Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z koupit na držet, cílová cena 10 510 Kč

Patria snižuje doporučení na Philip Morris ČR z koupit na držet, cílová cena 10 510 Kč

06.06.2002 16:49
Autor: 

Přes krátkodobou pozitivní perspektivu zůstává dlouhodobý výhled pro Philip Morris ČR méně optimistický, neboť růst spotřební daně a protikuřácké kampaně a legislativy bude nepříznivě působit na výsledky PM ČR v dlouhém období. Jelikož současná cena téměř dosahuje naší revidované cílové ceny 10 510 na akcii, snižujeme dlouhodobé i krátkodobé doporučení na akcie Philip Morris ČR z koupit na držet.

Krátkodobý výhled zůstává pro Philip Morris ČR pozitivní, a to i přes očekávaný pokles exportu cigaret na Slovensko v tomto roce. Silná koruna totiž snižuje náklady společnosti na nákup tabáku. V návaznosti na to očekáváme, že dividenda na akcii ze zisku roku 2002 vzroste o 7 % na 1 328 Kč.

Díky příznivé dividendové historii společnosti, relativně nízkému riziku a defenzivní charakteristice akcie a díky klesajícímu počtu obchodovatelných titulů na pražské burze lze navíc očekávat další nárůst likvidity titulu.

Atraktivita titulu je navíc pro některé investory posilována spekulacemi o možné nabídce odkupu akcií PM CR ze strany mateřské společnosti či samotné PM CR, i když tyto spekulace společnost nikdy nevyvolala ani nekomentovala.

Dlouhodobý výhled hospodaření společnosti není ale příliš povzbudivý. Očekávané přistoupení ČR k Evropské unii a rostoucí anti-kuřácké nálady představují hlavní faktory, které budou nepříznivě působit na vývoj sektoru i PM CR v dlouhém horizontu.

Předpokládáme, že 2003 bude zlomovým rokem, v kterém jak tržby tak zisky společnosti ztratí svůj růstový trend, a to především kvůli nutné harmonizaci spotřebních daní s daněmi v EU v rámci tříletého přechodného období po vstupu ČR do EU, který se očekává v roce 2004. Nejednoznačná (či dokonce negativní) citlivost titulu na datum vstupu ČR do EU (ve smyslu čím později, tím lépe), na rozdíl od ostatních českých blue chip titulů, skýtá na druhou stranu investorům výjimečnou příležitost zajištění proti jakémukoliv posunu v datu vstupu.

Naše projekce PM ČR jsme upravili směrem nahoru díky neočekávanému zlepšení v provozních maržích v roce 2001. V návaznosti na to jsme zvýšili naši cílovou cenu z 8 555 Kč na 10 510 Kč na akcii. Protože se ale titul nyní obchoduje blízko našemu odhadu jeho fair hodnoty, snižujeme naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení z koupit na držet.

podrobnou analýzu společnosti naleznete ZDE

Jan Hájek

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba