Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Jana Bureše: ECB snižuje nákupy dluhopisů, zatím jen kosmeticky

Komentář Jana Bureše: ECB snižuje nákupy dluhopisů, zatím jen kosmeticky

09.09.2021 14:26, aktualizováno: 9.9. 15:24
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Aktualizováno

ECB sáhla k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. Lepší finanční podmínky a pravděpodobně i o něco vyšší inflační prognóza povedou k lehkému zmírnění nákupů, které by mělo být podle ECB nižší než v předešlých dvou kvartálech. To ECB nakupovala v průměru tempem okolo 80ti miliard eur za měsíc. Pokud se nyní vrátí k tempu z počátku roku, mohlo by to znamenat nákupy tempem okolo 60ti miliard eur měsíčně.

ECB komentář nákupy dluhopisů
Důležité je, že ECB nechápe takový krok jako “ústup od měnové expanze” (“tapering”, který bude zvažovat brzy Fed), ale slovy hlavního ekonoma Philipa Lanea jako operativní změnu v měnové politice (tempo nákupů může kdykoliv flexibilně opět zvýšit). Christine Lagardeová na tiskové konferenci zase hovořila pouze o “rekalibraci” programu a vyslala jasný signál, že trvalý útlum pandemického programu je zatím předčasnou otázkou.

Zvýšená inflace je zatím velkou většinou centrálních bankéřů vnímána jako dočasný fenomén a tento postoj má oporu i v poslední prognóze. Nová prognóza ECB přináší o něco vyšší inflační trajektorii, ale zejména pro rok 2021. V roce 2023 klesá inflace v prognóze ECB opět relativně hluboko pod cíl na 1,5 % - ke kosmeticky zvýšené jádrové inflaci. Tato poslední prognóza podle našeho názoru může lehce podceňovat rizika průsaků vysoké výrobní inflace do jádrové inflace. ECB si částečně tato rizika uvědomuje a Christine Lagardová hovořila o možnosti delšího období výpadků v dodávkách materiálů, které by se pak mohly podepsat na změně chování firem i zaměstnanců a ovlivnit trvale inflační očekávání. Velké obavy z toho však zjevně většina centrálních bankéřů zatím nemá. Proto dříve jak v prosinci výraznější změnu v měnové politice - oznámení konečné strategie útlumu PEPP - očekávat nelze. I po konci pandemického programu PEPP však bude větší část výpadků v nákupech pravděpodobně nahrazena tradičním programem pro kvantitativní uvolňování - APP.

I proto pravděpodobně počáteční zisky eura a růst eurových výnosů (v reakci na redukci PEPP) nemají důvod být nijak dramatické.

 

 
 

Čtěte více:

Podmínky oslabení dolaru a další kroky ECB
09.09.2021 6:03
Je známo, že ve vedení ECB sedí několik jestřábů. Důležitější ale bude...
Klady a zápory investic do ETF podle šéfa ETF Trends
09.09.2021 11:25
Generální ředitel ETF Trends Tom Lydon se v rozhovoru pro pořad ETF ...
Rozbřesk: ECB dnes může snížit nákupy dluhopisů. Euro by zpevnilo
09.09.2021 9:02
ECB dnes může sáhnout k lehkému útlumu pandemického programu PEPP. V p...
Zrak trhu upřen na ECB, Avast se obchoduje bez nároku na dividendu. Evropa zahájí poklesem
09.09.2021 8:52
Evropské akciové trhy nejspíše zahájí čtvrteční obchodování výraznější...
Evropské akcie před ECB dál klesají. Jak odvážná bude banka s utahováním?
09.09.2021 10:55
Začátek čtvrtečního obchodování je pro akcie na hlavních evropských tr...
ECB mírně utlumí nouzové nákupy dluhopisů. Zotavování eurozóny postupuje
09.09.2021 13:59
Evropská centrální banka mírně zvolní nákupy aktiv v nouzovém programu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.11.2021
18:09Akcie jako zajištění proti inflaci: Velké společnosti, růst a hodnota
17:17Už zítra: Udržitelné investice – trend, který znamená příležitost. Online konference 30. 11. od 18:00
17:16EU plánuje vlastní verzi Hedvábné stezky. Do světové infrastruktury chce mobilizovat investici 300 miliard eur
17:09Pondělí ve znamení korekce pátku, svezly se akcie i koruna  
17:06FX strategie: Jestřábí rétorika Fedu ohýbá eurodolar ještě níže, pod tlakem silného dolaru je i česká koruna  
16:12Šéf Twitteru Jack Dorsey odstoupí. Akcie vyletěly nahoru
15:27Inflace v USA se již blíží svému vrcholu. Na trhy by do roka mohla dorazit korekce, říká ekonom
15:26Turecká lira padá. Prezident Erdogan pověřil komisi vyšetřováním okolností jejího propadu
14:25Inflace v Německu v listopadu vystoupila na šest procent. Jde o maximum za 29 let
13:54Kofola schválila dividendu před zdaněním 13,50 korun na akcii
13:28Týdenní výhled: Omikron a snad solidní americká data. Co teď vypadá jako rozumný investiční krok?  
12:46Růst cen plynu zajistil Gazpromu ve čtvrtletí rekordní tržby i čistý zisk
12:11Divoký pátek odeznívá, akcie i výnosy se zvedají  
12:06Zemědělské dluhopisy s výnosem 5,75 % ročně nově mezi deseti nejvýnosnějšími na pražské burze
10:42Výprodeje na trzích z pohledu býků
9:16Rozbřesk: Strach má jméno omikron. Evropskou ekonomiku čeká těžká zima
8:52Trhy hodnotí nebezpečnost varianty omikron. Evropské akciové futures i ropa se zvedají  
8:27Nissan v příštích pěti letech investuje do elektrifikace dva biliony jenů
28.11.2021
8:57Víkendář: Opatrně s umělou inteligencí
27.11.2021
8:50Víkendář: Německý ekonomický paradox

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y