Inflace v srpnu zpomalila na 4,5% y/y díky meziměsíčnímu poklesu o 0,3%. Jádrová inflace klesla na 5,5% y/y. Za poklesem stojí pokračující propad cen potravin, pokles cen oděvů, stagnující telefonické poplatky a všeobecně nízká úroveň růstu cen.
Maďarská inflace namísto očekávaného zvýšení meziroční hodnoty (čekalo se 4,8% y/y) v srpnu překvapivě poklesla na 4,5%. Za poklesem stojí především nečekaně silný pokles cen potravin o 1,5% a výrazný sezónní pokles cen odívání. Ceny v telekomunikacích již šestý měsíc stagnují, což znamená další výrazný pokles jejich meziročního tempa na 1,8% y/y z 2,4% v červenci. Celkově je dynamika cen poměrně utlumená, z dvanácti základních skupin se meziroční hodnota snížila v sedmi a stagnovala ve dvou. Ceny v dopravě pokračují v růstu, naopak se zpomalil dosud silný růst cen v restauracích.
Jádrová inflace také zpomalila, při měsíčním růstu o 0,3% její meziroční růst zvolnil o desetinu procentního bodu na 5,5%.
Tabulka: Inflace v %
VII.02 VIII.02 VIII.01
CPI m/m -0,1 -0,3 -0,2
y/y 4,6 4,5 8,7
jádrová inflace m/m 0,6 0,3 0,0
y/y 5,6 5,5 9,4
Pokud se v září výrazně nezvýší ceny benzínu a nedojde k výraznému obratu v cenách potravin, je dosti pravděpodobné, že ani příští měsíc nedojde k růstu hodnoty meziroční inflace. Do konce roku by však inflace měla začít opět stoupat nad 5% y/y.
I když pro centrální banku není současný vývoj inflace tak důležitý jako budoucí rizika, srpnový poměrně široce založený pokles dynamiky cen znamená, že se riziko zvýšení sazeb odsouvá dále směrem k začátku příštího roku.
Jakub Dvořák, Investiční výzkum, ČSOB