Inflace v květnu pozitivně překvapila, když se zvýšila
jen o desetinu procentního bodu na 0,4% y/y. Meziměsíčně ceny stagnovaly. Nejvýznamnější dopad měl pád cen v dopravě o 1,8% m/m, díky zlevnění paliv o 4,2%
m/m. Vedle paliv jediná kategorie, která v květnu zlevnila,
byly ceny energií (-0,1% m/m), ostatní ceny buď stagnovaly jako ceny odívání a náklady na bydlení, nebo rostly jako ceny potravin (0,4 % m/m). Ceny potravin již narazily na
příliš dobrou loňskou základnu a jejich meziroční propad se
zmírňuje.
Květnová inflace by měla pro výbor pro měnovou politiku být
argumentem ve prospěch další 25 bps redukce úrokových
sazeb. Inflace je nižší než členové RPP odhadovali. Navíc
vývoj celkové inflace byl dán protichůdnými vlivy benzínu
a potravin, zatímco odhadujeme, že index čisté inflace zůstal na úrovni předešlého měsíce (1,3% y/y). RPP by mělo usmířit i včerejší vystoupení ministra financí, který slíbil, že
změny v návrhu rozpočtu na příští rok se zaměří nejen na
reformu příjmové strany rozpočtu, ale i na výraznou redukci výdajů.
Konrad Soszynski, Kredyt Bank S.A., Varšava
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB