Událostí týdne na tradičně ospalém trhu obligací byla
aukce 5-letých státních obligací 3,8/2009. Část trhu
pochybovala o úspěšnosti akce a předpokládala malý zájem.
Celá emise se však upsala, když zájem 1,5 krát převýšil
nabídku. Průměrný výnos dosáhl 4,23 %, což odpovídalo výnosům před aukcí.
Obchodování bylo klidné, negativní sentiment na trhu
zůstává. Trh očekává vyšší výnosy a toto očekávání
podpořila i členka bankovní rady Erbenová, když řekla, že
sazby by měly růst raději dříve než později. Trh zůstal ale
netečný vůči zprávě, že ministerstvo financí navýšilo
eurovou emisi z 1,0 na 1,5 mld EUR. Tento týden budou
ovlivňovat trh dva faktory: vývoj německých dluhopisů a
zasedání bankovní rady. Před zasedáním rady bude trh
nervóznější a lze očekávat pokles cen dluhopisů. Námi
předpokládaný výsledek – zachování současné úrovně –
však zřejmě přinese jen mírnou korekci, protože zvýšení
korunových úrokových sazeb je jen otázkou času a i vývoj
na hlavních trzích jde tímto směrem. Negativní sentiment bude tedy přetrvávat.
ČSOB - Investiční výzkum