Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rizika, která podle analytiků z Wall Street způsobují na globálních trzích obavy o další růst

Rizika, která podle analytiků z Wall Street způsobují na globálních trzích obavy o další růst

19.07.2021 15:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Počet případů nakažených Covid-19 roste spolu s výskytem mutace delta a celá řada makroekonomických změn posouvá narativ na globálním trhu od mírného růstu až ke strachu, že tento růst skončí, tvrdí Barclays. Nakolik jsou reálné vyhlídky dalšího růstu? A vyplatí se nyní vsadit na růst nebo na hodnotu?

V komentáři z minulého týdne tato britská banka podotkla, že investoři jsou vzhledem k rizikům zpomalení zahedgeovaní, ale dodávají, že nedávná prudká změna u reflačních obchodů byla „přehnaná“.

„Směsice dat již nepřinášející pozitivní překvapení a značící, že nedostatek nabídky a práce by mohl znamenat dlouhodobější inflaci, čím dál tvrdší zákrok Číny proti různým sektorům a zvyšující se riziko z mutace delta - to vše stačí na to, aby se trhy začaly obávat o budoucí růst,“ uvedl Emmanuel Cau, vedoucí akciové strategie pro Evropu v bance Barclays.

Cau zdůraznil, že vyhlídka nižšího růstu a vyšší inflace vede k velkým a poněkud nevyzpytatelným pohybům na cenách aktiv, přičemž nejzřetelnějším indikátorem byl nedávný dramatický pokles výnosů. 

"Akcie se zatím drží relativně dobře, což neodpovídá velkému riziku rotace, které bublá pod povrchem a do značné míry vymazalo pozitivní výnosy u reflačních obchodů," poznamenal a dodal, že slabá letní likvidita a smíšené zprávy z centrálních bank navíc přispívají ke zmatku na trhu a pravděpodobně prudké pohyby ještě zhoršují.

Divoké léto

V posledních týdnech americký Fed projednával plány na utažení svého programu kvantitativního uvolňování a v roce 2023 odhaduje dvě zvýšení úrokových sazeb, zatímco Evropská centrální banka se rozhodla pro mnohem více holubičí tón a čínská centrální banka znovu naznačila svou připravenost stimulovat svou ekonomiku. Barclays věří, že je „příliš brzy“ mluvit o konci cyklu nebo nazývat kombinaci vyhlídky nižšího růstu spolu s dlouhodobější inflací „stagflací“. Ta by podle něj vyžadovala mnohem nižší růst a mnohem vyšší inflaci.

"Za sebou máme očkování, opětovné otevření a americké fiskální stimuly a před sebou máme pouze výsledkovou sezónu za Q2 jako jasný katalyzátor opětovného propojení trhů se zdravými fundamenty, můžeme tedy čekat divoké léto," řekl Cau.

Zatímco vakcíny proti Covidu úspěšně snižují míru úmrtí a hospitalizací, rostoucí výskyt mutace delta a riziko dalších, stejně jako jejich potenciální dopad na země s nižší mírou očkování neustále zhoršují výhled, uvedla Barclays.

Poslední hurá pro hodnotu

V červnovém průzkumu mezi institucionálními klienty Citi zjistila, že investoři jednoznačně upřednostňují hodnotové akcie. Tedy ty, které jsou považovány za levné ve srovnání s finančními metrikami a výkonem společnosti, a to zejména evropské akcie a komodity. V úterním komentáři analytici Citi uvedli, že jde ale pravděpodobně o „poslední hurá“ pro hodnotovou rally, jak se ekonomiky opět otevírají, zejména když Evropa zaostává za USA.

Šéf amerických akciových stratégů v Citi Tobias Levkovich se však domnívá, že vzhledem k tomu, že ceny akcií v USA v období od června 2020 do června 2021 rostly v průměru o 40 %, je nutné revidovat poměr rizik a výnosů. „Vnímáme 10% riziko oproti potenciálu 1–2% zisku,“ uvedl Levkovich a dodal, že investoři se zdají být „příliš spokojeni s tím, že valuace jsou pouze funkcí nízkých úrokových sazeb, i když prémie za akciové riziko jsou pevně nad typickými úrovněmi před globální finanční krizí.“

Akciové rizikové prémie měří nadměrný výnos, který může investor očekávat při investování na akciovém trhu oproti bezrizikové míře návratnosti. "I když rizikové prémie v loňském roce klesly ze svých maxim, jsou tato čísla stále vyšší, protože uvolněná politika centrální banky má své náklady a investoři si to uvědomují," doplnil Levkovich. "Navíc potlačení úrokových sazeb by znamenalo, že výhledy Fedu nebo ECB o trvalém růstu HDP nejsou nijak zvlášť přesvědčivé."

Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

FAANG jako univerzální defenziva nebo oběť vyšších reálných sazeb?
13.07.2021 14:39
Víme, že jsme ve druhém roce oživení a historicky to pro akcie bývá sl...
Co se děje v druhém roce býčího trhu
14.07.2021 17:52
Druhý rok býka prý nebývá tak jednoznačný jako ten první. Podívejme se...
Powell v kongresu podržel akciové trhy
14.07.2021 22:01
Zraky investorů po celém světě jsou vždy fixovány k obrazovkám televiz...
Je to sice horší, ale za to delší (valuační) cesta
15.07.2021 17:46
Co vlastně čekáme od nějakého valuačního měřítka/násobku (na úrovni ce...
Perly týdne: Digitalizace dolaru a akcie jen za správnou cenu
16.07.2021 11:55
Goldman Sachs míní, že americké trhy jsou nyní zhruba na své férové ho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index