Výnosy depozitních sazeb byly jedny z mála úrokových
instrumentů na trhu, které se v průběhu minulého týdnu
výrazněji změnily. Sazby FRA, IRS i výnosy dluhopisů se
pohybovaly kolem svých stávajících úrovní.
Mezibankovní sazby Pribor se splatnostmi nad 2 měsíce
včetně klesaly o 1 bps denně. Výjimku představoval pátek,
kdy tyto sazby poklesly o 4 až 7 bps v reakci na čtvrteční
snížení sazeb v eurozóně o 50 bps. Za celý týden sazby
PRIBOR se splatností od 6 měsíců do jednoho roku klesly o
10 bps z 2,73%na 2,63%. Kratší splatnosti klesly o 1 až 7
bps.
Výnosy dluhopisů v průběhu týdne nepatrně klesly.
Zaznamenali jsme jen drobné běžné výkyvy. Vliv
zveřejnění schodku běžného účtu i zahraničních událostí na
český trh byl zanedbatelný. Sazby úrokových swapů do pěti
let v porovnání s předchozím pátkem stagnovaly, střední
splatnosti vzrostly o 5-10 bps a nejdelší o 10 bps klesly.
Včerejší zveřejnění listopadové inflace na trhu posílilo
spekulace o dalším snížení úrokových sazeb.
Do tohoto týdne se směstnala celá sada standardních
měsíčních čísel obohacená o HDP za třetí čtvrtletí. Kromě
toho se koná emise státního dluhopisu. Nejpodstatnější bude
právě HDP, od kterého očekáváme, že může podpořit další
spekulace o snižování sazeb v novém roce. Proti tomu však
mohou jít krátkodobě spekulace v souvislosti s aukcí
desetiletého dluhopisu. Obchodní aktivita by pak měla
pomalu slábnout, poslední obchodní den na českém
dluhopisovém trhu je 19. prosinec a další je až v novém
roce. Z dlouhodobého pohledu však stále čekáme stagnaci
či mírný pokles výnosů, neboť globální ekonomika
vykazuje jen velmi slabé znaky oživení.
Tento týden se ve středu koná poslední letošní aukce
státního dluhopisu. Ministerstvo financí bude prodávat 3
mld. Kč dluhopisů s kupónem 6,55%/2011.
(ČSOB, Investiční výzkum)