Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krize na zdi

Krize na zdi

21.12.2015 17:45

Asi není překvapivé, že tento týden se nebude konat žádné překvapení ze strany pravidelně zveřejňovaných ekonomických dat. Pro mne nejzajímavější je program naplánovaný na 24. prosince. Na tento den je totiž připraveno zveřejnění dvou prvků dávajících dohromady takzvaný index utrpení. Hovořím konkrétně o Japonsku, kde bude v době předpůlnoční (konkrétně ve 23:30) zveřejněna listopadová nezaměstnanost a inflace.

Japonci jsou v některých oblastech poměrně extrémisty a zde se to plně potvrzuje: Očekávaná inflace se má pohybovat na 0,3 % a nezaměstnanost na 3,2 %. Nižších hodnot tak index utrpení asi nikde jinde na světě nedosahuje. Ale jak jsem zde psal před časem, jeho logika dostává v „deflačních“ pokrizových letech hodně zabrat. V případě Japonska potácejícího se v pasti likvidity to platí dvojnásob.

Dozvuky Fedu


Na trzích budou tedy asi hlavně doznívat vlny způsobené Fedem. Tedy spíše vlnky, protože jeho krok byl očekávaný a hlavně byl proveden ve stylu nažraného vlka a kozy na živu zůstavší. Což je dobře, protože to v rámci možností minimalizuje pravděpodobnost negativních šoků a snad i příletu labutí jiné barvy než bílé. Je ale téměř snad až povinností analytiků a ekonomů přemýšlet o tom, co by se mohlo pokazit. Tuto povinnost plní i kolegové z Danske Bank a to následujícím obrázkem.


Zed.png


Co by se tedy mohlo stát, i když to určitě nechceme přivolat? „Agresivní zvyšování sazeb Fedem“ by mohlo utlumit růst americké ekonomiky. Obojí by pak mohlo vyvolat krizi na trhu dluhopisů s vysokým výnosem. K ní by mohly přispět i nižší ceny ropy, které by poklesem reagovaly na onen utlumený americký růst a na silnější dolar. Silný dolar by přitom byl zase důsledkem onoho agresivního monetárního utahování. Jsou tu tedy čtyři faktory, které by přispívaly ke krizi na trhu s „odpadními“ dluhopisy (tématu jsem zde nedávno věnoval i v „Znepokojující pohled na investiční skládku nebezpečného odpadu“).

Silnější dolar a nižší ceny ropy by také jako takový „vedlejšák“ mohly vyvolat dluhovou krizi v korporátním sektoru na rozvíjejících se trzích. Tyto firmy totiž během předchozích let výrazně zvýšily své dolarové zadlužení a silný dolar tak zvyšuje jejich dluhovou službu a schopnost sloužit dluhu je u některých snížena nižšími cenami ropy (a možným útlumem globální ekonomiky). Celý krizový obrázek zleva startuje Fed, zprava jej pak pohání oddlužení v Číně. To je přirozeně samo o sobě výživným tématem. A můj pocit je takový, že pokud na trhy bude v roce 2016 odněkud vát mrazivější vítr, nebude to ze Západu, ale právě z Východu.

Nemalujme čerta/krize na zeď

O možných krizích a překážkách na cestě ke spotřební a investiční nirváně si tu vyprávíme pravidelně. Výše uvedené hezky ukazuje, jak všechno se vším souvisí. Snad to ale nebude jen přání jako otec myšlenky, ale v tuhle chvíli si myslím, že ohledně obrázku zůstane jen u teoretického cvičení. U takové krize namalované na zdi. Už proto, že krize očekávané zůstávají obvykle krizemi nenaplněnými (čímž bychom se opět obrátili k tématu černých labutí). Tato krize zůstávající pouze na zdi ale neznamená, že akciové trhy si budou po váhavém roce 2015 automaticky opět užívat rally, na kterou si zvykly během let předchozích. Klíčová „známá neznámá“ krizová slova a výrazy pro příští rok pak v duchu výše uvedeného jsou „západní odpad“ a „východní oddlužení“.


Čtěte více:

Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, japonská data a NWR… týdenní výhled
21.12.2015 11:19
Do konce roku ještě vyjde několik sad zajímavých čísel z hlavních ekon...
TOP 10 grafů 2015 – aneb co si zapsat za uši z uplynulého roku
31.12.2015 11:30
Řecko – které zabrnkalo na nervy investorů Řeckou ságu je těžké shrnou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.10.2023
9:12Rozbřesk: Průmysl brzdou tuzemské ekonomiky, po lepších ISM padá eurodolar pod 1,05
8:56Rubl zůstává pod tlakem, dolar překročil hranici 100 RUB/USD
8:50Evropa zahájí negativně, ruský rubl pod tlakem  
6:39Přežijí menší banky v USA následujících 10 let?
02.10.2023
22:04Smíšený úvod týdne na Wall Street  
17:55Ne úplně krátká cesta
17:13Dobrá data den nezachránila, ale velkým techům se daří  
16:46Americký průmysl se postupně vymaňuje z útlumu, září pozitivně překvapilo  
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Pololetní zpráva za rok 2023
16:19Výsledková sezóna může nasměrovat technologie k růstu, předpokládají stratégové Goldman Sachs
15:37Nabídka akcií by mohla ocenit firmu Birkenstock až na 9,2 miliardy USD
15:07Schodek rozpočtu v září klesl na 180,7 mld. Kč, pomohlo inkaso windfall tax
14:22Týdenní výhled: Akcie budou tančit v rytmu výnosů. Shutdown odvrácen – dobře, nebo špatně?  
13:01Než otevře Wall Street: Riot platforms, Coinbase, Rivian a další  
12:12Úvodní růst akcií vyprchal, když se výnosy vydaly opět vzhůru  
11:05Zamrazilová: Měnová politika byla slabší, než by si centrální banky přály
10:53Komentář: Tuzemský průmysl dále šlape na brzdu
10:46Podmínky v průmyslu se v září dál zhoršily, problémem byla slabá poptávka
9:16Rozbřesk: Kola českého průmyslu se pomalu zadírají, uzavírka americké vlády oddálena o 45 dní
9:12Rohlik.cz Finance a.s.: Individuální a konsolidovaná Výroční zpráva a Účetní závěrka k 30.04.2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Nově otevřená prac. místa