Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Předběžný odhad tuzemského HDP potvrdil mělkou recesi, koruna mírně ztrácí a vyhlíží zasedání Fedu

Rozbřesk: Předběžný odhad tuzemského HDP potvrdil mělkou recesi, koruna mírně ztrácí a vyhlíží zasedání Fedu

31.01.2023 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnešní předběžný odhad HDP za poslední čtvrtletí roku 2022 potvrdil propad tuzemské ekonomiky do recese. Podobně jako ve třetím kvartále, kdy ekonomika odepsala mezikvartálně 0,2 %, zaznamenal reálný HDP mírný pokles o 0,3 % (náš nowcast indikoval -0,3 % q/q). Jak však sama čísla naznačují, jedná se o mělkou, resp. technickou recesi, kterou nelze srovnávat např. s hlubokým pandemickým pádem v roce 2020.

V rámci předběžného odhadu sice ještě nebudeme znát příspěvky jednotlivých složek HDP, slabší hospodářský výkon však půjde opětovně na vrub spotřebitelské poptávky. Útraty domácností klesají v reálném vyjádření již čtyři kvartály v řadě a vzhledem k vysoké inflaci a rekordní erozi reálných příjmů se na tom zřejmě nic nezměnilo ani na konci minulého roku. Ostatně maloobchodní tržby kreslí podobný obrázek a stejně nepříznivá zůstává i nálada spotřebitelů, které trápí nejen pokles životní úrovně, ale i přetrvávající nejistota.

Na druhou stranu, hlubšímu ekonomickému propadu zřejmě zabránil solidní výkon tuzemského průmyslu. Přestože i ten začíná pociťovat pokles poptávky, jednotlivé podniky stále ještě disponují relativně vysokým počtem nezpracovaných objednávek z předchozích měsíců. Dobrou zprávou bylo pro tuzemské podniky i postupné rozvolnění napětí v globálních dodavatelských řetězcích. Celkově proto předpokládáme, že slabá domácí poptávku byla na konci minulého roku alespoň částečně kompenzována vyššími čistými vývozy.

Spotřebitelská poptávka dle našeho názoru zůstane pod tlakem i na začátku tohoto roku, proto předpokládáme, že se mělká recese protáhne až do konce prvního čtvrtletí. Ve zbytku roku by již mělo dojít k postupnému oživení ekonomiky společně s odezníváním inflačního šoku a také příznivějším vývojem v zahraničí. Právě lepší kondice evropské ekonomiky se nakonec může ukázat jako překvapivě silný růstový impuls pro tuzemskou ekonomiku, ať již díky zklidnění situace na energetických trzích nebo pozitivním efektům otevření čínské ekonomiky


*** TRHY ***

Koruna

Koruna měla včera tendenci mírně ztrácet a seanci zakončila nad 23,80 EUR/CZK. Česká měna má před sebou náročný týden, který otestuje její (zdánlivou) nezdolnost. Předběžný odhad tuzemského HDP by dnes sice neměl korunový trh významněji rozhodit (viz úvodník), problematičtější však mohou být blížící se zasedání Fedu a ECB. Zvláště od prvně jmenovaného čekáme relativně jestřábí rétoriku, která může vést k vyšší averzi k riziku, která se koruně rozhodně líbit nebude (viz včerejší FX Strategie).

Eurodolar

Averze k riziku roste s blížícím se zasedáním Fedu a ECB, což se projevuje i na eurodolaru, který klesá. Připomeňme, že k náladě nepřispěly i údaje o HDP za čtvrtý kvartál v Německu. Ekonomika našeho souseda nakonec nepatrně poklesla, což v jistém smyslu i předznamenává výsledek za celou eurozónu, který bude zveřejněn dnes dopoledne.

Kromě toho však měly být odhaleny i data za německou inflaci, což by nás velmi přiblížilo k přesnému odhadu lednové inflace i za celou eurozónu. Německý statistický úřad však překvapivě oznámil, že kvůli technickým problémů zveřejní inflaci až příští týden. Vrcholem dnešního odpoledne tak mohou být americká čísla v podobě indexu pracovních nákladů, která jsou pro Fed nejdůležitějším údajem o mzdách, jež předurčují inflaci v sektoru služeb. Tempo růstu pracovních nákladů zřejmě zpomalí - teď půjde o kolik. Pokud tempo nezpomalilo, tak to bude po dolar záminka k dalším ziskům.


Čtěte více:

FX Strategie: Vysoká jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA zvýší averzi k riziku. Ta může být stopkou pro korunu
31.01.2023 5:58
Zasedání Fedu, resp. ECB, inflační data či HDP a ještě k tomu důleži...
Technologické tituly tlačí indexy v USA směrem dolů
30.01.2023 21:39
Technologické akcie táhly index S&P 500 níže. Obchodníci zůstali opat...
Mezinárodní měnový fond navýšil letošní výhled růstu globální ekonomiky na 2,9 procenta
31.01.2023 8:58
Mezinárodní měnový fond (MMF) dnes zlepšil odhad letošního růstu glob...
Samsungu klesl provozní zisk v posledním čtvrtletí o 70 procent
31.01.2023 9:00
Jihokorejská společnost Samsung Electronics měla v posledním čtvrtletí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
17:36AI, výnosy dluhopisů nad 6 % a akcie v boomu?
16:33Uklidnění situace ohledně celní politiky posílá trhy výše  
14:48Jefferies: Alarmující úvahy o dluhopisech lépe ignorovat, Fed bude směrem ke snižování sazeb tvrdohlavější
13:08Wall Street hledá strategie, jak vydělat na volatilitě způsobené Trumpovými cly
12:13Mohou akcionáři Tesly otevírat šampaňské?
12:07Nizozemský premiér oznámil rezignaci po Wildersově odchodu z vlády
11:58Eurostat: Inflace v eurozóně se v květnu vrátila pod dvouprocentní cíl ECB
11:23Kofola kupuje kávové plantáže v panamském Boquete,posílí kontrolu nad surovinami
11:19OECD přibrzdila očekávání růstu pro českou i světovou ekonomiku
11:16Ifo: Nálada v německé automobilovém průmyslu se dál zhoršuje, i kvůli clům
11:14Pád vlády drží evropské akcie lehce v červeném, slabá data trhy dokáží překonávat  
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m