Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

20.04.2004 9:16
Autor: 

Polsko:
Situace na dluhopisovém trhu nebyla minulý týden příznivá. Růst výnosů na počátku týdne byl způsoben zlepšením ekonomické situace ve Spojených státech. Středeční informace, že Občanská platforma nepodpoří jeden z klíčových zákonů Hausnerova plánu, způsobila pokles o 20bps u dvou a desetiletých dluhopisů a pokles o 30bps u dluhopisů s pětiletou splatností. Konec týdne přinesl informaci o rostoucích Belkových šancích na sestavení vlády. Dvouleté dluhopisy tak zavřely na úrovni 6,86% (10bps pod středečním maximem), pětileté zavřely na 7,14% (12 bodů pod středečním vrcholem) a desetileté bondy zavřely na 7,06% (9 bodů pod středečním maximem).

Situace by tento týden měla být klidnější. Důležitými faktory bude sílící přesvědčení, že Belka bude schopen sestavit vládu, a podpora reformních zákonů ze strany Občanské platformy. Proti bondům budou působit očekávaná velmi dobrá data o růstu průmyslové výroby, která mají být zveřejněna ve čtvrtek. Očekáváme tedy, že koncem tohoto týdne poklesne výnosová křivka o dalších 10 bodů. V nadcházejících třech měsících však očekáváme růst výnosů na úroveň 7,40-7,50% u pěti až desetiletých dluhopisů a 7,0-7,1% u dvouletých bondů. Příčinou tohoto růstu bude lepšící se ekonomická situace v zemi, situace na domácím trhu a problém s podporou případné nově vzniklé vlády ze strany parlamentu.

Maďarsko:
Maďarské státní dluhopisy v průběhu minulého týdne oslabily. Invertovaná výnosová křivka se tak posunula vzhůru, přičemž tento posun nebyl symetrický, neboť nejvíce vzrostly výnosy na krátkém konci křivky. Růst výnosů byl dán dvěmi skutečnostmi. Předně trh do jisté míry korigoval svá velmi optimistická očekávání v otázce redukce základní úrokové sazby. Za druhé, ceny maďarských dluhopisů kopírovaly nepříznivý vývoj na vyspělých trzích, kde horší než očekávaná data o americké inflaci odstartovala všeobecný růst výnosů. Růst výnosů přitom v Maďarsku nezastavila ani velmi úspěšná čtvrteční aukce pětiletého a desetiletého státního dluhopisu, která vládní agentuře pro řízení vládního dluhu (AKK) umožnila prodat v případě desetiletých obligací o 5 mld. HUF více, než AKK původně plánovala.

Nicméně nehledě na bezprostřední propad cen dluhopisů po čtvrteční aukci, úspěšný prodej vyšší než plánované sumy obligací v každém případě naznačuje, že apetit zahraničních investorů ochotných držet maďarské dluhopisy s delší maturitou roste. To představuje určitý příslib toho, že by se zahraniční investoři sázející na konvergenci dlouhodobých úrokových sazeb, mohli opět začít vracet na maďarský trh. V tomto kontextu je zajímavá i informace ministra financí Draskovicse, který po svých rozhovorech s prezidentem ECB Trichetem ve Frankfurtu sdělil, že Trichet podporuje myšlenku nasměrovat vstup Maďarska do eurozóny na rok 2009, popř. na rok 2010 (namísto původní cíle, kterým byl rok 2008).

Slovensko:
Dlhopisový trh a trh FRA reagoval na pohyb kurzu koruny. S oslabením slovenskej meny a blížiacim sa víkendovým termínom volieb sa začali pradávať bondy na dlhšom konci výnosovej krivky. Výnosy 5-10 ročných štátnych dlhopisov vzrástli asi o 5 bps. Podobne reagoval aj trh FRA. Pôvodne sa očakávalo do konca roka zníženie úrokových sadzieb NBS o 80 bps. Minulý týždeň však zredukoval tieto expektácie na 75 bodov. V najbližšom období bude dôležité najmä zabezpečenie bezproblémového fungovania vlády. Pravdepodobne v stredu budúci týždeň sa majú stretnúť koaličné strany a rokovať o tejto otázke. Niektorí pozorovatelia nevylučujú, že padne aj návrh na výmenu premiéra. Vyostrenie sporov vo vláde môže priniesť viac nervozity na trh. Napriek tomu, výsledok prezidentských volieb môže na trh dočasne priniesť viac pokoja.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba