Co si bereme z mixu dat, výsledků a jednání Fedu?

Ve středu, kdy jsme slavili Svátek práce a hrdliččin zval ku lásce hlas, musely americké trhy vstřebat velké množství nové inspirace. Byly to smíšené firemní výsledky (solidní Amazon vs slabé AMD či Starbucks) a také makroekonomické zprávy.

V rámci makra byl nejsledovanější logicky Fed, který však podle nás nepřekvapil. Sazby zůstaly beze změny a banka se drží už známé rétoriky. Dál mluví o budoucím snižování sazeb společně s útlumem inflace, jen to nebude hned a musí nejprve mít v inflační vývoj větší důvěru. Fed nadto oznámil omezení QT, tedy nižší tempo vyfukování bilance od června. O tomto kroku se už předtím mluvilo, přesto jde o určitou vzpruhu pro dluhopisy a zprostředkovaně i mírně pozitivní zprávu pro akcie. Její faktický efekt však není velký.

Ještě je tu ale report ISM z průmyslu. Ten se po překvapivě dobrém březnovém výsledku zhoršil a hlavní index mírně pod neutrální padesátku (49,2). Zpráva však také ukázala trochu lepší situaci na poli nabírání lidí, a především akcelerující cenové tlaky. Soudě čistě podle cenového indexu v rámci ISM tu máme novou inflační vlnu. Samozřejmě to nejde aplikovat na celou ekonomiku, ale úplně ignorovat nákladové tlaky v průmyslu také nejde. Zpráva ADP vedle toho naznačila stále velmi silné nabírání nových pracovníků v dubnu, protichůdný mix dat ale hned doplňuje report JOLTS vypovídající o nižším počtu otevřených pracovních pozic za březen.

Co si z nových informací bereme? Výsledková sezóna se dál odvíjí dobře, ale stále více se nám potvrzuje, že očekávání jsou vysoko a bude extrémně záležet na tom, co v druhé půli května zahlásí Nvidia. Jsou čísla AMD nějakým vodítkem? Soudě podle poklesu obou akcií to tak investoři do určité míry berou. Mezitím se do hry vloží ještě další těžká váha - Apple - a to už dnes po závěru obchodování. Další věc jsou sazby, kde se sice nemusíme bát zvyšování, ale ani podpora v podobě jejich snížení není zatím na obzoru. Znovu se očekávání mohou hýbat už zítra, kdy vyjdou měsíční data z trhu práce. Indikace zatím míří k silnému výsledku, přičemž další drobnou nápovědou budou dnešní žádosti o dávky v nezaměstnanosti.

Dluhopisové výnosy se po menším poklesu zastavily. Eurodolar u 1,0720 také narazil a stahuje se směrem k úrovni 1,0700. Americké futures naznačují nápravu včerejšího poklesu na Wall Street, ovšem v Evropě mezitím panuje smíšené obchodování. Pod tlakem je CAC40 (-0,8 pct), zatímco FTSE100 naproti tomu stoupá o 0,4 pct a DAX nebo AEX vykazují minimální změnu. Ropa se po propadu snaží o procento zvedat.

Koruna si drží tendenci posilovat na páru s eurem a obchoduje se na 25,13. Dnešní jednání bankovní rady ČNB by mělo vyústit opět ve snížení sazeb o 50 bps. Důležitá však bude nová prognóza a postoj bankéřů k dalšímu postupu. Podle nás by mohly pokračovat náznaky, že se přiblížilo zpomalení cyklu, a tedy menší kroky směrem dolů na sazbách. Rétoricky s tím zřejmě už začal guvernér Michl, prognóza by měla pomalejší postup potvrdit a koruna by díky tomu mohla upevnit své pozice.