Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

6.9.2005 10:04
Autor: 

Klíčovou událostí dluhopisového trhu v minulém týdnu bylo zveřejnění emisního kalendáře na příští čtvrtletí. Stát hodlá vydat dluhopisy v objemu 38 mld. Kč a poukázky v objemu 40 mld. Kč. Trochu překvapivě tak ministerstvo hodlá využít celý objem plánovaný pro letošní rok 120 mld. Kč pro dluhopisy. Vydávat se budou všechny splatnosti, tj. 3,5,10 a 15 let. Navíc ministerstvo nezahrnulo 22 mld. Kč, které bude potřebovat na umoření dluhu u ČNB. Ty mohou kalendář ještě navýšit, což vzhledem k velmi příznivému výsledku rozpočtu nepovažujeme za vůbec pravděpodobné. Navíc tento dluh bude možná umořen až začátkem příštího roku. Státní rozpočet je nyní v přebytku 10 mld. Kč a na konci roku by měl deficit dosahovat jen 45 mld. Kč, což je zhruba polovina plánovaného schodku. Celkově tedy ministerstvo oznámilo, podle nás, maximální scénář, přičemž je možné, že nakonec nebude zcela využit, což bude záviset na vývoji trhu a státního rozpočtu.

Bez ohledu na spíše nepříznivý emisní kalendář, který slibuje vyšší než očekávaný objem nových emisí v příštím čtvrtletí, dluhopisy v minulém týdnu významně posílily. Zásadní vliv na ně totiž měl rekordně rychlý propad výnosů na americkém i eurovém trhu. Výnos desetiletého německého Bundu navíc klesl na historické minimum. Za poklesem výnosů je proto i v Česku obava z dopadu vysokých cen ropy na růst ekonomik. Vyčkávání na emisní kalendář a jeho vyšší objem pokles českých výnosů mírně přibrzdily. Proto se mírně rozšířilo rozpětí mezi eurovými a korunovými výnosy. Současně se také rozšířil spread mezi korunovými IRS a výnosy.

Tento týden bude plný čerstvých dat o vývoji ekonomiky. Zatímco inflace by měla ukázat absenci inflačních tlaků, HDP vysoký růst ekonomiky. Ale i očekávaná struktura HDP při vysokém růstu neslibuje růst inflace. Klíčovou událostí bude aukce nového 15letého dluhopisu (kupón 3,75 %). Zájem by i při současných nízkých výnosech měl být vysoký. Aukce pravděpodobně omezí aktivitu po celý týden. Dluhopisy tak pravděpodobně nebudou zcela věrně kopírovat vývoj Bundů. Opět silná koruna by mohla pomáhat dluhopisům, jelikož může vrátit spekulace o snížení úrokových sazeb.

ČSOB - Investiční výzkum


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data