Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Namísto velké akciové rotace tu je rotační past

Namísto velké akciové rotace tu je rotační past

23.01.2018 10:36
Autor: Redakce, Patria.cz

O takzvané velké rotaci se v minulých letech hovořilo v souvislosti s přechodem investorů od dluhopisů k akciím. Jak tvrdí hlavní ekonom francouzské banky Natixis, k takové rotaci dochází obvykle uprostřed fáze ekonomické expanze, kdy začínají růst výnosy dlouhodobých vládních obligací. Tento vývoj totiž vede investory k přesvědčení, že budoucí návratnost dluhopisů bude nízko a roste jejich motivace k přechodu na akciový trh. Zároveň ale musí být splněna podmínka dobrého růstového výhledu, který zajistí atraktivitu akcií. Mohou v současné době akcie doufat, že se jim dostane pozitivního impulzu ze strany takové rotace?

Ke zmíněné rotaci došlo v minulosti ve Spojených státech v letech 1998–1999 a 2004–2007. V eurozóně ji pak bylo možno pozorovat v letech 1998–2000, 2006–2007 a na počátku roku 2008. Artus ale chladí naději na opakování těchto období, protože současná situace se podle něj od těch předchozích liší. Dlouhodobé sazby totiž rostou jen velmi pomalu a příčinou je pokračující expanzivní politika centrálních bank. Podle ekonoma se sice nacházíme ve fázi expanze, tu ale nedoprovází obvyklý prudší růst sazeb. Zároveň se již horší růstový výhled.

Artus svůj názor o horšícím se růstovém výhledu opírá o porovnání současného tempa růstu americké a evropské ekonomiky na straně jedné a potenciálu obou ekonomik na straně druhé, viz následující dva grafy.

01

„Když hrozí zpomalení růstu, je špatná doba na nákup akcií. Dobře jsme to viděli v roce 2000 a v roce 2007 ve Spojených státech a v letech 2000, 2007 a 2010 v eurozóně,“ tvrdí Artus. Namísto sázek na další velkou rotaci by se investoři v současné situaci měli držet stranou jak dluhopisového, tak akciového trhu.

Následující dva grafy ukazují vývoj výnosů desetiletých vládních obligací v USA a v eurozóně a porovnávají jej s vývojem nezaměstnanosti. Je zřejmé, že výnosy obligací jsou z historického hlediska ve srovnání s mírou nezaměstnanosti mimořádně nízké:

02

Zdroj: Natixis

 
 

Čtěte více:

Evropské trhy mimo realitu?
11.01.2018 16:30
Výnosy desetiletých vládních obligací v USA se od září zvýšily o 40 ba...
Hlavní rizika pro evropské trhy v letošním roce
14.01.2018 14:45
Ekonom banky Natixis Patrick Artus se ve své poslední analýze zamýšlí ...
Hedge fondy dostaly loni pár velkých lekcí
09.01.2018 14:54
Hedge fondy začínají zveřejňovat návratnost, kterou dosáhly v minulém ...
Po Evropě straší dluhopisy i v USA, Wall Street klesá
10.01.2018 15:59
Hlavní akciové indexy na Wall Street dnes otevřely poklesem. Investory...
Čína přestane půjčovat Američanům a svět se (ne)zhroutí
15.01.2018 18:34
Minulý týden se hodně hovořilo o údajné hrozbě, kterou naznačila Čína ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2019
6:02Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti
20.10.2019
13:14Víkendář: Největší zklamání z ekonomů v historii?
8:14Britský premiér dohodu o brexitu neprosadil, požádal o tříměsíční odklad odchodu z EU
19.10.2019
14:55AFP: Prodej cibulí tulipánu v Amsterodamu je turistická past
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Halliburton Co (09/19 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (12/19 Q4)