Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují

Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují

26.02.2021 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální banky po celém světě mluví jedním hlasem: Omezovat tištění peněz v brzké době neplánujeme, natož zvyšování úrokových sazeb. Trhy ale jako by jim to nevěřily, konstatuje v analýze agentura Reuters.

Výnosy amerických desetiletých dluhopisů vyrostly ve středu na roční maxima nad 1,4 % a ve čtvrtek se vyhouply dokonce na 1,6 %, přičemž nárůst byl největší za 11 měsíců. Nahoru to táhne i výpůjční náklady států v Evropě nebo Japonsku.

Úvahou v pozadí je teze, že navýšení rozpočtových výdajů v USA a otevírání ekonomik s proočkovaným obyvatelstvem přidá polínka do ohně globální inflace. Centrální banky by tak byly nuceny přistoupit k tomu, čemu se ve finančním slangu říká “taper”, tedy omezování stimulů dříve, než jak se nyní zhruba odhaduje.

Optimističtější prognóza doopravdy může vyšší výnosy opodstatnit. Co ale začalo trhy děsit, je náhlý vzestup reálných výnosů (v grafu níže příklad reálných a nominálních výnosů německého Bundu). Tato změna by mohla utáhnout finanční podmínky, odsát hotovost z akciových trhů a podkopat ekonomickou rekonvalescenci.

Powell výnosy reflace dluhopisy

Něco takového znervózňuje i tvůrce měnové politiky. Řada z nich, od Jeromea Powella z Fedu, nejmocnějšího centrálního bankéře na světě, po novozélandského guvernéra Adriana Orra, vystoupila tento týden s ujištěním, že měnová politika zůstane po nějakou dobu uvolněná. Jenomže po letech tohoto ujišťování to vypadá, jako by házeli hrách na stěnu.

Powell ve středu před americkými kongresmany prohlásil, že může trvat přes tři roky, než se naplní inflační cíl americké centrální banky. Výnosy ale srazil jenom o pár bazických bodů.

dluhopisy výnosy Powell

Podle ING Bank trhy v cenách počítají s „rostoucí měrou přesvědčení“ o konci extrémně uvolněných měnově politických opatření. „Tržní důvěra v sílu amerického oživování je tak silná a rozšířená, že loďka o utahování už vyplula,“ napsali experti z této banky. K „taperingu“ podle nich dojde do konce letošního roku, tedy dříve než počátkem roku 2022, jak předvídají průzkumy Fedu. „Očekáváme, že konsensus konverguje k tomuto stanovisku,“ dodali také.

Peněžní trhy ukazují, že investoři počítají se zvýšením sazeb Fedem v příštím roce; někteří sázejí na ještě dřívější krok. Futures na eurodolar naznačují zhruba 64% pravděpodobnost zvýšení o 25 bazických bodů do konce roku 2022. Před týdnem byla tato šance na 52 %.

Pokud se cestování, jídlo venku a nakupování v příštích měsících rozběhnou naplno, mohlo by to globálně odpoutat naspořené biliony dolarů. Jenom v USA se osobní úspory v prosinci vyšplhaly na 2,38 bilionu USD při sezónně očištěném ročním tempu, což je více než kdy před tím před pandemií:

USA úspory reflace

„Trhy slyší centrální bankéře říkat ´Trhy, zastavte to, zacházíte už moc daleko´, ale obávají se, že centrální banky by si to mohly rozmyslet, až se objeví nová data,“ tvrdí April LaRusse, šéfka odborníků na investování do pevných výnosů v Insight Investment.

Jinde to nevypadá jinak.

Orr na Novém Zélandu poukázal na možná rizika pro pokles ekonomiky, to však kontrastuje s povzbudivým obrázkem, který kreslí nová data. Výnosy Orrovy komentáři setřásly a vyšvihly se na 11měsíční maxima. Mnohem důležitější však je, že nástroje nazývané OIS, které obchodníkům umožňují zamknout budoucí úrokové sazby, začaly zohledňovat maličkou možnost zvýšení sazeb na konci letošního roku.

Roční forwardové inflační swapy – což jsou v podstatě ukazatele budoucí inflace – rostou podle banky BNY Mellon od Kanady po Austrálii
Samozřejmě tu je možnost, že sliby ponechat měnovou politiku extrémně uvolněnou tváří v tvář zotavujícímu se hospodářskému růstu povzbudí inflační očekávání ještě více. Mohly by tedy trhy nutit centrální banky do akce?

Fed má v tomto ohledu před sebou menší dilema.

Třeba pro japonskou centrální banku může jít o otázku kredibility. Ta si ustavila za cíl držet dluhopisové výnosy kolem 0 %, desetileté výnosy jsou ale při 0,17 % nejvýše od ledna 2016. Také ECB bude ve snaze bojovat s rostoucími výnosy možná muset navýšit nákupy dluhu, které provádí v rámci svého nouzového programu nákupů aktiv. Isabel Schnabel z ECB dnes podotkla, že ECB možná bude muset navýšit podporu, pokud výnosy uškodí růstu. A centrální banka Austrálie The Reserve Bank of Australia se dnes vložila do akce proti rostoucím výnosům s neplánovanými nákupy dluhu přesahujícími 2 miliardy USD

„Postoj Fedu je takový, že pokud se trhy domnívají, že růst je silnější, než si myslíme my, pak to je v pořádku, pomůže to růstu a inflačním očekáváním. Takže Fed s trhem bojovat nebude – jenom mu nevěří,“ říká Jacob Nell, šéf sekce evropské ekonomiky v Morgan Stanley.

Zdroj: Reuters

 
 

Čtěte více:

Rizikem akciové rally mohou být sázky na růst inflace
09.02.2021 12:58
Poprvé po dlouhé době se na Wall Street debatuje o tom, kdy by mohly a...
Michele z JPMorgan: Zapomeňte na bubliny a svezte se na rally
18.02.2021 12:46
Bob Michele má špatnou zprávu pro všechny na Wall Street i mimo ni, kt...
Týdenní výhled: Reflační téma se upevňuje, pozornost dál míří na komodity
22.02.2021 12:27
Do dění na finančních trzích mohou v následujících dnech promlouvat fi...
Gates: Pokud nejste nejbohatší na světě, nekupujte bitcoiny
25.02.2021 15:42
Po nárůstu o více než 400 % za poslední rok se bitcoin stává čím dál m...
Ekonomika USA rostla koncem roku mírně rychleji, než se čekalo
25.02.2021 15:19
Ekonomika Spojených států rostla koncem loňského roku o něco rychleji,...
Výnosy strmě stoupají a roste tlak na akcie. Další ztráty pro korunu
25.02.2021 17:18
Dopoledne se nálada na hlavních trzích zlepšovala, po poledni je tomu ...

Váš názor
  •  
    27.02.2021 8:46

    Trhy to ale nekupují. Podle mě hloupý až směšný titulek, přeložený otrocky z anglického: markets don´t buy it. Spíš by měl znít trhy tomu nevěří, nebo na to nenaletí, čí to neberou.
    ricochet
  •  
    26.02.2021 15:47

    prostě bilí límečci z centrálních bank si myslí, že jsou nad lidi....prostě, až trh ztratí důvěru poradí si bez ohledu co kašparci si budou přát....
    abc1
Aktuální komentáře
27.01.2023
6:07Na akciích vládne velký optimismus. Od roku 2008 nemají investoři zkušenosti s většími problémy na trzích
26.01.2023
22:01Zámořské trhy podpořeny silnou ekonomikou a rekordním růstem Tesly  
17:21Bloomberg: Zelené investice se poprvé vyrovnaly investicím do fosilních paliv
17:20Propast mezi akciovým trhem a objemem dopravy se mírně uzavřela, ale stále jde o historický extrém
16:46Americké akcie povzbudil růst ekonomiky, dluhopisům se nedaří  
16:45Analytik k výsledkům Mastercard: Mezinárodní platby budou motorem růstu i během 2023  
16:17UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosu a jistiny dluhopisu
15:51Americká ekonomika růstem překonává odhady, struktura je slabší  
15:28Hindenburg Research si posvítil na nejbohatšího muže Asie a jeho impérium
15:19Trigema Real Estate Finance a.s. - Oznámení o výši úroků z dluhopisů
14:32Výsledky softwarové ServiceNow: Zpomalení korporátních výdajů se netýká všech  
14:24Výsledková sezóna je v plném proudu, trhy rostou  
12:49Tudy může vést cesta k rozdělení ČEZ?
12:20Analytik k výsledkům Tesly: Žádná katastrofa se zatím nekoná  
11:14Ministerstvo financí zhoršilo výhled ekonomiky. Letos klesne o půl procenta
11:05Růst akcií je zpět. Nová data dnes nebudou jen o HDP  
10:55Nálada mezi německými exportéry se dostala na nejlepší úroveň za téměř rok
10:55Finále prezidentské volby 2023 online na Patria.cz
10:53Koruna podle Jakuba Seidlera: Proč dál posiluje pod 24 Kč za euro
9:43Akcie Primoco budou dostupné i drobnému investorovi. Nejmenší LOT na trhu START klesne na 10 kusů a nejmenší investice ke 4 tisícům korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
HCA Healthcare Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Chevron Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (11/22 Q4)
13:00American Express Co (12/22 Q4)
13:00Colgate-Palmolive Co (12/22 Q4)
13:00Charter Communications Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university