Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nedobrá kombinace vysokých akciových násobků a ziskovosti podle Deutsche Bank

Nedobrá kombinace vysokých akciových násobků a ziskovosti podle Deutsche Bank

27.07.2021 13:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní stratég Deutsche Bank Binky Chadha pro Yahoo Finance uvedl, že americký produkt se stále nachází pod trendem nastaveným před pandemií. Což naznačuje, že oživení má stále znatelný prostor. Jak se stratég dívá na další vývoj na trzích a v ekonomice?

Chanda řekl, že americký produkt se nachází asi 4 % pod úrovní danou předchozím trendem – viz následující graf, který ukazuje dlouhodobý vývoj v americkém hospodářství:

kombinace násobky ziskovost
Zdroj: Youtube

Oživení by tedy podle stratéga mělo pokračovat, ale současný cyklus je v některých ohledech výjimečný. Zejména v tom, že některé ekonomické ukazatele jsou již v této fázi cyklu naopak znatelně nad trendem. Platí to i o akciovém trhu, kde se velká část titulů obchoduje nad trendem. Konkrétně by mělo jít asi o dvě třetiny trhu a podle stratéga to ukazuje, že tempo růstu by zde mělo zpomalovat. Na druhou stranu by ale nemělo dojít k úplnému obratu.

Chadha uvedl, že valuační násobky amerického trhu leží vysoko, což bývá v souladu s počáteční fází oživení. PE se u indexu S&P 500 konkrétně pohybuje kolem 24, ale některé sektory jsou v oživení dále než u jeho počáteční fáze. Což by naznačovalo, že násobky by měly ležet znatelně níž. Obvykle přitom dochází k tomu, že vyšší násobky jsou nahrazovány vyšší ziskovostí, ale nyní je podle stratéga vysoko i ziskovost. Pozorujeme tak kombinaci vysokých násobků a ziskovosti, což s ohledem na další vývoj na trhu „není dobrá kombinace“.

V této fázi cyklu mohou přijít i větší korekce. Podle stratéga ale nyní došlo k tomu, že výnosy amerických vládních obligací přestřelily směrem dolů. To obratem podpořilo akcie technologických společností. Ty do té doby navíc poměrně trpěly a i to pomohlo jejich současné rally, která ve výsledku podržela celý trh. Chadha také zmínil, že v době zveřejňování čtvrtletních výsledků trh obvykle roste, výjimkami jsou období, kdy přišel nějaký negativní šok, jakým byla například devalvace kurzu renminbi. Výsledková sezóna tak nyní také pomáhá chránit trh před korekcí.

Následující graf srovnává vývoj výnosů desetiletých amerických vládních obligací s dividendovým výnosem indexu S&P 500:

násobky ziskovost kombinace
Zdroj: Twitter

O vývoji na trzích včetně výnosů vládních obligací hovořila na Yahoo Finance i Michelle Meyer z Bank of America Merrill Lynch. Pokles výnosů a napřimování výnosové křivky podle ní naznačuje na slabší růst i inflaci, než se dříve očekávalo. Zajímavé ale podle ní je to, že nedochází k rozšiřování rizikových spreadů na korporátních dluhopisech či korekcím na akciích, což je „uklidňující“. Fed podle ekonomky nechce negativně překvapit trhy snižováním nákupů aktiv, proto využívá každou příležitost, aby o tomto kroku informoval.

Zdroj: Yahoo Finance

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Kolik peněz se akcionářům vracelo v historii a jaké to má dopady na valuace
01.07.2021 15:38
Populárním „valuačním“ cvičením je porovnávání dividendových výnosů ak...
Minerd: Vzdálený konec býčího trhu a propad kryptoměn
13.07.2021 12:21
Globální investiční ředitel společnosti Guggenheim Partners Scott Mine...
Je to sice horší, ale za to delší (valuační) cesta
15.07.2021 17:46
Co vlastně čekáme od nějakého valuačního měřítka/násobku (na úrovni ce...
Revolut získal dalších 800 milionů dolarů, valuace firmy roste na 33 miliard
15.07.2021 13:33
Britská fintechová společnost Revolut, která působí i na českém trhu, ...
Rizika, která podle analytiků z Wall Street způsobují na globálních trzích obavy o další růst
19.07.2021 15:06
Počet případů nakažených Covid-19 roste spolu s výskytem mutace delta ...
Růstově hodnotový guláš a návrat k jednoduchosti
21.07.2021 17:12
Podle některých názorů bude ekonomický boom v USA slábnout (viz i má p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data