Proč snížila Patria/KBC doporučení pro akcie Unipetrol na Držet?

Nechápu jak může u firmy jako je UNI bejt na začátku roku cílovka cca 300 a pak ji takhle snížit, když výsledky firmy jdou nahoru... Všechny petrochemický firmy letí nahoru. Bohužel Patria už není co to bylo dřív...

test fora, blbne co ?

Protože asi usilujete o ztrátu kreditu ! Nic víc , nic méně.

Pavel Hadroušek (Fio, burzovní společnost, a. s.) 22.08.2006 12:41:36 Akciím Unipetrolu (zařazené v našem Buylistu s dlouhodobým cenovým cílem 320 Kč) se v letošním roce na pražské burze příliš nedaří. Po vydařeném úvodu kdy se cena dostala na historické maximum 300 Kč následoval postupný sestup kurzu z důvodu slabších výsledků za 1Q 2006. Červnový propad trhu následně semlel akcie na roční minimum 150 Kč. Od těchto úrovní se ceny stačily slušně zvednout, přesto však od začátku roku titul ztrácí téměř -10% (vs. index PX -3%). Pro druhou půli roku by akcie Unipetrolu měly svou výkonností předčit ostatní české blue chips a bez problémů zakončit rok 2006 v kladném teritoriu. Pololetní hospodářské výsledky Unipetrolu přinesly na pražské burze největší pozitivní překvapení vůči očekávání trhu. Velmi silné výsledky za první pololetí roku 2006 předčily na všech úrovních očekávání analytiků (průzkum mezi českými makléřskými domy). Na úrovni zisku ( 11% vs. oček.) a provozního zisku ( 13% vs. oček.) byl rozdíl velmi výrazný. Tyto výsledky nejsou podle našeho názoru zatím zohledněny v ceně akcií. Kurz stále naráží na úrovně 210 Kč i když šéf PKN Chalupec prohlásil, že ve druhém pololetí roku budou výsledky Unipetrol signifikantně lepší než v prvním pololetí. Skepse některých investorů k akciím může mít několik příčin: PKN připravuje prodej dceřinných společností Kaučuk a Spolana z holdingové struktury Unipetrolu. Panují obavy z nevýhodných prodejních cen pro minoritní akcionáře Unipetrolu. Na současných cenových hladinách Unipetrolu (cca 210 Kč) jsou však podle našeho názoru tyto obavy již zohledněny v ceně akcií. Navíc PKN si z důvodu možných žalob ostatních akcionářů nebude moci dovolit realizovat výrazně nevýhodné prodeje. Stále se opakující obavy z poklesu petrochemického oboru. Již od jarních měsíců registrujeme obavy investorů z poklesu petrochemických marží. Tyto se ukázaly ve výsledcích za 2Q jako neopodstatněné. Více než ? příspěvek provozního zisku od Chemopetrolu za první pololetí navíc bude v dalších měsících podporován lepšícími se výsledky rafinérské části. Management PKN po horších výsledcích za 1Q správně předikoval výrazné zlepšení rafinérských marží v dalším čtvrtletí. Optimistický výhled od PKN pro Unipetrol do dalších měsíců je v rozporu z pohledy části trhu na akcie Unipetrolu. Kritizovaný je rovněž fakt, že rafinérie v Kralupech nebyla přepracována na zpracování ruské ropy. Diverzifikace zdrojů se však v těchto dnech po problémech v Litvě ukazuje jako výhodná. Snižující se zadlužení (10 mld. Kč v pololetí), chystané prodeje dceřinných společností, silné cash flow a nerozdělený zisk v hodnotě 120 Kč na akcii hovoří pro změnu dividendové politiky. Nepřekvapilo by nás, kdyby PKN v příštích měsících přistoupilo k výplatě rovněž mimořádné dividendy.