Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Základní scénář vývoje v USA podle Goldman Sachs

Víkendář: Základní scénář vývoje v USA podle Goldman Sachs

08.10.2022 9:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Na trzích se začíná diskutovat o tom, že Fed bude muset přerušit zvedání sazeb, aby nenarušil stabilitu finančního systému. Co si o tomto pohledu myslí hlavní stratég Goldman Sachs David Kostin? Ten na Bloombergu uvedl, že Fed celkově utahuje finanční podmínky. To znamená zvedání sazeb, ale promlouvají do nich i výnosy dlouhodobějších obligací, kurz dolaru a také ceny akcií. A pro akciové investory je podstatné, že v takovém prostředí se obvykle nejlépe vede silným společnostem.

Co kdyby Fed ale opravdu otočil? Kostin na tuto otázku reagoval s tím, že je pouze hypotetická a záleželo by na příčinách takového obratu. Pokud by mezi ně patřilo například výrazné zpomalení americké ekonomiky, z akcií by si pravděpodobně vedly lépe defenzivní sektory. K tomu ale stratég dodal, že takový scénář rozhodně není tím základním, se kterým se v jeho společnosti pracuje.



Kostin kladl v rozhovoru důraz na to, že podle ekonomů Goldman Sachs k brzkému obratu v politice Fedu nedojde. Počítají s hladkým přistáním amerického hospodářství, index S&P 500 by pak podle banky měl příští rok uzavřít na 4000 bodech. Pokud by se ale dostavila recese, index by se dostal na 3150 bodů. Kostin k tomu dodal, že v základním scénáři americká ekonomika bude i nadále růst, ale dojde k ochlazení na trhu práce. A na akciovém trhu by si měly vést nejlépe akcie firem se silnou pozicí na trhu a rozvahou.

V tomto scénáři by podle stratéga mohl letos index S&P 500 uzavřít na hranici kolem 3600 bodů, zisky obchodovaných firem by letos rostly asi o 8 % a příští rok o 3 %. Poměr cen a zisků na akcii PE by se v takovém prostředí mohl pohybovat kolem 15. To je podle Kostina nejpravděpodobnější scénář. Všímá si ale toho, že investoři se začínají otáčet směrem k názoru, podle kterého přijde recese. Kostin míní, že dojde ke snižování ziskových marží obchodovaných firem. Očekávání podle něj půjdou dolů.

Stratég byl tázán, jak si vysvětluje, že v současném prostředí jsou investoři stále plně zainvestovaní. Odpověděl, že podle informací Goldman Sachs je situace trochu rozdílná a pozice řady institucionálních investorů jsou o něco nižší. Například vzájemné fondy dnes drží více hotovosti než obvykle a „jsou tu indikace relativně opatrnějších pozic na straně většiny správců aktiv“, dodal expert. V následujícím grafu Goldman Sachs ukazuje pozice domácností:
02
Zdroj: Twitter

Americké domácnosti zvýšily alokaci aktiv do akcií v roce 2020, ta nyní ale dosahuje opět úrovně 39 %, která odpovídá stavu před rokem 2020. Nejnižší alokace bylo dosaženo během finanční krize, kdy se podíl akcií dostal pod 25 %. Domácnosti v současnosti nefandí dluhopisům, roste naopak podíl hotovosti, který se pohybuje kolem 18 %. Jde o nejvyšší číslo za zhruba deset let.

Zdroj: Bloomberg, Goldman Sachs, Twitter


Čtěte více:

Powell by neměl dělat to, co Volcker, domnívá se Paulsen. Současná korekce je už vyšší než začátkem 80. let
06.10.2022 13:18
Investiční ředitel společnosti The Leuthold Group Jim Paulsen míní, že...
Fed skončí se zvedáním sazeb a akcie porostou, domnívá se investiční ředitel Jim Paulsen
04.10.2022 12:54
Je pěkné, že hotovost už zase generuje nějakou pozitivní návratnost. E...
Třetí čtvrtletí: Tři lekce pro investory
05.10.2022 10:47
Okružní jízda, kterou americké akciové trhy podnikly během třetího čtv...
S hrozící recesí upřednostňují stratégové Citi technologie a americké akcie
06.10.2022 16:22
Celosvětová ekonomika v příštím roce pravděpodobně zpomalí a technolog...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.02.2023
10:01ČSOB růstem aktiv, úvěrů i vkladů potvrdila roli jedničky. Nadvládu převzalo mobilní bankovnictví s podporou digitálních inovací
9:53ČBA letos očekává stagnaci české ekonomiky a pomalu klesající inflaci
9:08Rozbřesk: BP zpomaluje odklon od ropy
8:52Představitelé Fedu varovali před dalším růstem sazeb, ČEZ zahájil arbitráž proti Gazpromu a futures jsou zelené  
8:31ČEZ zahájil arbitráž proti Gazpromu, žádá zhruba miliardu korun
7:58ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - ČEZ zahájil arbitráž vůči Gazprom
6:05Rostou úrokové sazby i obavy z recese. Do hledáčku investorů se tak dostávají padlí andělé
08.02.2023
22:00Na Wall Street se vybírala část letošních tučných zisků  
18:23Máte při tradování problém s disciplínou? Zkuste si všímat vašich emocí
17:22Amerika na evropský růst nenavázala, v Praze se dařilo Erste  
16:08Výsledky Fortinet: Cybersecurity má budoucnost zabezpečenou  
16:04Definice akciové dokonalosti a na co trhy (ne)jsou naceněny
15:57CMA: Převzetí Activision Blizzard Microsoftem může narušit hospodářskou soutěž
14:59Analytik k výsledkům Vestas: Nekonečné čekání na obrat větru  
14:13Hladké přistání v USA je stále na stole
13:57Jak se vyznat v certifikátech a správně je využívat? Webinář na téma turbocertifikáty nebo warranty s makléřem Františkem Kronusem 16. 2. v 15:00
13:34Pro Maersk až nepříjemně klidné moře aneb komentář analytika k výsledkům klíčového přepravce  
13:05Průzkum Reuters: Koruna do roka oslabí k 24,30 vůči euru. Zlotý a forint by mohly těžit z fondů EU a nižších cen plynu  
12:41Trhy navzdory hrozbě vyšších sazeb rostou  
12:17Výsledky Total: S buybacky se musí opatrně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Alteryx Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
ArcelorMittal SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
AstraZeneca PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (09/22 Q3, Bef-mkt)
Cloudflare Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
L'Oreal SA (12/22 Q4, Aft-mkt)
Lyft Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Motorola Solutions Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
PayPal Holdings Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Warner Music Group Corp (12/22 Q1, Bef-mkt)
6:45Credit Suisse Group AG (12/22 Q4)
7:00KBC Group NV (12/22 Q4)
7:00Siemens AG (12/22 Q1)
7:00Volvo Car AB (12/22 Q4)
7:30Huhtamaki Oyj (12/22 Q4)
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
8:00Unilever PLC (12/22 Q4)
12:00PepsiCo Inc (12/22 Q4)
13:00Duke Energy Corp (12/22 Q4)
13:00Philip Morris International Inc (12/22 Q4)
13:15S&P Global Inc (12/22 Q4)
14:00Kellogg Co (12/22 Q4)
14:00Ralph Lauren Corp (12/22 Q3)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.