Utahování není jen o Fedu. Včerejší záblesk optimismu na trzích vyhasl

Včerejší zprávy dokázaly investory pozitivně naladit. ECB sice nebyla moc konkrétní, ale aspoň ujistila, že chce bránit turbulencím na dluhopisovém trhu. Fed zvedl sazby více, než dlouho říkal, ale trh se na to mezitím připravil. Zároveň se tržní hráči nechali znovu uchlácholit výhledem, který počítá s měkkým přistáním i přes přísnější měnovou politiku. A pozitivně mohl zapůsobit i náznak, že už příští zvýšení sazeb může být menší.

Jenže to dlouho nevydrželo a dnešní dopoledne v Evropě je opět negativní. Akciové indexy vrátily včerejší zisky a výnosy se vydávají rychle nahoru. Eurodolar sice nějaký čas bojoval s 1,0400, ale už si otevírá cestu níž a obchoduje se těsně pod touto hranicí. 

Problematický bod ve včerejší komunikaci Fedu vidíme v předpokladu pouhého zpomalení hospodářského růstu. Šance, že se to povede, totiž nejsou velké a klesají. Je možné, že právě k tomu se dnes investoři dostávají, když vidí plošnější zpřísňování politiky i další problémy. Ty se momentálně týkají třeba rychlého zdražování evropského plynu kvůli omezením v dodávkách nebo poklesu šancí na dohodu o uvolnění ukrajinských obilných zásob.

Švýcarská centrální banka zvedla úrokové sazby o 50 bodů. Hlavní sazba stále zůstává na -0,25 procenta, ale samozřejmě jde o velmi důležitý signál o tom, že se měnové podmínky zpřísňují plošně. Tento krok se od SNB nečekal.

Švýcarská centrální banka #SNB poprvé za 15 let zvýšila #úrokovésazby - https://t.co/QDY68Y6oUP pic.twitter.com/2gjnoasPok

— Patria.cz (@PatriaCZ) June 16, 2022

Další na řadě bude po poledni BoE, od níž se čeká zvednutí sazeb o 25 bodů, ale vzhledem k obecnému přitvrzování přístupu mohou spekulace mířit směrem k většímu kroku. Pár hlasů tato možnost určitě získá. Libra dopoledne posiluje. 

Jako poslední z hlavních centrálních bank se stabilními a nízkými sazbami pak zůstane Bank of Japan. Japonsko přestalo mít problém s nízkou inflací a zatím nemá problém ani s vysokou (2,5 pct). Varováním je sice rychlý růst výrobních cen, ale vyšší sazby by zatím měly být mimo hru. Stoupá však pravděpodobnost volnějšího přístupu k řízení výnosové křivky, tedy povolení vyšších výnosů na delších splatnostech. Důvodem je silný negativní tlak na jen a odliv peněz z dluhopisů, což komplikuje udržování výnosů dole.