Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

12.09.2006 13:12
Autor: 

Slovensko
Obchodovanie na dlhopisovom trhu hľadalo impulzy hlavne v zahraničí, keď domáce údaje nemali na trh vplyv. Na začiatku týždňa výnosy poklesli po celej dĺžke výnosovej krivky a to o 10 bps. Neskôr však prišlo k čiastočnej korekcii pod vplyvom rastu eurových, ale i českých výnosov. V týždňovom horizonte však krivka poklesla po celej dĺžke asi o 5 bps. Podobne ako v prípade devízového trhu, aj dlhopisový trh bude čakať hlavne na augustovú infláciu. Pokiaľ sa však potvrdia naše odhady, vplyv na dlhopisy by mal byť neutrálny. Predpokladáme, že výnosy na krátkom konci krivky by mali zostať stabilné. Dlhý koniec krivky bude už tradične sledovať hlavne vývoj na kľúčových trhoch. Tu vidíme priestor na ďalší mierny rast výnosov.

Polsko
Minulý týden nepřinesl na polském dluhopisovém trhu dlouho očekávaný obrat. Na počátku týdne se trhy soustředily na projednávání rozpočtu na příští rok, které se dostalo do poslední fáze. Rozpočet, který byl předán tripartitě se ukázal být konsistentním s očekáváními a byl trhy přijat mírně pozitivně. Nicméně oslabování zlotého spolu s růstem výnosů na klíčových trzích se projevilo i na výnosech polských dluhopisů. Na druhou stranu páteční posílení bundů pomohlo i polským dluhopisům, které uzavíraly s výnosy mírně nižšími než v pondělí. Pokud tento týden nějaká událost může polský dluhopisový trh významněji ovlivnit je to srpnová inflace, která bude zveřejněna ve čtvrtek. Na počátku září ministerstvo financí revidovalo svou předpověď na 1,5% y/y s tím, že na konci roku by se mohla dostat ke 2% y/y. My jsme v našem výhledu mírně optimističtější, nicméně vzhledem k tomu, že sezónní pokles cen potravin minulý měsíc byl mizivý očekáváme inflaci na 1,4% y/y a 1,8% y/y na konci roku. Dalším zajímavým číslem bude i růst mezd. Na politické scéně bude nejvíce sledované rozhodnutí Zity Gilowské, i když jeho vliv na polské dluhopisy bychom nepřeceňovali.

Maďarsko
Pozitivní nálada na emerging markets z počátku minulého týdne ovlivnila i maďarské vládní dluhopisy, které mírně posílily. Stejně jako u forintu ale došlo po vyšší než očekávané americké mzdové inflaci ke korekci. Celkově za minulý týden výnosy mírně poklesly o 2-4 bazické body. Srpnová inflace bude tento týden jediným významným impulsem, který dluhopisový trh z domácí scény obdrží. Podle našich výpočtů by inflace měla vzrůst více než předpokládá trh. Domníváme se, že by růst spotřebitelských cen mohl přiživit spekulace o rychlejším zvyšování sazeb maďarskou centrální bankou v jejichž důsledku by se výnosy zejména na krátkém konci výnosové křivky mohly posunout směrem vzhůru. Trh bude také bedlivě sledovat čtvrteční aukci 3 a 15-letých vládních dluhopisů, před kterou většinou dochází k růstu výnosů.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů