekonomiku ale zatím těžko odhadovat.

Špatně se dnes daří britské libře, která proti dolaru padá na 1,5370. Přitížily jí nové zprávy o slabším výběru daní a propad indexu nových objednávek, který zveřejnila Konfederace britského průmyslu. Představy o oživení ekonomiky se tím o něco zhoršují. Komoditní měny tlačí dolů obavy z Číny, ropa se dnes propadá.

Maďarská centrální banka přechází na nový hlavní nástroj měnové politiky, jímž je tříměsíční depozitní sazba. Dnešním rozhodnutím ji MNB nastavila stejně jako dvoutýdenní repo, které používala dosud, tedy na 1,35 procenta. Takový výsledek se všeobecně čekal a kontinuita sazeb tedy nepřekvapila. MNB však kromě toho zhoršila prognózu, čímž se jí mění také očekávaná trajektorie sazeb. S dosažením střednědobého inflačního cíle je podle banky nyní konsistentní udržení podpůrných měnových podmínek déle, než se dříve předpokládalo. Forintu takové vyznění dnešního jednání pokazilo náladu.

Nešlo však o jediný negativní faktor. Výprodeje akcií, které se opět valí napříč trhy, dostávají středoevropské měny pod tlak a třeba zlotý slábne ještě o trochu více než forint. Neunikla ani česká měna, jejíž kurz k euru se odrazil znovu vzhůru na 27,11. Pro korunu je v tomto případě nepříjemná silná vazba české ekonomiky na koncern VW, jehož aféra dusí trhy.