Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krize je mrtva, ať žije krize!

Krize je mrtva, ať žije krize!

7.5.2008 16:28

Treasury Secretary Henry Paulson minulý týden prezentoval svůj názor na to, že ekonomika Spojených států bude nadále růst a že máme minimálně polovinu kreditní krize za sebou. Přidal se tak ve svém relativně optimistickém pohledu k představitelům bank Citigroup, JPMorgan a Lehman Brothers. Těžko soudit objektivitu jejich názoru; poslední tvrdá data ale také nebyla tak špatná. A co je nejdůležitější - milionáři mají, zdá se, stále dobrou náladu (viz The Fidelity Investments Millionaire Outlook nebo ZDE). Trhy přitom ve svém přechodu na býčí modus operandi nikdy nečekají na obrat v ekonomice – jak jsem zde již uváděl, nejvyšší posílení jsou dosahována již ve druhé fáze recesí, respektive problematických období. Jde pak v řádu o desítky procent.

S tím, jak se pomalu, ale jistě blížíme ke konci krize, se také zvedá vlna ukazování na ty, kdo za krizi (údajně) mohli. Zejména u bývalého šéfa Fedu pak jde o důkaz tvrzení, že „čím výše se dostanou, tím hlouběji padnou“. Mám na věc ale alternativní pohled - i pokud za krizi skutečně může, měli by mu Američané poděkovat. Podle studie „Systemic crises and growth“* totiž existuje jasný pozitivní vztah mezi občasnými finančními krizemi a dlouhodobým růstem. Jinak řečeno, země, které občas zaznamenají finanční krizi, obvykle rostou rychleji, než země se soustavně stabilním finančním systémem.

Na vysvětlení se v první řadě nabízí Schumpeterova kreativní destrukce, kdy starý způsob dělání věcí se sám od sebe zničí a uvolní cestu novému. Ne plně kompatibilní s tím je vysvětlení nabízené v rámci zmiňované studie. Pokud to velmi zjednoduším, její autoři argumentují, že finanční stabilita se pojí s velkou mírou regulace – a zde leží zakopán pes. Velká míra regulace s sebou nese malou flexibilitu, neochotu a nemožnost riskovat, apod. Naopak finanční liberalizace umožňuje podnikání i rizikových projektů, zvyšuje investice a podporuje růst. Krize jsou jen (asi) nutným zlem pojícím se s liberalizací, která dlouhodobě růst zvyšuje. Stojí tedy za to si občas si protrpět nějakou tu krizi na liberalizovaném trhu, než mít „jistotu“ trhu silně regulovaného a růstu menšího.

*SYSTEMIC CRISES AND GROWTH, R. RANCIERE, A. TORNELL, F. WESTERMANN, CESIFO WORKING PAPER NO. 1451, APRIL 2005

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    9:00CZ - PPI, y/y
    11:00EMU - CPI, y/y