Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čtyři scénáře, jak naložit se svým portfoliem v době obav z invaze Ruska na Ukrajinu

Čtyři scénáře, jak naložit se svým portfoliem v době obav z invaze Ruska na Ukrajinu

22.02.2022 5:53
Autor: Redakce, Patria.cz

V posledních týdnech trhy zmítají titulky o možné invazi Ruska na Ukrajinu. Toto geopolitické riziko může bleskově změnit krátkodobé směřování trhu. „Je třeba počítat s tím, že by válka na akcie dolehla a aspoň v první fázi by jich málo uniklo negativnímu tlaku,“ upozorňuje hlavní analytik Patria Finance Tomáš Vlk. Jak se mají investoři zachovat, aby tato rizika ve svém portfoliu co nejlépe ustáli?


Dan Kemp, globální ředitel investic Morningstar Investment Management, zmiňuje čtyři způsoby, jak se postavit ke geopolitickým rizikům:

1. Předvídat a riskovat

„Investoři se mohou pokusit předpovědět výsledek geopolitického problému a poté odhadnout dopad, který bude mít na investiční trhy. Ale častěji se stává, že se přepočítají," varuje Kemp. "Portfoliové pozice na tomto základě jsou velmi nebezpečná hra, která se pravděpodobně nebude slučovat s cíli investorů,“ doplňuje Dan Kemp.

Analytik Patrie Tomáš Vlk k tomu zdůrazňuje, že „trhy se nacházejí ve složité situaci i bez Ruska. Letos jim přinesl větší ztráty Fed, respektive inflace. Tento problém se má tendenci zhoršovat a s invazí by přerostl ve strach ze stagflace.“

2. Chránit své portfolio

Tváří v tvář konkrétní krizi budou někteří investoři, kteří jsou averzní vůči ztrátě, raději vysedávat a čekat. Problémem tohoto přístupu však je, že „investoři, kteří se budou na základě jakéhokoli potenciálního rizika vyhýbat trhům, by mohli skončit se semipermanentní hotovostí. Tento přístup tak může být nejnebezpečnější ze všech, protože inflace dále snižuje peněžní výnosy, což naznačuje, že by bylo lepší vydržet a projít si krátkodobou volatilitou,“ domnívá se Dan Kemp.

„Samozřejmě záleží, co je cílem daného investora. Pokud chce chránit své portfolio, dává smysl redukovat spekulativnější pozice, držet se u silných firem a zvětšit váhu komodit,“ uvádí analytik Vlk. „Korunové pozice mohou být náchylnější na ztráty zvláště po posledním posílení domácí měny, takže bych preferoval více dolaru jakožto další prvek bezpečí. Pro účely krátkodobé ochrany portfolia bych uvažoval i o amerických dluhopisech,“ dodává.

3. Držet

Typ investování nakoupit a držet uznává neschopnost předvídat budoucí události a pomáhá investorům udržet svou mysl koncentrovanou na dlouhodobý přístup. „To je mnohem lepší než předchozí dva přístupy, v neposlední řadě proto, že udržuje nízké náklady i obrat, což jsou obdivuhodné vlastnosti, které budou pro dlouhodobé investory nakonec přínosem,“ věří Kemp.

„Důkazy naznačují, že investoři jsou uprostřed paniky na trhu náchylní ke změnám. Nikdo nechce přijít o 50 % svých výnosů, a to může investory přimět k uvedenému režimu 'ochránit své portfolio'. To jakýkoli pokles ještě zhoršuje a následně vytváří potenciál pro další špatné stanovení cen.“

4. Sledovat valuace a fundament

Tento přístup zvažuje dopad geopolitických rizik na vnitřní hodnotu investičních trhů a je založen na sledování rozdílu mezi tržní cenou a fundamentem. „Jde o analogii přístupu ‚Mr Market‘ podporované Benjaminem Grahamem a Warrenem Buffettem, kde emocionální člověk může často prodávat za ceny, které neodrážejí základní hodnotu,“ říká Kemp.

„S klienty sázím na to, že toto riziko má ryze geopolitickou povahu a v jednu chvíli skončí,“ komentuje hlavní makléř Patria Finance Pavol Mokoš. „Ke koupi jsem si vybral tři největší ruské společnosti Sberbank, Rosněft a Gazprom a riziko rozložil mezi tyto společnosti. Logika za touto investicí je jednoduchá – v základním scénáři počítám s tím, že žádný otevřený konflikt nenastane, a tím pádem ani hospodaření těchto společností nebude nijak negativně zasaženo. Akcie, které za posledních pár měsíců propadly až o 50 %, jsou tím pádem fundamentálně výrazně podhodnocené a po uklidnění situace dojde k jejich postupnému návratu k před krizovým úrovním.“

Analytik Vlk
zároveň varuje, že „hledat na současných rozbouřených trzích příležitosti k levnému nákupu může sice lákat, ale byla by chyba do toho jít bezhlavě.“ S tím souhlasí i hlavní makléř Patrie: „Vzhledem k tomu, že se jedná o investici se zvýšeným rizikem, je určitě na místě přísný money management. To znamená, že investor by měl s ohledem na své portfolio zvážit, jak velkou celkovou expozici chce na Rusko mít. Ačkoliv je to individuální, domnívám se, že celková angažovanost by neměla přesahovat 10 % portfolia.“

K tomu má makléř Mokoš také plán pro alternativní scénář, ve kterém by došlo k další eskalaci konfliktu. „I ten nejhorší scénář by podle mého názoru tyto největší giganty (Sberbank, Rosněft a Gazprom, pozn. red.) úplně položit neměl.“

Která z uvedených strategií je nejlepší?

Podle Kempa je to kombinace posledních dvou jmenovaných přístupů, protože „pomáhají investorům kontrolovat své chování a zároveň zaměřit svou analýzu na to, na čem záleží nejvíce.“ Důležité je rozpoznat, že zvýšené geopolitické napětí pravděpodobně podstatně neposune základní fundamenty a vytvoří tak příležitost nakupovat pod vnitřní hodnotou akcie.

Kempův názor se shoduje také s přístupem hlavního makléře Patrie. „V případě dalšího propadu a prohlubování panických výprodejů, které nemají nic společného s fundamentem, bych se přiklonil ke strategii dokupování,“ domnívá se Mokoš. „I při potenciálních sankcích mohou investoři v panice zajít se svým strachem až příliš daleko a zcela odloučit akcie od jejich fundamentu – taková situace je podle mě vždy příležitostí pro inteligentního a trpělivého investora. Zároveň jsme se s klienty již předem obrnili trpělivostí a řekli si, že uklidnění situace může nějakou dobu trvat, a že to zřejmě nebude obchod na pár týdnů, ale spíše na pár měsíců.“

Hlavní analytik Patrie Vlk k tomu dodává: „Důvěra mezi Západem a Ruskem je tak jako tak v troskách. Spolu s tím se bude držet vysoká riziková přirážka u ruských aktiv a tok kapitálu tímto směrem zůstane omezený. Dokupování při poklesu tedy ano, ale tentokrát mířené hlavně do fundamentálně silných akcií s malou expozicí na aktuální negativní témata.

Zdroj: Patria, Morningstar

 
 

Čtěte více:

Dominik Rusinko: Možné scénáře vývoje na Ukrajině a strategický význam zemního plynu v Evropě
09.02.2022 17:12
Vztahy mezi Ruskem a Ukrajinou jsou napjaté již od roku 2014 a nynější...
FX strategie: Koruna v zajetí Fedu i politiky. Pokud Rusko nezačne ozbrojený konflikt, může lehce zpevnit
15.02.2022 16:04
Vysoká inflace jak v USA, tak v eurozóně přináší volatilitu na trhy s...
Týdenní výhled: Hrozba války a utahování měnové politiky visí ve vzduchu. Čísla oznamuje Alibaba
21.02.2022 14:26
Je docela jasné, jaké téma bude tento týden dominovat. Navzdory očekáv...
Rusko údajně na ruském území zabilo
21.02.2022 15:33
Ruské akciové trhy dnes odpoledne urychlily propad, hlavní index moske...

Váš názor
  •  
    24.02.2022 18:14

    Tak jestli někdo dne 22.2.2022 udělal dýl dle Pavla Mokoše (bod4) a rozmně diverzivikoval, rozdělil riziko mezi Gazprom, Rosněft a Sberbank , tak si dneska po ránu musel dát pár stakanů vodky.
    Gyroskop
  •  
    22.02.2022 9:37

    obavy se uz rozplynuly, stalo se :)
    Trade4fun
    •  
      22.02.2022 13:09

      Ráno všude -2% a teď po obědě zase zpátky plus mínus 0 (jistě, až na výjimky). Jakoby se trhy nebály toho, že se to stane, jako spíš byly nervózní, že se to může stát. Nuže, stalo se a jedeme dál. Co na to odpoledne tvůrci trhu v zámoří?
      Berounskej
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)