Americké dluhopisy těžily z propadu akciových trhů a spotřebitelské důvěry... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy koncem týdne znovu posílily. Zájem o ně vzrostl díky dalším ztrátám akciových trhů a propadu spotřebitelské důvěry na nové 28 leté minimum. Když pak mírně poklesl deflátor osobní spotřeby a především agentura Moody’s varovala před možností snížení ratingu bance Morgan Stanley, klesly obavy, že si Fed pospíší se zvyšováním sazeb. Drahá ropa pak již jen mírnila pokles výnosů. Ty ztratily do necelých 7 bps a výnosová křivka zploštěla.

Dnes bude zveřejněn index nákupních manažerů z oblasti Chicaga. Očekává se opět pokles a tedy scéna pro pevně úročené instrumenty je opět příznivá, mírný růst cen si dluhopisy připsaly při dnešním ranním asijském obchodování. Vysoké ceny ale mohou již lákat k vybírání zisků, a je proto nelze později vyloučit změnu trendu zvláště pokud by čísla byla lepší, než odhady.

Evropské dluhopisy v pátek mírně posílily a výnosová křivka zestrměla. Také Evropa zažila sadu málo příznivých čísel. Růst francouzského HDP byl revidován dolů, ekonomická důvěra v eurozóně oslabila, zvýšila se však tempa růstu výrobních cen ve Francii a spotřebitelských v Německu. Výnosy proto nakonec klesly jen o 2 bps na kratším konci a o necelý bod se zvýšily na konci delším.

Dnes mohou italská čísla spolu s odhadem za celou eurozónu jen podtrhnout inflační tlaky. To by mělo být pro dluhopisy sice negativním znamením, celková pesimistická nálada na vývoj světové ekonomiky ale může růst cen pevně úročených papírů brzdit. Přesto by měly výnosy dnes přidat zvláště na delším konci křivky.

Česká výnosová křivka pokračuje v prohlubování svého pozitivního sklonu, když krátký konec křivky po zasedání ČNB společně s padajícím kurzem EUR/CZK klesá, zatímco dlouhý konec se orientoval podle (plus mínus) stagnujících výnosů německých Bundů. Pozitivní rozpětí mezi dvouletým a desetiletým swapem se tak rozšířil o 4 bazické body.

S ohledem na další maxima koruny lze očekávat další tlak na pokles sazeb na peněžním trhu a krátkého konce výnosové křivky. Bude se tak dít navzdory zprávám o maximálním zvyšování regulovaných cen na počátku příštího roku, které zřejmě o něco zbrzdí pokles inflace příští rok. Dlouhý konec křivky bude i nadále v zajetí vývoje v eurozóně, kde prostor pro pokles výnosů s ohledem na zveřejněná vysoká inflační data zřejmě nebude.