Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Očekávání nad realitu?

Očekávání nad realitu?

7.9.2010 14:28
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Již nějakou dobu jsem názoru, že akciové trhy se poslední cca čtyři měsíce chovají poněkud nestandardně, ne-li přímo schizofrenně. Stále se jim nedaří reflektovat objektivně se zhoršující fundament, nemluvě o několika dalších znepokojivých jevech.

Tím prvním je nepochybně chování, které lze zjednodušeně popsat jako „očekávání lepší reality“. Investoři se v mnoha ohledech spokojí s faktem, že skutečně publikovaný makroekonomický údaj je „…lepší, než očekávání analytiků“ a berou jej automaticky za pozitivní. Jen málokdo si v okamžité euforii zatěžuje mozek zkoumáním, zda v dlouhodobém kontextu skutečně jde o pozitivní údaj a případné potvrzení změny trendu, či zda se jedná o pouhou technickou výchylku. Jen málokdo také zkoumá kvalitu a konzistenci odhadů, které do „konsensu“ vstupují. I analytici a ekonomové jsou jenom lidé a mohou se mýlit (byť si to jen málokdo z nich dokáže sebekriticky přiznat). Rozptyl odhadů na dnes publikovaná data o průmyslových zakázkách v Německu (detaily zde) vs. realita jsou toho živoucím důkazem.


Fatální roli v tomto ohledu samozřejmě hrají také „finanční média“, konkrétně (ne však výhradně) uvřískaní moderátoři na CNBC. Nijak nezastírám, že tuto stanici považuji za finanční bulvár či spíše „finanční showbusiness“ a na kvalitu a hodnověrnost obsahu bych své peníze opravdu nesázel.

Druhým nebezpečným faktorem je fascinace týdenními údaji. To je patrné zejména u dat o nových resp. dlouhodobých žádostech o podporu v nezaměstnanosti ve Spojených státech. Neuplyne ani týden a druhdy pozitivní údaje dojdou nemalé revize, často směrem k horšímu. Opět platí viz. výše, tj. historie nikoho nezajímá, hlavně když je aktuální údaj lepší než očekávání.

Třetím faktorem je syndrom přehlcení daty. Systém Bloomberg vám umožňuje poměrně komfortně monitorovat v ten který den publikovaná ekonomická data, v té které zemi. Problémem je, že jejich absolutní počet s časem neúprosně roste. Kvantita se zvyšuje, kvalita resp. užitná hodnota klesá – zatímco „tvrdých“ ekonomických ukazatelů je historicky poměrně málo a jsou vcelku snadno definovatelné, „měkkých“ indikátorů sentimentu či podnikatelské nálady se za poslední dva roky vyrojilo nespočet. Začínám mít pocit, že kdejaká díra v Montaně touží monitorovat míru podnikatelského optimismu zde žijících dřevorubců a trapperů. Skutečně důležitá data se v této záplavě potom relativně snadno ztratí, nebo je jejich význam otupen jiným balastem. Důsledky pro objektivní rozhodování investorů jsou nasnadě...

Jako vždy, prostor pro reakce Vás čtenářů k tématu je otevřen níže...


Hezký týden přeji.


Váš názor
  • Re:Cedr re - flash crash
    8.9.2010 12:46

    A tys nikdy neměl "fat finger" a opravy neuznáváš, co?
    Kalka.
    •  
      8.9.2010 14:16

      ;-) mel a mam a vetsinou na burze. A ti, co me za to potrestali se jiste hlasite smali, kdyz zlatacky cinkaly na jejich uctu. Ja jim to neberu, taky se totiz bavim na fat fingers druhych. Keep smiling;)
      Cedr
      •  
        8.9.2010 16:38

        Svým prstíkům jsem se taky zasmála, spíš jsem reagovala na tvou neochotu uznat opravu, která tady, na rozdíl od žádanek, je snad možná. Jinak jsme Leidensgenossen ;-))
        Kalka.
  • falsh crasch a HFT
    8.9.2010 11:16

    Nemělo by se ale jako zvláštní kategorie zmínit algoritmické obchodování a pak zvláště HFT, které nyní (po flash crashi?) obstarává téměř tři čtvrtiny obchodního objemu. Údajně sice jen 2-3% z asi 20 tis. obchodujících firem je ho mocným, ale tato malá část má rozhodující vliv na kurzy, a tedy velkou schopnost manipulace. Argumentuje se sice, že právě oni zaručují levné poplatky pro ostatní, a tudíž Tobinova daň nepřichází v úvahu, ale přece se zdá, že je něco shnilého... Uvidíme, jak se situace vyvine s návratem investorů z prázdnin a s tím, jak ostatním po 6.květnu otrne ;-)
    Kalka.
    • Re: falsh crasch a HFT
      8.9.2010 12:02

      Jenze HFT obchodovani, jestli se nepletu, stejne jenom reaguje na prichozi transakce a snazi se umistit svuj obchod pred ne ve stejnem smeru. Takze neni-li v algoritmu bota (a nedojde k tem "flash crash";-) ), tak HFT jen posili reakci trhu na fundamentalni zpravy zminene v clanku. Jinak moje poznamka k clanku: je to proste o tom napeti ze hry. Spousta traderu si urcite uvedomuje smesnost vetsiny indikatoru a ruznych vladnich oznameni (viz napriklad nedavne zpochybneni stress testu - kdo sakra tehdy veril, ze jsou testy ferove a ne jen vejicka pro uklidneni paniky?), ale radi si vsadi na smer vlnky, kterou prislusna fund. zprava vytvori na trhu. Je to proste hra a hraci maji radi napeti a zvrat, skutecna hodnota akcie nema s tradingem nic spolecneho;-)
      Cedr
      •  
        8.9.2010 13:57

        Teď ještě upravit algoritmy, nakrmit mobilátka a dát tomu pěkný obal a hrát si pak může každý - všichni proti všem - to bude poplatků - a nějaké trendy? - k čemu? stačí prostá náhodná oscialace - nula od nuly pojde...
        koudelak
      • Cedr
        8.9.2010 12:32

        Jj, ale jak víš, že fundamentální zpráva má skutečně fundament a není jen bojovou přípravou pro hráče se silnými mašinkami, kteří se masí mezi sebou?| ;-)
        Kalka.
    • flash crash, samo...
      8.9.2010 11:36

      :-) krachlo mi to...
      Kalka.
  • Montana ve Wikipedii
    8.9.2010 10:38

    V Montaně byla například objevena vůbec první kostra populárního tyrannosaura, tu odkryl paleontolog Barnum Brown v roce 1902. Z Montany pochází také první doklady o hnízdní péči dinosaurů (rod Maiasaura). Místní paleontologickou kapacitou je Jack Horner, který také působil jako poradce při natáčení filmů řady Jurský park.
    Bo
  • Ruleta
    8.9.2010 9:45

    Vždy sa pousmejem, keď sa niekto snaží o definíciu fundamentu pri hraní rulety.
    Tipi
  • prašule
    7.9.2010 15:14

    A nejde právě o to vycukat (a tím pádem vycucat) investory. A to hodně rychle, než je to přestane bavit... p.s. Jakpak je to s označováním, časováním a řazením zpráv u vás (tím nemyslím vás jako osobu, protože vaše texty mají něco do sebe)? Červená nedráždí jenom býky...
    koudelak
  •  
    7.9.2010 14:48

    doufám, že dírou v Montaně je míněno místo na mapě....
    alex
    • fundamenty jsou jako vtip
      7.9.2010 15:24

      Dobrý den, jsem stejného názoru. Také si myslím, že by se mělo jednat o data kvalitní a v menším množství, nicméně jsem velmi dobře pochopil Váš náhled na současnou situaci na trzích. Doslova mě šokovala dnešní reakce trhů na procentní snížení průmysl. zakázek v Německu. Byl jsem připraven otevřít "x" short pozic akc. indexů (zejména DAX) ale byl jsem zklamán. Taková reakce se v posledních letech nestávala, až v současné době. Vždy trhy reagovaly adekvátně. Možná trhy reagovaly na výše zmíněná data již s tříhodinovým předstihem? Že by to už někdo tušil předem a nebo dokonce věděl???? CNBC je podle Vás finanční bulvár, ale najdeme v dnešní nabídce informačních televizních kanálů lepšího dodavatele informací z kapitálových trhů? Děkuji za případnou odpověď. Jas..
      Jastal
      • Re: fundamenty jsou jako vtip
        8.9.2010 10:53

        Taky si myslím, že sledováním této bulvární telky se člověk může nejen bavit, ale si i udělat obrázek. Samozřejmě tak, jak jsme byli zvyklí v totáči dešifrovat tehdejší zpravodajství. Tato schopnost se ovšem v mladších ročnících zřejmě pomalu vytrácí. Jinak přece právě na burze nejsou důležitá fakta, ale názory na fakta, ne? ;-)
        Kalka.
  • Formulace
    7.9.2010 14:47

    Cituji: "Nikoliv však na úkor kvality, ale zejména na úkor kvantity" - nemělo by být spíš obráceně? Pokud jsem z textu dále pochopil správně, pak ukazatelů je spousta (tedy kvantita velká), ale kvalitních je málo, tedy "na úkor kvality". Jinak hezký článek :-)
    oh171
  • Kvalita dat
    7.9.2010 14:40

    Možná by také stála za zmínku kvalita dat, respektive hodnověrnost statistik a jejich často pochybná metodika. viz např. poslední nezaměstnanost.
    Dan.Brno
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data