Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Humanizační investiční sázka

Humanizační investiční sázka

10.05.2017 19:11

Pokud se současná generace skutečně stane facebookovými humanizátory, o kterých jsem psal minulý týden, bude trh s potřebami pro psy, kočky jen kvést a to zejména jeho prémiový segment (viz „Facebookoví humanizátoři a investiční příležitost desetiletí“). V předchozím příspěvku na toto téma jsem sliboval i konkrétní tip od Citi. Je jím Blue Buffalo Pet Products. Právě tato společnost by měla podle analytiků banky nejvíce těžit z posunu poptávky po prémiovém krmivu a ze zmíněné „humanizace“ našich zvířecích společníků.

Jak ukazuje následující graf, investorská veřejnost se zatím s nějakým výjimečně dobrým výhledem pro tuto akcii neztotožnila. Nejenže je její cca dvouletá návratnost znatelně pod celým trhem, ona je dokonce v záporu. Podle našeho naturelu tedy kvůli tomu můžeme akcii odepsat, nebo to v našich očích její zajímavost ještě více zvedne, protože může jít o dosud neobjevenou hodnotu.

Soustružník
Zdroj: Financial Times

Z následujícího grafu je zřejmé, že ani analytici žádnou humanizační revoluci letos, či v roce 2018 nečekají – tržby by měly dál hezky růst, ovšem spíše lineárně, než aby přišel nějaký pozitivní šok. Ale to není překvapivé, protože z logiky věci tu hovoříme o dlouhodobém trendu a posunu v preferencích zákazníků. 

Soustružník 
Zdroj: Financial Times

Cash flow BB je zajímavé a to v dobrém slova smyslu (viz výše uvedenou tabulku). Společnost totiž na provozu vydělává soustavně více, než proinvestuje a její volné cash flow je tak v plusu. Minulý rok jí zbylo asi 70 milionů dolarů, v roce 2015 to bylo necelých 130 milionů dolarů (investice ale tehdy byly mimořádně nízko). BB přitom zatím nevyplácí žádné dividendy, ani neprovádí odkupy. Hromadí tedy hotovost v rozvaze a její čisté zadlužení je zároveň hodně nízké (poměr čistého dluhu k EBITDA je zhruba na hodnotě 0,5).

BB je menší společností, ale jde o hotovostní dojnou kravku, která má potenciál začít vyplácet zajímavé dividendy. Nebo se může vydat cestou akvizic a pak bude záležet na tom, jak pečlivě bude vybírat své cíle. Doposud to vypadá, že pokud se ztotožníme s humanizační tezí od Citi, BB by skutečně mohla být dobrou kartou. Jak je to ale s její valuací?

Kapitalizace nyní dosahuje asi 4,95 miliard dolarů. Pokud bychom počítali s 5 % střednědobým růstem volného cash flow (poté růst klesne na 2 %), na ospravedlnění kapitalizace by nyní muselo volné cash flow dosahovat téměř 260 milionů dolarů. V minulém roce to ale bylo jen zmiňovaných 70 milionů dolarů. Růst volného cash flow tedy bude muset značně převýšit tempo růstu celého trhu, o kterém hovoří Citi. Pokud vezmeme za bernou minci oněch 70 milionů dolarů, musely by na ospravedlnění současné kapitalizace růst hodně dlouhodobě o 25 % ročně. Už za tři roky by tedy muselo být volné cash flow ve srovnání s rokem 2016 téměř dvojnásobné, za pět let trojnásobné.

Akcie tedy trochu mate tělem. Podle vývoje její ceny by se zdálo, že jí investoři moc nevěří. Jenže ona se stále pohybuje na úrovních, které fundamentálně vyžadují dost prudké zlepšování výsledků společnosti (organické, tedy ne tažené akvizicemi). Na takové zlepšování by se zmiňovaná humanizace musela dostávat do skutečných obrátek. Ani tato investiční teze tedy není černobílá a je dobré vědět, jaké jsou její odstíny.

 

 

Čtěte více:

Facebookoví humanizátoři a investiční příležitost desetiletí
03.05.2017 18:46
Citi v jedné ze svých posledních analýz dává svým klientům impulz k za...
Nejlepší investiční doporučení
04.05.2017 19:16
Přes všechny rozumné výhrady vůči pokusům o správné časování trhu bych...
Nákladová výhoda Číny a spol. je pryč, vstupujeme do nové éry
05.05.2017 18:12
Z Asie a některých dalších vyspělých ekonomik se během posledních něko...
Neměl by Fed utahovat rychleji?
08.05.2017 12:30
Když Fed během krize a v pokrizových letech prováděl masivní monetární...
Jedna z největších bublin historie a firma, co dává naději všem opovrhovaným
09.05.2017 18:58
Christopher McDougall ve své knize Zrozeni k běhu celkem přesvědčivě t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m