Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Historie tvrdí, že akcie by nyní měly projít několikaměsíční rally

Historie tvrdí, že akcie by nyní měly projít několikaměsíční rally

19.11.2015 13:42

Poslední vývoj naznačuje, že nakonec by se teze o relativně vyšší atraktivnosti evropských trhů mohla potvrdit. Německý DAX si za poslední měsíc připisuje o 4 procentní body vyšší návratnost než americký SPX a znatelně lépe je na tom nyní i co se týče výkonu od počátku roku. Zdá se tedy, že uprchlická krize nepatří (zatím) mezi ty, které by investoři hodnotili jako potenciálně destruktivní pro německý korporátní sektor. Dieselgate je zatím ve výběru své „daně“ hodně selektivní. A klíčový faktor, kterým jsou pro německé firmy rozvíjející se trhy, jim prozatím nechává dýchat.

Jak bude vypadat vývoj do konce roku? Podle historie by měl být výhled velmi slibný. Následující graf od Commerzbank ukazuje, průměrný roční vývoj indexu DAX od roku 1965. Mustr je jasně patrný: Na začátku roku rally, tak pak slábne, babí léto přináší korekci a po ní přichází to nejlepší – prudká rally ke konci roku. Jinak řečeno, nyní jsme na konci období, která obvykle přináší útlum a měli bychom vstupovat do toho nejlepšího, co pro držitele dlouhých pozic celý rok obvykle nabízí:

11-1

Pokud čtenáři připadá popsaný jev zajímavý, bude tomu tak ještě více poté, co pohlédne na graf druhý. Nejenže se vývoj v letošním roce podobá onomu historickému standardu (jen předprázdnivá slábnoucí rally byla letos nahrazena oslabením). Podoba tu je i s lety 1998 a 1997 a i toto srovnání je tak nějak naplněno optimismem:

22-1

Historie se určitě nebude opakovat, jde jen o to, jak moc se bude rýmovat. V případě Německa je nyní každý další rým hodně nečitelný. Mimo faktorů zmíněných v úvodu stojí německému optimismu v cestě i objevující se strukturální problémy. Uvidíme, možná se evropskou lokomotivou místo Německa nakonec skutečně stane Španělsko. O konci roku ale bude rozhodovat hlavně cyklický vývoj. A jak ale ukazuje poslední graf od Commerzbank, z jejíž studnice vědomostí a data dnes čerpám, to nejhorší by mohlo být alespoň na čas za námi:

33-1

Černě je vyznačen index Ifo a žlutě „ranní ptáče“, které by mělo fungovat jako předstihový indikátor (ještě předstihovější, než předstihové Ifo). Tento ptáček poměrně dobře vystihuje prudký negativní posun sentimentu, ke kterému u našich sousedů a do značné míry i prácedárců v druhé polovině roku došlo. Zároveň je ale vidět, že v říjnu se situace mírně obrací. S ohledem na předchozí pád nad tím můžeme skepticky mávnout rukou (stejně jako nad prvními grafy). Nebo to je ona pověstná první (předstihová) vlaštovka – taková ta „pěkná čtyřka z diktátu“. Otázka je, zda bude stačit na to, aby se DAX ke konci roku (a vlastně i na začátku roku příštího) vydal svým „obvyklým směrem“.

 


 


Čtěte více:

Daniel Buryš, CFO Kofoly exkluzivně pro Patrii: Akcie na další trhy, kromě Česka a Polska, umístit neplánujeme
19.11.2015 11:00
„Kofola je lokální firma, která chce být dostupná pro lokální investor...
NWR uhradila závazky... a přišla o 30 mil. EUR hotovosti (komentář k 3Q výsledkům)
19.11.2015 9:46
Společnost NWR oznámila, že v 3Q15 dosáhla mírné provozní ztráty EBITD...
Britský maloobchod zklamal výraznějším poklesem
19.11.2015 10:44
Maloobchodní tržby ve Velké Británii se v říjnu snížily o 0,6 procenta...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2018
15:39Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
14:45Putinovo domácí kouzlo ztrácí moc
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám
8:30Trhy by měly vstoupit do nového týdne pozitivně. Tématy Mayová o Brexitu a Bolton s Putinem o konci odzbrojovací dohody  
8:19Reuters: Mayová řekne poslancům, že dohoda s EU je z 95 procent hotova
6:21Project Syndicate: Trumpova severoamerická šaráda o volném obchodu
21.10.2018
9:48Víkendář: Nejhorší ze všeho jsou Japonci. A Evropská unie.
20.10.2018
15:18Jak centrální banky zkrotí příští recesi?
9:31Víkendář: „Deep fake“ technologie jako další krok k paranoie a ohrožování demokracie
19.10.2018
22:05Houpačka na Wall Street

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Hasbro Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
12:45Halliburton Co (09/18 Q3)
13:30Kimberly-Clark Corp (09/18 Q3)