Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

Dluhopisy v minulém týdnu významně posílily, i přes nepříznivý emisní kalendář

06.09.2005 10:04
Autor: 

Klíčovou událostí dluhopisového trhu v minulém týdnu bylo zveřejnění emisního kalendáře na příští čtvrtletí. Stát hodlá vydat dluhopisy v objemu 38 mld. Kč a poukázky v objemu 40 mld. Kč. Trochu překvapivě tak ministerstvo hodlá využít celý objem plánovaný pro letošní rok 120 mld. Kč pro dluhopisy. Vydávat se budou všechny splatnosti, tj. 3,5,10 a 15 let. Navíc ministerstvo nezahrnulo 22 mld. Kč, které bude potřebovat na umoření dluhu u ČNB. Ty mohou kalendář ještě navýšit, což vzhledem k velmi příznivému výsledku rozpočtu nepovažujeme za vůbec pravděpodobné. Navíc tento dluh bude možná umořen až začátkem příštího roku. Státní rozpočet je nyní v přebytku 10 mld. Kč a na konci roku by měl deficit dosahovat jen 45 mld. Kč, což je zhruba polovina plánovaného schodku. Celkově tedy ministerstvo oznámilo, podle nás, maximální scénář, přičemž je možné, že nakonec nebude zcela využit, což bude záviset na vývoji trhu a státního rozpočtu.

Bez ohledu na spíše nepříznivý emisní kalendář, který slibuje vyšší než očekávaný objem nových emisí v příštím čtvrtletí, dluhopisy v minulém týdnu významně posílily. Zásadní vliv na ně totiž měl rekordně rychlý propad výnosů na americkém i eurovém trhu. Výnos desetiletého německého Bundu navíc klesl na historické minimum. Za poklesem výnosů je proto i v Česku obava z dopadu vysokých cen ropy na růst ekonomik. Vyčkávání na emisní kalendář a jeho vyšší objem pokles českých výnosů mírně přibrzdily. Proto se mírně rozšířilo rozpětí mezi eurovými a korunovými výnosy. Současně se také rozšířil spread mezi korunovými IRS a výnosy.

Tento týden bude plný čerstvých dat o vývoji ekonomiky. Zatímco inflace by měla ukázat absenci inflačních tlaků, HDP vysoký růst ekonomiky. Ale i očekávaná struktura HDP při vysokém růstu neslibuje růst inflace. Klíčovou událostí bude aukce nového 15letého dluhopisu (kupón 3,75 %). Zájem by i při současných nízkých výnosech měl být vysoký. Aukce pravděpodobně omezí aktivitu po celý týden. Dluhopisy tak pravděpodobně nebudou zcela věrně kopírovat vývoj Bundů. Opět silná koruna by mohla pomáhat dluhopisům, jelikož může vrátit spekulace o snížení úrokových sazeb.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů