Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

6.9.2005 10:04
Autor: 

Klíčovou událostí dluhopisového trhu v minulém týdnu bylo zveřejnění emisního kalendáře na příští čtvrtletí. Stát hodlá vydat dluhopisy v objemu 38 mld. Kč a poukázky v objemu 40 mld. Kč. Trochu překvapivě tak ministerstvo hodlá využít celý objem plánovaný pro letošní rok 120 mld. Kč pro dluhopisy. Vydávat se budou všechny splatnosti, tj. 3,5,10 a 15 let. Navíc ministerstvo nezahrnulo 22 mld. Kč, které bude potřebovat na umoření dluhu u ČNB. Ty mohou kalendář ještě navýšit, což vzhledem k velmi příznivému výsledku rozpočtu nepovažujeme za vůbec pravděpodobné. Navíc tento dluh bude možná umořen až začátkem příštího roku. Státní rozpočet je nyní v přebytku 10 mld. Kč a na konci roku by měl deficit dosahovat jen 45 mld. Kč, což je zhruba polovina plánovaného schodku. Celkově tedy ministerstvo oznámilo, podle nás, maximální scénář, přičemž je možné, že nakonec nebude zcela využit, což bude záviset na vývoji trhu a státního rozpočtu.

Bez ohledu na spíše nepříznivý emisní kalendář, který slibuje vyšší než očekávaný objem nových emisí v příštím čtvrtletí, dluhopisy v minulém týdnu významně posílily. Zásadní vliv na ně totiž měl rekordně rychlý propad výnosů na americkém i eurovém trhu. Výnos desetiletého německého Bundu navíc klesl na historické minimum. Za poklesem výnosů je proto i v Česku obava z dopadu vysokých cen ropy na růst ekonomik. Vyčkávání na emisní kalendář a jeho vyšší objem pokles českých výnosů mírně přibrzdily. Proto se mírně rozšířilo rozpětí mezi eurovými a korunovými výnosy. Současně se také rozšířil spread mezi korunovými IRS a výnosy.

Tento týden bude plný čerstvých dat o vývoji ekonomiky. Zatímco inflace by měla ukázat absenci inflačních tlaků, HDP vysoký růst ekonomiky. Ale i očekávaná struktura HDP při vysokém růstu neslibuje růst inflace. Klíčovou událostí bude aukce nového 15letého dluhopisu (kupón 3,75 %). Zájem by i při současných nízkých výnosech měl být vysoký. Aukce pravděpodobně omezí aktivitu po celý týden. Dluhopisy tak pravděpodobně nebudou zcela věrně kopírovat vývoj Bundů. Opět silná koruna by mohla pomáhat dluhopisům, jelikož může vrátit spekulace o snížení úrokových sazeb.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
8:45Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
17:48Airbus oprášil výrobu své A380. Do šrotu ještě nepůjde
17:35Nesplaskl právě bitcoin?  
17:34Pražská burza opět v zeleném. Rekordmanem dne likérka Stock
17:24Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
17:01Koruně se daří, na dolar však dolehlo vyprchávání dobré nálady  
16:46Majitel Unipetrolu se spojil s ČEZ a chce rychle dobíjet elektroauta na čerpacích stanicích
15:56Technická analýza: Ropa stoupá na ceny, které byly nedávno fantasy
15:11Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
14:43Průmyslníci z Filadelfie hlásí mírnější, ale stále slušnou aktivitu
13:46Reforma daní se nevyhnula ani Morgan Stanley (+1,9 %). Čistý zisk je poloviční
12:32Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
12:04Ceny realit: Česko je opět první
12:00Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university