Americké dluhopisy rostly po výrazném propadu payrolls... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy ve středu rostly po překvapivě výrazném propadu payrolls v soukromém sektoru. To zvýšilo obavy o spotřebitelskou poptávku a poslalo dolů akciové trhy. Výraznějšímu zájmu o dluhopisy pak zabránily vyšší tovární zakázky a další zdražení ropy. Výnosy tak celkově klesly až o 7,5 bps a výnosová křivka zestrměla.

Dnešek je ve znamení změn pracovních míst mimo zemědělství. Obecně se předpokládá další slabé číslo, i když korelace s payrolls v soukromém sektoru je slabá, kladná hodnota by však byla výrazným překvapením. K pohybu trhů může přispět i zasedání ECB, přesto by se dnes měly výnosy Treasuries udržet níže, stávající úroveň ale moc prostoru k jejich dalším poklesům nedává. Zítra je v USA navíc svátek, a tak objemy obchodů mohou být menší a trh volatilnější.

Evropské dluhopisy na rozdíl od svých amerických protějšků včera ztrácely. Dolů je poslala nejprve vyšší výrobní inflace eurozóny. K očekávání, že ECB zvýší sazby, se během dne přidal sám J.C.Trichet varující před inflací, která může „explodovat“, jestliže centrální banka nepodnikne příslušná opatření. Výnosy se pak zvýšily až o 6 bps a výnosová křivka mírně zploštěla.

Dnes během dne budou zveřejněny indexy nákupních manažerů ve službách. Většinou jde o konečná čísla, a tak jejich dopad bude malý, zvláště když se pozornost soustředí na výsledky zasedání ECB a následnou tiskovou konferenci. Ta tiskovka časově koresponduje s americkými payrolls, o to bude nervozita jistě vyšší. Trhy počítají letos s několika zvýšením sazeb, podle futures na euribor by do konce roku sazby mohly vzrůst až na 5%. Očekávaný ostrý komentář prezidenta ECB by pak mohl poslat výnosy dluhopisů po celé délce křivky ještě výše.

Sazby a výnosy se na českém trhu pevně úročených instrumentů posunuly výše, což do značném míry odráželo pohyb v eurozóně. Výnosy na swapové křivce šly o 5-6 bodů výše u dluhopisů to bylo méně, tudíž došlo k jistému utažení aset-swapových spreadů, které bychom však zatím nepřeceňovali.

Dnešek bude hodně napínavý – kombinace zvýšení sazeb od ECB a payrolls udrží i domácí trh v napětí. Ještě než přijdou tyto klíčová události, může český trh rozjímat nad tím, zdali množící se zprávy v tisku o zvyšování cen energií a potravin nakonec nepohne i s ČNB. My si zatím stále myslíme, že díky koruně to tak být nemusí, ale špatné zprávy o budoucím vývoji inflace se množí.