Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Namísto velké akciové rotace tu je rotační past

Namísto velké akciové rotace tu je rotační past

23.01.2018 10:36
Autor: Redakce, Patria.cz

O takzvané velké rotaci se v minulých letech hovořilo v souvislosti s přechodem investorů od dluhopisů k akciím. Jak tvrdí hlavní ekonom francouzské banky Natixis, k takové rotaci dochází obvykle uprostřed fáze ekonomické expanze, kdy začínají růst výnosy dlouhodobých vládních obligací. Tento vývoj totiž vede investory k přesvědčení, že budoucí návratnost dluhopisů bude nízko a roste jejich motivace k přechodu na akciový trh. Zároveň ale musí být splněna podmínka dobrého růstového výhledu, který zajistí atraktivitu akcií. Mohou v současné době akcie doufat, že se jim dostane pozitivního impulzu ze strany takové rotace?

Ke zmíněné rotaci došlo v minulosti ve Spojených státech v letech 1998–1999 a 2004–2007. V eurozóně ji pak bylo možno pozorovat v letech 1998–2000, 2006–2007 a na počátku roku 2008. Artus ale chladí naději na opakování těchto období, protože současná situace se podle něj od těch předchozích liší. Dlouhodobé sazby totiž rostou jen velmi pomalu a příčinou je pokračující expanzivní politika centrálních bank. Podle ekonoma se sice nacházíme ve fázi expanze, tu ale nedoprovází obvyklý prudší růst sazeb. Zároveň se již horší růstový výhled.

Artus svůj názor o horšícím se růstovém výhledu opírá o porovnání současného tempa růstu americké a evropské ekonomiky na straně jedné a potenciálu obou ekonomik na straně druhé, viz následující dva grafy.

01

„Když hrozí zpomalení růstu, je špatná doba na nákup akcií. Dobře jsme to viděli v roce 2000 a v roce 2007 ve Spojených státech a v letech 2000, 2007 a 2010 v eurozóně,“ tvrdí Artus. Namísto sázek na další velkou rotaci by se investoři v současné situaci měli držet stranou jak dluhopisového, tak akciového trhu.

Následující dva grafy ukazují vývoj výnosů desetiletých vládních obligací v USA a v eurozóně a porovnávají jej s vývojem nezaměstnanosti. Je zřejmé, že výnosy obligací jsou z historického hlediska ve srovnání s mírou nezaměstnanosti mimořádně nízké:

02

Zdroj: Natixis

 
 

Čtěte více:

Evropské trhy mimo realitu?
11.01.2018 16:30
Výnosy desetiletých vládních obligací v USA se od září zvýšily o 40 ba...
Hlavní rizika pro evropské trhy v letošním roce
14.01.2018 14:45
Ekonom banky Natixis Patrick Artus se ve své poslední analýze zamýšlí ...
Hedge fondy dostaly loni pár velkých lekcí
09.01.2018 14:54
Hedge fondy začínají zveřejňovat návratnost, kterou dosáhly v minulém ...
Po Evropě straší dluhopisy i v USA, Wall Street klesá
10.01.2018 15:59
Hlavní akciové indexy na Wall Street dnes otevřely poklesem. Investory...
Čína přestane půjčovat Američanům a svět se (ne)zhroutí
15.01.2018 18:34
Minulý týden se hodně hovořilo o údajné hrozbě, kterou naznačila Čína ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
11:45Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby  
10:54Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
10:05Senát USA schválil zákon o stablecoinech označovaný za milník pro kryptoměny
9:51Inflace v Británii v květnu klesla na 3,4 procenta, ceny potravin se ale zvyšují
9:44Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:13Rozbřesk: Koruna jako Rambo. Odolná a silnější
8:52Ropa poblíž 5měsíčních maxim, Fed může naznačit jedno letošní snížení sazeb a evropské futures jsou smíšené  
6:36Gundlach: Neuvěřitelně nezajímavé akcie
17.06.2025
22:03Indexy krvácí: Wall Street ve stínu nejistoty, nicméně zatím bez paniky  
20:05Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu
17:07Ropa reaguje na nejistotu ohledně Trumpova angažmá na Blízkém východě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba