Komentář doplněn
Schodek zahraničního obchodu v prosinci dosáhl 7,6 miliard korun, což je poloviční hodnota ve srovnání s naším i průměrným očekáváním na trhu. Vzhledem ke skutečnosti, že prosinec měl o dva pracovní dny více než stejný měsíc předchozího roku je překvapením také relativně nízká dynamika vývozu, a zejména dovozu. Vývoz se meziročně zvýšil o 18,5 %, dovoz jen o 6,4 %. Celoroční saldo zahraničního obchodu činí pouze 20,6 mld. Kč. To je nejnižší hodnota od roku 1993. Například loni podobného schodku dosáhla obchodní bilance jen v prosinci.
Ve srovnání s předchozím měsícem se snížily dovozy, a tedy i schodky, u nerostných paliv a chemikálií. Zde se příznivě projevil pokles cen ropy a ropných produktů na světových trzích a posílení kurzu koruny v listopadu a prosinci. Celkový vliv změny směnných relací podle našeho odhadu činil v prosinci 2,5 mld. Kč, tj. nebýt změny vývozních a dovozních cen, bylo by prosincové saldo o tuto částku vyšší.
Největší vliv na pokles schodku zahraničního obchodu měl ovšem nízký dovoz strojů a dopravních prostředků. Zde došlo k meziročnímu zvýšení pouze o 2,0 %, což je vzhledem k dvoucifernému růstu v prvních třech čtvrtletích a vyššímu počtu pracovních dní negativní indikací vývoje domácí investiční poptávky v závěru loňského roku. Tento faktor stál i za listopadovým překvapivě příznivým saldem obchodní bilance a ovlivnil i říjnovou statistiku zahraničního obchodu. Vývoz strojů a dopravních prostředků stoupl o 19 %. To je sice příznivý výsledek, ale i zde došlo ve srovnání s předchozími měsíci ke zpomalení. Patrně se již začíná projevovat opětovné ochlazení hospodářského růstu v Německu.
Informace o prosincovém zahraničním obchodu zkompletovaly obrázek o některých složkách hrubého domácího produktu. Vývoz zboží se v posledním čtvrtletí patrně meziročně reálně zvýšil o 17,8 %, dovoz o 11,5 % a příspěvek k růstu HDP by měl být výrazně pozitivní. Ovšem nízký schodek zahraničního obchodu nemusí být vždy jednoznačně pozitivní informací. V našem případě k němu zřejmě výrazně přispělo zpomalení hrubé tvorby fixního kapitálu. Příspěvek investic k růstu HDP byl ve 4. čtvrtletí patrně výrazně nižší než v prvních třech kvartálech loňského roku.
V letošním roce očekáváme další mírné snížení schodku obchodní bilance na 15 mld. Kč. Reálné saldo by se podle našeho modelu mělo mírně prohloubit v důsledku méně příznivé ekonomické situace v Německu. Pokračující posilování kurzu koruny a zlepšování směnných relací by však mělo převážit.